编者按：2011年熊市给投资者造成了巨大的损失，即将到来的2012年市场局势更加扑朔迷离。为了帮助投资者把握2012年宏观经济和市场走势，私募排排网特推出私募人物专访系列报道——《2012阳光私募掘金新策略》，与大家一起分享2012年重量级私募人物的投资智慧。

人物介绍：徐海鹰，深圳市中钜资产管理有限公司总经理兼投资总监。理学硕士，1995 年进入期货行业，有10年私募基金运作经历。精深交易策略研究，擅于发现最具趋势性的交易机会，管理资产业绩卓著。

曾先后任职于深圳中期研究部经理、鹏鑫期货交易部经理、中国平安期货业务总监，2007 年7 月起任公司董事投资总监。

曾军在接受采访时表示，2012年政府对经济的下滑的容忍会加大，但是一旦出现大的下滑后，就会有大的政策出台。期间房地产、大宗商品、证券等都将进入长周期的调整期。

人民币升值告一段落

通胀见顶回落明显，2012年通胀会如何演变？货币政策又会怎样变化？

徐海鹰：通胀会继续下行，这是没有悬念的。货币政策不会放松，目前我国处于经济转型期间，房地产调控，只是刚刚在见效。

近来人民币兑美元汇率出现连续跌停，您怎么解读这一事件？

徐海鹰：人民币贬值是预期中的，美元有可能在明年出现趋势上涨。随着国内资产吸引力的下降，房地产下滑，同时也有热钱流出，所以人民币升值已经告一段落。

2012房地产存在系统性下跌后的超跌反弹

房价下跌明显，您怎么看房地产在2012年的走势，如何看房地产板块的机会？

徐海鹰：2011年11月，房地产拐点已经出现，开始趋势下跌。2012年的话，只存在系统性下跌后的超跌反弹，不会出现大幅上涨的机会了。

2011年底，宏观政策开始关注“保增长”，您认为2012年宏观政策的重点是什么？

徐海鹰：2012年关注“稳中求进”，期间会容忍经济的下滑，但是一旦出现大的下滑后，就会有大的政策出台，当然，不可能像08年那样刺激了。

2012年以刺激内需为重点，会回到结构调整，不要期望经济增速增大。

2012房地产、大宗商品、证券进入调整期

目前各种经济数据都在下滑，您怎么看2012年的经济走势？

徐海鹰：不光是中国，美国的经济也在面临调整，目前是全球性调整。前面大的周期已经结束了，靠投资、出口拉动经济的状况告一段落。

房地产、大宗商品、证券等都将进入长周期的调整期。

2011年创新的产品格外多，业绩也比较出色，您觉得他做的好的原因是什么，明年这些创新产品的市场情况您怎么看？

徐海鹰：二级市场收益不好，别的市场反而存在着机会。长远来看，各个领域都是有机会的，关键是要在不同周期下，如何转换投资主体和投资领域。应该用全球视野，涉及到各类领域中去。

2012年指数会反复向下

2012年影响A股走势的最主要的因素是什么？最大的风险在哪里？

徐海鹰：最大因素是宏观经济的下行，对2012年的资金面是不看好的，还有一个因素是政策，股市和政策关系很大。

最大的风险在于房地产的泡沫面，可能造成对系统的冲击。

您觉得2012年A股有没有行情？对2012年的行情怎么看？

徐海鹰：明年的话，指数表现肯定不会好看，不要抱太大希望。明年会是一个反复向下、探底的过程。

2012年大盘的点位会在哪个区域徘徊？

徐海鹰：很难预测。

2012年看好哪些板块？

徐海鹰：文化、环保。

把握跌出来的反弹机会 不要盲目抄底

2012年您坚持的投资理念是什么，在2012年里您的操作策略会是怎样的？

徐海鹰：风险放第一位，坚持长远的价值投资理念。2012年，会在系统性下跌后介入。

在2012年里，贵公司如何做持仓上的风险控制?

徐海鹰：谨慎、低仓位。

贵公司在2012年的发展规划是怎样的?比如说希望发行多少产品，产品方式上有没有创新？人员方面有没有变动等。

徐海鹰：暂时没没有规划，坚持以往的原则—稳健，和2011年变化不大。

最后，在2012年的操作策略上，您给私募排排网网友的建议是什么？

徐海鹰：控制风险为第一要务，把握跌出来的反弹机会，不要盲目抄底。