国产全乳胶SCRWF上海销区报价企稳25350元/吨；山东地区报价25350元/吨。东南亚现货市场上，从外盘报价来看，天胶价格上扬，泰国RSS3烟胶（2月）价格3400美元/吨，上调200美元/吨；STR20（2月）报价3100美元/吨，上调200美元/吨；SMR20（2月）报价3000美元/吨，上调50美元/吨；SIR20（2月）报价上调至3042美元/吨。

合成胶方面，本周合成胶行情依然走势平缓，商家多观望市场整体走势，不愿低价出售。合成胶状态依旧低迷，下游采购依然平淡，多观望后市走势。丁苯橡胶方面，本周丁苯行情未改低迷态势，市场价格小幅回落，且交投气氛未有改善，多数商家没有出货意向，实单详谈当中。顺丁橡胶方面，本周顺丁胶市场延续盘整态势，工厂方面采购意向不大，市场买盘成交依然疲软。

上周青岛保税区橡胶出库较一周前明显减少，在6000吨上下，入库约在8000吨左右，主要集中在本周五。目前入货需求依然不低，但仓库普遍以接小单为主。个别室外场地已被订满。现在来看，客户优先考虑卖港上货物，然后才会销售已入库的货物。但是港上到货一直不少，导致区内出库低迷。从保税区库存来看，截止1月中旬，保税区库存已经突破了31万吨，达到历史高位，但这其中包括有季节性因素的影响。时值国内停割期，而东南亚产胶国也有部分地区即将进入落叶期，出于备货的需求，年底前库存高企也是符合库存周期规律的。不过尽管如此，相较于历年年底的库存水平来看，目前国内的高库存压力仍然是不容小觑的。

从目前天胶基本面来看，下游需求仍未出现明显回暖，市场库存维持历史高位，因而总体而言天胶基本面依然处于弱势格局，需要警惕；但从宏观面来看，经济数据显示国内经济已经止跌企稳且有温和复苏，而国外日元贬值亦将推动胶价上涨；从沪胶周期涨跌规律来看，胶价季节性的上涨周期已到。在这场基本面与宏观面以及周期规律的博弈中，我们更为倾向于后者的影响力，暂时维持沪胶后市偏多的观点。操作上，胶价回调可视为买入机会，逢低建仓。

作者：南华期货