承接三季度的势头，四季度全球市场整体上扬。尽管受到美国“财政悬崖”不确定性以及欧洲经济不景气带来的负面影响，但主要经济体的微弱复苏信号仍让投资者保持了较高的风险偏好。四季度QDII基金的海外投资主要表现出以下特征：权益类资产保持高仓位，高仓位产品显著增多；同时，部分产品的持仓受大额申购与赎回的影响严重，其中“帮忙资金”痕迹明显。

大类资产配置稳定，权益类仓位保持高位

根据天相投顾数据统计，四季度QDII基金权益类资产（包括股票与偏股基金）、债券资产、其他投资（包括买入返售金融资产投资、金融衍生品投资及其他资产）与现金类资产（包括银行存款和清算备付金及货币市场工具投资）仓位分别为88.81%、1.04%、1.10%与9.04%。相比三季度，四季度的大类资产配置结构无明显调整，权益类资产占比小幅上升0.29%，保持了三季度以来的较高水平。

高仓位产品显著增加

数据显示，四季度可比的54只QDII基金产品中29只增仓，约占54%；另有25只产品减仓。仓位排名靠前的产品中，除易方达公司旗下的H股ETF为次新基金以外，银华全球、上投亚太、招商金砖与交银环球均保持了三季度以来的较高仓位。H股ETF于2012年8月开始募集，受到投资者热捧，但四季度末数据显示，其季度内净赎回比例近八成，一定程度也影响了其仓位水平。此外，与三季度相比，四季度QDII产品中高仓位（大于90%）的产品增长明显，占QDII基金整体数量的一半以上。

数据来源：天相投顾金牛理财网整理

面临清盘急寻“帮忙资金”，大额申赎扰动仓位

数据显示，仓位较低的产品中，部分基金季度内受到大额申购与赎回的影响，主动投资受限，故仓位水平较低。例如，易方达公司旗下的方达标普消费品为指数型基金，四季报显示其总资产规模为5912万元，但投资的权益类仓位仅为15.48%。该基金已建仓结束，按照基金合同要求，其权益类（股票及股票存托凭证）仓位应不低于其基金资产净值的90%，而管理人应当在收到申购资金30天内完成仓位的调整；若管理人确按规定投资的话，依照四季报该产品权益类投资资产915万元进行推算，该基金12月初的实际总资产规模也许仅1000万元左右，远低于监管机构要求的公募基金清盘标准。一个月内总资产规模净增近5000万元，其中“帮忙资金”的痕迹明显。与之类似，长信基金旗下的长信标普100长期徘徊在清盘边缘，四季度末权益类仓位不足五成，或许也存在类似问题。（文章来源：金牛理财网）