网易财经10月12日讯 9月以来，随着沪指逼近前期低点2319点，市场筑底预期逐步增强，分级基金高风险份额由于其杠杆效应而受到部分投资者追捧，溢价率也不断创出新高。wind数据显示，截至10月11日，申万进取的溢价率高达81.61%，再创历史新高。

10月11日，申万进取的单位净值由前一个交易日的0.451元跌至0.435元，跌幅达3.55%，但其二级市场的价格则反弹了1.41%，导致溢价率进一步扩大，也首次超过了80%。

除了申万进取外，银华鑫利和银华锐进10月11日收盘溢价率均超过30%，分别为45.05%和37.53%，还有多只分级基金溢价率超过20%。

一般来说，分级基金的杠杆会随着母基金净值的减少而变大，而且是一个加速变大的过程，因此在下跌时高风险份额的损失会非常大。

以申万进取为例，该份额的母基金9月份跌幅为9.13%，通过3倍左右的杠杆放大后，其9月净值损失排名第一，跌幅为25.08%。但反观二级市场表现，申万进取9月仅微跌了1.39%，在所有股基高风险份额中跌幅最小。

好买基金表示，这一方面有投资者看好后市反弹的原因，但更多的是二级市场上对杠杆基金的盲目炒作。作为金融产品，价格始终要回归到价值，目前部分杠杆基金的价格已脱离基本面，即使大盘上涨10%，很多杠杆基金的净值也到不了目前的价格，因此风险极大。

与高风险份额的高溢价此形成鲜明对比的是，低风险份额二级市场价格不断走低，其折价率达到了历史高位。数据显示，截至10月11日，有6只股票型分级基金低风险份额折价率超过20%，申万收益折价28.80%，双禧A、银华稳进、信诚500A、银华金利、建信稳健分别折价27.99%、27.11%、25.65%、21.50%及20.16%。

好买基金指出，这里面有市场资金还是比较紧张的因素，但最主要的因素还是受到了高风险份额高溢价率的影响，由于两类份额两者之间会有一个跷跷板的效应，因此低风险份额对应高折价率。

好买基金称，目前市场弱势震荡，分级股基的高风险份额风险较大，而且很多都是大幅溢价，不宜过多介入。而在连续大幅下跌之后，高折价的债基高风险份额有一定的长线投资价值，长期持有的配置型投资者可以适当介入此类份额，在未来通过杠杆获得超额收益是一个大概率的事件。

作者：黎晓云