目前连塑1月期价仍较现货价贴水接近400元/吨，5月期价贴水幅度接近1000元/吨，连塑期价仍有望继续走强。操作上低位多单谨慎持有，关注上方压力位的突破情况。

11月初，石化厂家重新拉高LLDPE出厂价，并控制放量造成部分地区货源偏紧，现货市场商家惜售情绪明显，但下游需求变动不大，对当前高价有所抵触。

从目前的库存情况看，LLDPE社会库存已大幅下降，石化销售压力不大，对价格的调控能力有所提升。后市石化能否继续挺价要看供需格局变化以及上游成本的变化。

货源紧张的局面将逐渐改善

11月份仅有沈阳化工、神华包头的线性装置停产，涉及的产能较少。另外，新增的75万吨线性装置均已正常投产，新增产能约占国内产量的21%。再从年初至今的进口情况看，LLDPE进口量基本与去年同期水平相持平，在国内产量下降的月份进口量会出现小幅的回升，国内产量回升的月份则出现小幅的下降，对国内供应量有一定的调节作用。

需求方面，从目前下游市场的反应来看，由于内需增速放缓、成本上升及产能过剩等因素持续施压，下游需求预期偏差。尽管四季度是塑料薄膜生产相对旺盛的季节，但若原料价格居高不下，对下游需求的抑制作用还是比较大的。因此，尽管月初石化涨价力度比较大，但其持续性仍要看下游需求方的反应情况。

上游成本价格将进一步回落

目前原油需求增速放缓，OPEC产油国原油供给量依然充足，美国原油库存升至历史同期最高水平并放开原油出口，导致原油市场长期疲弱格局未发生实质性变化。

从走势上看，原油价格仍处于下跌通道中，在85美元/桶一线有所反复。近期欧元区主权债务危机以及美国“财政悬崖”引发的担忧也对油价形成打压。从目前石脑油裂解价差可以看出，LLDPE与WTI原油的比值处于相对高位，若原油进一步下跌，下游产品将有补跌的可能。

期价贴水幅度过大，短期将继续攀升

随着供应量的回升以及上游产品价格的进一步回落，石化厂家挺价的力度或将减弱。

年初至今，连塑基本上维持在9500—11000元/吨区间内宽幅振荡，近期触底反弹，尤其是1月合约期价反弹力度较大。目前1月合约期价仍较现货价贴水接近400元/吨，5月合约期价贴水幅度接近1000元/吨，连塑期价仍有望继续走强。操作上低位多单谨慎持有，关注上方压力位的突破情况。

作者：新世纪期货 王志芬