潜力品种芪苈强心胶囊发布上市后临床再评价结果

芪苈强心治疗慢性心衰的循征研究结果昨日在北京发布。这是国内中医药领域首次针对心衰的循证研究，前后历时3年，积累了2000多例大样本临床数据，其结果对芪苈强心胶囊在心衰预防和治疗领域的应用推广有关键作用。

论证临床显效，推广基础齐备

研究结果显示：芪苈强心组（芪苈强心+常规治疗）在心衰预后评估的各主次指标上都显著优于对照组（常规治疗）。首先，我们认为在这一成果首将支持芪苈强心的临床推广，逐步成为心衰防治的常规用药；其次，我们认为研究本身已奠定了芪苈强心推广的坚实基础——本次研究以心血管治疗领域的标杆阜外医院、南方医院为中心医院，联合20多家国内一流三甲医院共同完成，已在国内各地核心医院铺就临床网络基础。

“自上而下”推广，有望逐步成为心衰诊疗常规用药

我们预计芪苈强心将沿袭公司“自上而下”的学术推广模式，从参与研究的各地核心三甲医院向更多的三级、二级医院辐射。由于芪苈强心在心衰领域没有直接的竞争品种，因此我们预计未来1-3年有望伴随覆盖医院的增加而高速扩张，经过3年左右的推广，收入规模达到3-5亿水平；长期看，如果成为心衰防治常规用药，我们测算芪苈强心的销售很可能达到10亿元以上规模。

投资建议及评级

我们看好公司以循证研究搭建的产品自上而下推广和二次开发模式，维持12-14年0.84/1.18/1.56元的EPS预测和33.5元的目标价，维持“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM估值模型（WACC为7.1%）。（瑞银证券）