网易财经11月24日讯 国泰君安今日发表2012年年度A股投资策略报告。

国泰君安表示，从传统的投资、消费和出口来看：2005年以后，中国的投资驱动出了问题，也就是投资和我们的经济增速没有明显的关联了，我们认为投资可以分为三大块，包括基建、地产和制造业，每一块差不多在三分之一到四分之一左右，总的投资和经济的相关性是负的，这是非常令人吃惊的。

基建投资是一个显著的负相关，每一次经济不行了，政府一定会启动基建投资，这样一个负的相关性表明研究基建投资本身意义不大，一旦基建投资开始向上的时候往往意味着经济开始下滑，这时候最好的选择已经是降低仓位。我们的制造业投资和经济是零相关，唯一一个和经济相关的是房地产投资，研究中国的投资实际上只要研究房地产投资就足够了，它是可以明确指示经济方向的。

房地产投资本身是由房地产市场销量决定的，目前出现了回落，10月份出现了负增长，这是市场目前最大的担心，包括我们对明年的展望，明年我们认为增速会从25%掉到20%。

我们把消费分为两块，一块叫耐用品，一块是非耐用品，这里面的比重，耐用品占比大概是40%，但是我们可以看到在耐用品里面有三分之二都是汽车一项，所以可以看到中国的消费其实是由汽车作为先导的，所以我们做一个汇总，研究中国的消费实际上是研究汽车增速的走势。