网易财经讯8月9日讯 近期欧债危机、美债危机、全球主权债务危机此起彼伏，标普近百年来首次降低美国评级，引发全球股市暴跌。针对相关问题网易财经特邀国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡、中央财经大学金融学院院长张礼卿、北京师范大学经济学院教授贺力平、西南证券研究所所长王剑辉、国都证券首席策略分析师张翔做客北京观察进行交流。

王剑辉所长表示：年初时大家对于下半年是否有行情并不很一致，三季度的政策能够看到有明显调整的迹象，体现了政策的灵活性、前瞻性。从市场上，多数人都倾向于用短期眼光来看，因为大家觉得在股市上投资是短期行为，资金流速得快进快出，没有长期逗留的愿望。我们看市场，更倾向于把股市作为长期投资的标地来看待，至少长期投资应该是投资篮子里很重要的一块，从这块来看我们就可以看出估值水平在历史上处于什么位置。抛开价值投资的模式来看，短期内也仍然存在机会。

经过这几轮下跌，做空情绪宣泄得差不多了。基本面上没有充分的理由，技术层面上也没有充分的依据跌倒2300这个前期低点。9、10月份应该会迎来机会，那时的政策走向应该会比较明确，企业业绩、经济数据，包括CPI数据，都会朝着我们希望的方向发展。

以下为文字实录：

这里面一个重要的改变就是大家对政策预期的改变，其实年初时大家对于下半年是否有行情并不很一致，年初时大家觉得全年会有一个行情，但行情分布在哪儿，并不统一，有些人认为一季度可能会高，真正形成下半年的好行情可能是在二季度以后，4、5月份时大家觉得通胀有可能可控，政策有可能放松，大家对这个预期逐渐形成一致，在二季度和半年度报里，大家都觉得三季度政策会有所转向。 但这个预期在过去几周内突然遭受重大打击，首先7月份加了一次息，尽管没提准备金率，大家都觉得加息还是比较重的，到了7月份CPI数据出来，大家又担心，而且央行也有表态，说我们仍然要把防通胀、稳物价放在第一位，大家都觉得此前预期落空，这一影响可能对大家未来的预测造成了比较重大的打击，美债、欧债可能也是比较重要的因素，但还不足以对股市造成这么重要的影响，毕竟是我们自己的市场，我们还是更关注国内市场的走向。

大家对国内政策走向的预期落空了，认为预期需要显著调整，所以对市场走势也作出了显著调整，但我个人还是认为，三季度的政策还是能够看到有明显调整的迹象，不一定是放松，但一定是确认了政策观察期，政策的灵活性、前瞻性，我觉得在三季度是能看到这一点。

从市场上，多数人都倾向于用短期眼光来看，因为大家觉得在股市上投资是短期行为，资金流速得快进快出，没有长期逗留的愿望。 但我们看市场，更倾向于把股市作为长期投资的标地来看待，至少长期投资应该是你投资篮子里很重要的一块，从这块来看我们就可以看出你的估值水平在历史上处于什么位置。

05年的时候，大家都经过998还是997（的点位），当时主要是对这个市场建设存在疑虑，但那时候市盈率也是在15、16倍左右，08年时大家都是世界末日的感觉，那时候市盈率也是14、15倍左右，基本可以说比现在还高的，就算有些人认为现在的蓝筹股市盈率有些掩盖，对未来盈利高估了，我把高估的成份算进去，现在市盈率也最多不超过15倍，这是历史低位，有长期投资价值区间，长期投资来说不会有太多问题，比如现在我2500买的，跌到了2400，但通过长期眼光来看，持有两三年，将来第四年涨了，这对我来讲就没有太大区别，我相信三四年以后应该有三四千点的空间存在，2500也好，其实我觉得2600都是很好的区间。

抛开价值投资的模式来看，短期内也仍然存在机会，我们刚才说到，这个下跌有对政策的担忧，有两种可能，今天数据出来以后，可能这周末，或者这周什么时候央行会加息，确实也有这个可能，但我们认为也可能不加，如果它不加，肯定会对市场形成利好，那么你原先的担忧就不存在了，这中间至少有100个点的反弹空间吧？因为我们过去这几天跌了已经不止100点了，所以我觉得短期内也是有机会的，就看大家对市场的判断，对于下跌原因要有比较明确的认识。

切忌一看下跌就跑字当头，人家跑我也跑，为什么人家跑我也不知道，反正一看情况不好我就先跑。如果对长远没有任何损失这倒无可厚非，但切忌几个月前或半年、一年前就开始持有股票，到了现在割肉出逃，切记不要这么做，因为全球经济、中国经济不到世界末日的阶段，不到让你不惜成本出逃的时候，长期投资应该介入，短期投资也有介入的机会。

我觉得经过这几轮下跌，做空情绪宣泄得差不多了，在技术层面上，我也不能说它一定不能跌破2300这个前期低点，但我其实觉得基本面上没有充分的理由跌到这个层面，技术层面上也没有充分的依据，破了一个什么线，就一定要在下一个点位上找到支撑，我觉得更多是一种历史经验吧，但并不是每次都能应验，在市场比较弱化的情况下，基本面会给你带来负面推波助澜的影响，但它也会带来正面的支撑作用，如果过了这个周末，甚至过了今天，政策没有大家预期的变化，马上利空就会变成利好，我还是觉得现在不能够太悲观，也不能够太主观。

我觉得9、10月份应该会迎来机会，那时的政策走向应该会比较明确，企业业绩、经济数据，包括CPI数据，都会朝着我们希望的方向发展，可能大家需要用一些耐心来熬过这段振荡期。

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