网易财经4月6日讯 4月1日，证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》，此次证监会从适当调整询价范围和配售比例、增加新上市公司流通股数量、启动存量发行等6个方面入手深化改革，试图抑制新股高价发行、高市盈率和超高募资金的“三高”现象。

网易财经今日特邀信达证券研发中心研究总监吕立新、西南证券研究所所长王剑辉、方正证券宏观策略总监王宇琼3位专家，对《征求意见稿》进行深入解读。

方正证券王宇琼表示如果实现全部存量发行推出的话，它对二级市场整个供给量有非常大的担忧。

方正证券王宇琼认为如果真的照大家想象中的完美状态实现全部的存量发行，我觉得对这个市场的打击真的是毁灭性的，所以我觉得不可以这个样子，现在政府调控确实是一门艺术，你要用它正面的因素，但又要抑制它的负面因素，我觉得这有点点像一个烫手山芋，真的把它放出去，能不能用得像你想想得那么好，既能完美抑制新股价格，又能对二级市场不承压，这确实是一个很难平衡的问题。

【文字实录】

网易财经：王总，刚才我们都谈到了存量发行，像吕总讲的，如果一步到位，会造成更大的腐败、更大的市场压力，也会带来很多问题，但现在的做法还是有很多条条框框，包括刚才说的30%，包括老股转让比例的限制，老股和新股网下配售加在一起不能超过50%，对老股一次性转让也有限制，这次把大家争议了很多年的存量发行终于推了出来，但和我们想象的不一样，您评价这个推出之后对市场以后会有什么影响？

王宇琼：这个制度对市场最大的影响刚才吕总也提到了，我最担心的就是它对二级市场整个供给量的非常大的心理担忧。

其实可以拿前几年中国和美国市场的发展做一个比较，大家可以看到，美国市场在金融危机以后恢复得其实比较快，为什么它涨这么多？我们可以拿一个值来比较，自由流通市值，美国自由流通市值占总量的比例在金融危机之后是下降的，供给比需求少，这样它的股市就可以反映到它的整个货币面，经济面往上走；但中国是相反的，这就是为什么说，危机之后我们的经济恢复得很好，但市场一直往下走，因为我们的自由流通市值，我们的供给量越来越多，我们看市场有很多面，经济流动性……大家看了很多，为什么这个市场老是涨不上去，我觉得这是最核心的问题，也就是您刚刚提到的存量发行的问题，如果真的照大家想象中的完美状态实现全部的存量发行，我觉得对这个市场的打击真的是毁灭性的，所以我觉得不可以这个样子，现在政府调控确实是一门艺术，你要用它正面的因素，但又要抑制它的负面因素，我觉得这有点点像一个烫手山芋，真的把它放出去，能不能用得像你想想得那么好，既能完美抑制新股价格，又能对二级市场不承压，这确实是一个很难平衡的问题。