继6月份CPI数据创29个月新低之后，7月份食品价格互有涨跌，整体平稳，但受翘尾因素大幅回落的影响，7月份CPI正式破“2”进“1”，同比涨幅为1.8%，符合市场预期。

东方基金认为，CPI指数的进一步回落，从统计口径看主要受翘尾因素回落影响，但从实体经济来看，一方面是由于真实需求不足，另一方面则是由于投资需求的进一步减弱。今年以来国民经济增速下滑趋势明显，对国内外实体经济的担忧导致私人部门的恐慌情绪，严重打击了其投资信心。而为应对08年金融危机采取的四万亿刺激政策，后续的副效应也逐渐显现出来，政府大规模投资对经济的拉动也显得谨慎。

鉴于上述判断，预计央行在下半年很可能还会降息1次，本月也许就会再度迎来存款准备金下调的窗口。