网易财经3月9日讯 证监会系统代表委员会专场新闻发布会第四场今日下午举行，全国政协委员、证监会主席助理朱从玖表示，发行体制改革有五大难点和重点问题。二级市场如果没有一个合理的机制，一级市场自身完善比较困难。
否认10日IPO重大政策出台
全国政协委员、证监会主席助理朱从玖在发布会上回应3月10日IPO综合措施出台消息时称：“我还不知道这个信息”。
朱从玖表示，新股体制改革是一个分步实施逐步完善的过程，发行体制改革需要综合治理，未必体现为一个成文的措施。
朱从玖说，发行体制改是一个综合治理的过程，目前推进发行体制改制事实上已经做了很多的关联工作。
此前，有传闻称3月10日将有IPO的重大政策出台，新股发行改革或推出颠覆性细则。
增强买方约束加强中介机构责任
朱从玖表示，发行体制改革总的原则是分步实施、逐步完善，发行体制的改革需要综合治理，不仅仅是需要从发行的环节来完善。
朱从玖认为，发行体制改革的推进两个方面要统筹好，协调推进。
朱从玖说：“改革的大方向是清楚的，目前面临的问题也看得见，选择方法和思路的时候要取它的长处，看到它的效果，也要仔细考虑可能出现的问题和矛盾。”他说，发行制度改革将在坚持市场化方向的大前提下，多方考量，做出进一步安排。
朱从玖表示，增强买方约束、加强中介机构责任是监管部门持续在做的工作，下一步还将继续开展这方面工作，不断加强买方定价约束，进一步加大承销商等中介机构的责任。
二级市场过热会传导到一级市场
朱从玖表示，真正的发行体制，股票定价，是一个公司的定价，是一个公司的上市，跟新股定价和新股上市是有区分的。
发行体制改革的推进两个方面要统筹好，协调推进。市场换手率较高的现象出现，在投机性较强的情况下，和供求关系有关；如果投资人都是理性的，基于公司的基本面来买卖，和供求关系无关，如果是为了获取差价，这就和供求关系相关。
朱从玖表示，从交易结构来看，26.5%的股份由个人持有，交易量占到85%，其中，15.6%的专业机构，交易量占到剩下的部分。另外，还有部分法人的持股交易。法人持股75.9%，交易较少。85%的交易额和市场价格的关联度很大。26.5%的股份由个人的换手率非常高，使得市场频繁交易。
“二级市场过热的交易情绪、过于频繁的交易和对价格的非理性推动，必然要传导到一级市场”。
投行约束机制不够更倾向发行人
朱从玖表示，投行在平衡投资人和发行人之间的利益关系时，显得约束上机制不能匹配，可能导致会倾向发行人的多一些。
朱从玖说，我国投行都是“一手托两家”，一方面帮发行者卖一个好价格，另一方面又帮买方买一个价值高的投资品，因此对投行要求很高，要求投行公平公正。
朱从玖表示，投行自身的性质决定投行必须是一个中立位置，这对投行的专业能力、内部制约机制等方面都要很大要求。现在询价的对象并不是投行的客户，非直接客户，而是由协会做一个在一个范围内找人去询价。总体上来说，对于投行形成一个难题，投行在平衡投资人和发行人之间的利益关系时，显得约束上机制不能匹配，可能导致会倾向发行人的多一些。
存量发行可能会帮助大股东套现
朱从玖表示，目前中国股市的改革步入深层次的阶段，任何一个措施出来，都是有利有弊。存量发行不利的地方在于可能会帮助大股东套现，助长PE腐败。
朱从玖举例说，比如存量发行，从国际惯例来看，是应该支持，但目前的制度新公司限制较多，存量发行，有利的是解决了股份的流通性问题，不足的是，是否会帮助大股东套现，助长PE腐败？
新股停牌是让投资者冷静下
至于近期上交所和深交所出台的抑制新股爆炒新规，朱从玖回应交易所目前采取的新股爆炒措施，“只不过是面临更加严峻的二三级市场过度投机，措施上更加严格而已”。
朱从玖表示，交易所采取停牌的措施并非行政措施，停牌是让你冷静下来想一想，这么热的价格是不是你想要的，是给你一个判断，丝毫没有影响到个人的权益。停牌一个小时，公司的基本面并没发生翻天覆地的变化。
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作者：徐国允 张陵洋
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