中大期货农产品事业部　李柠辰

美豆受美债问题和标普下调美国主权信用评级影响，市场信心接连受挫，连续收阴，持仓有所下降，但成交量还保持活跃。在经历上周初的下跌后，USDA报告大幅下调新作大豆的总产量和单产，预计本年度美国大豆产量为30.56亿蒲式耳，远低于去年的33.29亿蒲式耳，降幅接近一成，不乐观的产量预计支撑美豆价格，CBOT大豆迎来反弹。同时，上周美国旧作和新作大豆出口销售总计为588500吨，超过市场预估区间的30-50万吨，好于预期的出口数据也在一定程度上修复了市场信心。后期市场关注点将回到天气炒作上，美豆有望继续完成超跌反弹，回归1400一线。

国内市场中，7月大豆进口环比增长约25%，在港口库存仍然在670万吨高位的情况下，进口的增长说明了当前国内大豆有效需求回升，压榨企业重新恢复生产，下游油价的上涨为上游大豆价格提供了上涨的空间。目前压榨行业还处于亏损状态中，后期预计油价还将继续上行。

CPI再创新高对市场冲击有限，因市场早已对此形成预期，且当前处于世界经济的敏感时期，国内外经济政策关联性加强，很可能牵一发而动全身，虽然国内宏观政策依然已控制物价为主，但时机的选择也很关键，下个加息的时间点很可能出现在9月或10月。目前市场对政策不确定性的忧虑将加大农产品价格的波动幅度。

从大豆现货市场来看，上周大豆港口分销价格保持稳定，其中广州黄埔港4200元/吨，浙江宁波4180元/吨，江苏张家港4150元/吨，山东青岛港4200元/吨，天津4150元/吨，辽宁大连港4150元/吨，上海4200元/吨。黑龙江大豆现货市场购销低迷，总体价格比较稳定，局部地区价格互有涨跌，大豆流通量有限，贸易主体数量明显减少，目前处于供需淡季。新作大豆北部地区已进入结荚鼓粒期，总体来看涨势好于预期，天气依然是关键因素。综合来看，大豆基本面情况良好，但忧虑仍存。

从技术面上看，A1205合约日K线站上5日均线，KDJ低位金叉，持仓量持续上升，资金回归意愿增强，周K线突破BOLL线中轨，重回强势，本周有望继续反弹，阻力位4675，支撑位4580。虽然目前属于明显的修复行情中，但市场的担忧情绪使得大豆还有继续筑底的需要，操作上建议控制仓位，防止短期利空打压价格，短线以日内交易为主，等待再次回探筑底时可适当介入多单。