网易财经4月6日讯 4月1日，证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》，此次证监会从适当调整询价范围和配售比例、增加新上市公司流通股数量、启动存量发行等6个方面入手深化改革，试图抑制新股高价发行、高市盈率和超高募资金的“三高”现象。

网易财经今日特邀信达证券研发中心研究总监吕立新、西南证券研究所所长王剑辉、方正证券宏观策略总监王宇琼3位专家，对《征求意见稿》进行深入解读。

方正证券王宇琼认为新股价格发行过高现在可能是一个逐渐回归理性的过程，2010年炒新最厉害的时候，创业板、中小板市盈率40倍、50倍，现在逐步回到创业板30倍，中小板也是这么一个水平，整个的趋势，大家都认识到比较高，而且是虚高的话，市盈率是一个逐步回归的过程，而现在设条款规定，无非是给它一个标准，什么是真正的理性，至少给了它一个标准，其实是加速它理性回归的过程，但应该看到这个回归是市场的趋势，而不是监管人为的设定。

方正证券王宇琼还表示真正的好公司是特别稀缺的，也就是说，真正的好公司，市场给它这么高的估值议价要有很多很多理由，大部分公司，从长期来看，确实是回归行业平均的盈利水准，我觉得这也符合公司和行业发展的规律。

【文字实录】

网易财经：王总，从定价方面，您对这个新的规定和新股定价，会不会让最后所有参加询价的也好，发行人也好，形成默契，就在市盈率25%的位置，大家都接受，最后造成所谓市场化形成趋势，大家都盯在市盈率25%的附近？

王宇琼：其实我觉得应该先看明白一个趋势，新股价格发行过高现在可能是一个逐渐回归理性的过程，2010年炒新最厉害的时候，创业板、中小板市盈率40倍、50倍，现在逐步回到创业板30倍，中小板也是这么一个水平，整个的趋势，大家都认识到比较高，而且是虚高的话，市盈率是一个逐步回归的过程，而现在设条款规定，无非是给它一个标准，什么是真正的理性，至少给了它一个标准，其实是加速它理性回归的过程，但应该看到这个回归是市场的趋势，而不是监管人为的设定。

第二，您刚刚说，按整个行业的市盈率，设一个标准，超过25%，要风险提示，我觉得从行业发展的规律来说，为什么巴非特会特别强调“护城河”的概念，确实是，真正的好公司是特别稀缺的，也就是说，真正的好公司，市场给它这么高的估值议价要有很多很多理由，大部分公司，从长期来看，确实是回归行业平均的盈利水准，我觉得这也符合公司和行业发展的规律。