中国投资有限责任公司首席策略官周元

网易财经6月30日讯 2012陆家嘴论坛28日-30日在上海举行，中国投资有限责任公司首席策略官周元在论坛上表示，人民币市场要完善市场机制，同时还要建立退出机制。同时周元还说，正确的选择，无外乎让市场来决定，或者说管理的浮动，设定一个区间，在这个区间之内政府不干预。

周元表示，人民币汇率市场要有一整套市场的机制，其中包括交易、清算，整个跨市场所有的头寸，所有的组合、风险的问题，尤其是货币这一块的问题，风险的控制。同时，再好的政策，都要事先设定一个退出机制，如果情况不对了，我们能不能退出这样一个政策。这一套系统建立之后，我们可以说人民币市场化的条件基本成熟，到此为止。

同时周元还表示，正确的选择，无外乎让市场来决定，或者说管理的浮动，设定一个区间，在这个区间之内政府不干预。还有其他的政策选择，当然这个必须有一个清晰，而不完全放任的机制，作为我们汇率改革的第一步。

以下为文字实录：

[周元] 股票的内在价值，都知道1943年自由现金流决定了股票基本价值。我们也知道对于债券来说是你的利率、票息，是主要价值的判断基础。对于汇率来说，是非常难界定的东西。我记得两年多以前，我和白宫的经济顾问有一个讨论，我说你如何比较理性的确定一个货币的基本价值。

[周元] 他说这个东西可以这么看，有几种方式可以确定：第一，你可以用购买力评价，还有第二个可以用，我们现在美国用更多的观察汇率，是看政府在市场上干预汇率的力度，根据你的力度来确定这个货币到底是高估了还是低估了。

[周元] 我说有两个疑问：第一个疑问，我们经常在学术上说，一个简单的问题用三个不同的答案来回答，你是在试图给一个答案，还是试图避免给一个答案。他对这个问题笑而不答。第二个问题，如果按照你的建议，政府在汇率市场上干预的力度来确定货币的币值，是不是说市场永远是正确的呢。

[周元] 然后他说“市场是正确的，直到它错误为止”。所以这个问题是一个无解的问题。正确的选择，无外乎让市场来决定，或者说管理的浮动，设定一个区间，在这个区间之内政府不干预。还有其他的政策选择，当然这个必须有一个清晰，而不完全放任的机制，作为我们汇率改革的第一步。

[周元] 第二个问题，要有一整套市场的机制，其中包括交易、清算，整个跨市场所有的头寸，所有的组合、风险的问题，尤其是货币这一块的问题，风险的控制，最后要强调的一个，再好的政策，都要事先设定一个退出机制，如果情况不对了，我们能不能退出这样一个政策。这一套系统建立之后，我们可以说人民币市场化的条件基本成熟，到此为止。