连塑1301合约因需求恢复预期不佳而出现回落，目前期现价差贴水幅度较大，且库存持续下降，均限制了塑料的下跌空间，后市待期价回调至10000元/吨整数关口，多单可介入。总之，后期塑料价格下跌空间有限，反弹力度也不会太大。

后期供应压力不大

目前，塑料在原油走弱和下游需求疲软的影响下，弱势下跌，为了应对弱势价格，石化出台限产挺价政策。受此影响，PE产量出现了罕见的月度减产现象，产量由去年的月度85万吨左右，回落到今年的月度80万吨左右。今年前8个月PE产量和进口数量较去年同比增长1.24%，明显小于往年增长幅度。显示出当前市场总体的供应压力不大，PE处于按需为供状态。

社会库存维持较低水平

截至9月30日，国内PP、PE主要市场总库存继续下降，较上月月底减少2.65%。从库存结构来看，9月PP和PE库存均有下降。其中PP较上月底减少2.47%，比上年同期减少7.27%；PE较上月月底减少2.71%，比上年同期减少43.03%。9月份PP和PE主要市场库存呈下降趋势，降幅较之前有所扩大。

另外，由于较强的基差和供应压力不大使得期货仓单缺乏增长的动力，期货仓单也维持在较低水平。目前，库存压力主要集中在石化厂家，但石化库存的增加是阶段性的，到春节前，石化库存压力会逐步减弱。

下游需求表现一般

塑料消费大部分集中在塑料薄膜和农用薄膜方面。1—8月塑料薄膜和农用薄膜产量合计为720万吨，同比增长13%，显示出今年前8个月塑料消费需求表现一般。

9—10月份是我国日光膜生产旺季，11月份需求旺季结束，到12月地膜备料期之前，农膜需求都将较为疲软，届时主要依赖包装膜的消费，但包装膜消费一般在春节临近之际才会增加。总之，塑料需求在一定时期内仍将较为疲软，从而压制价格走势。

期现价差持续处于贴水状态

塑料基差持续处于贴水状态，使得期市跌幅有限以及反弹力度有限。10月15日，期现价差达到-1310元/吨，为近几年历史高点，而后在60日均线处，L1301合约略有反弹，但现货价格并未跟涨，显示行情仅为技术性反弹，调整仍未结束。目前塑料期现价差已缩小至-780元/吨，但期现价格倒置仍然较为严重，期现价差有望继续回归。

综上所述，现阶段塑料基本面可谓多空参半，后期塑料走势难言乐观。期现价差低位运行，限制了塑料价格的下跌空间，下游需求表现一般，限制了塑料反弹空间。建议投资者，待期价回调至10000元/吨整数关口，多单可介入，保持低吸，滚动操作。如果塑料现货偏稳，则在基差回归时，高位及时止盈。

作者：华鑫期货 张俊