网易财经7月11日讯 据周六国家统计局发布的数据显示，6月CPI同比涨幅达6.4%，创下三年来的新高。交银国际今天发布研究报告称，由于近期食品价格的反季节性上涨6月CPI并非全年高点，而高点可能推迟至7月份出现。

农业部的农产品批发价格指数显示，与6月末相比，7月上旬的农产品价格呈现缓慢上升态势，但从平均水平来看则比6月份上升3.2%。交银国际认为，假如这一趋势在7月中下旬持续下去，则7月份食品类CPI环比将继6月份之后再次出现反季节性的上涨。交银国际指出，从同比来看，初步预计7月份整体CPI将继续攀升至6.6%左右，对应环比涨幅为0.5%。

研报同时指出，“宽松”预期可能只是一厢情愿。央行行长周小川7月8日曾表示“货币政策应该以环比CPI数据为依据”。6月份CPI环比上涨0.3％，而过去11 年中6 月份CPI平均环比为下降0.6％；CPI“反季节性”上涨受到新涨价因素的推动，通胀压力依然较大。此外，6月顺差超预期上涨，增大人民币升值压力和公开市场的对冲压力。基于以上因素，研报认为，近期市场的宽松预期过于乐观，3季度调控还将持续，确保CPI从高位回落。

此外，研报认为市场非理性的夸大了地方债对银行业绩的负面影响：一方面，地方政府贷款占上市银行总贷款比重平均不高于10%，比例较低。另一方面，银行的拨备已充分覆盖了潜在的风险。因此，地方债务对银行整体业绩的潜在影响并非市场渲染的那么强烈。

研报还指出，地方债务最坏可能将面临“流动性风险”而非“违约风险”。对于上周中资银行板块领跌大市，研报认为，地方债务面对的潜在风险属于“流动性风险”，而非“违约风险”。国家的行政体系保证了一旦中央决定延长地方，政府还款期限，就可以迅速的、全面的实施。债务风险不会以“违约”的形式爆发出来，尤其是在中央政府领导人新旧交替的2011/12 年，最坏不过展期。

作者：胡雯