行情回顾：周五CF1305合约高开，早盘冲高后在多头平仓的压力下走低盘整，尾盘下滑后反弹，日线形成高开阴线，日内成交量放大，持仓量减少。开盘报19910元/吨，收盘于19870元/吨，较前一交易日涨145元/吨，最高价19980元/吨，最低价19835元/吨。成交量小幅增加，持仓量减少6032手至156688手。隔夜美棉：投机资金押注中国强劲的需求，ICE期棉周四连续第七个交易日买兴畅旺。

基本面分析：现货方面，中国棉花价格指数（CCIndex328级）为19281元/吨，较昨日跌8元；527级棉到厂均价为16913元/吨，跌3元。随着时间推移，现货市场节日气氛渐浓，棉花、纺织企业陆续放假。籽棉资源量所剩无几，而且近期中东部棉区天气不利于加工，多数企业停收，而且运输也多有不便，购销受到延误，皮棉现货价格波动有限。受到外盘强劲带动，电子盘呈现涨势，热情渐高涨。消息方面，据印度国有棉花公司（CCI）统计，至1月20日，印度累计收购新花1344.6万包（228.6万吨），较去年同期减6.5%，此前三周的同比减幅为11.8%。同比减幅最大的地区仍是古吉拉特，减幅36.3%。其国内棉价继续上扬，昨Shankar-6轧花厂提货价为34050卢比/candy，折81.10美分/磅。当日全国新花收购量约20万包（3.4万吨）。 截止24日，2012棉花年度全国共有1791家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到29252718包，6623033吨；2012年度棉花临时收储累计成交5858170吨，新疆累计成交2507720吨，内地累计成交1867950吨，骨干企业共累计成交1482500吨。

后市展望：国内棉市后期在巨大供应压力下，期棉并不具备上涨基础， 因此持有远期空单是较优的策略；而目前来看，抛储价格相对外棉仍缺乏吸引力，导致成交一般，且新抛储政策表明未来抛储棉花只能用于纺织而非买卖流通，对期市压力有限，因此郑棉在抛储出台后仍在投机资金的推动下出现持续的反弹，短线空单在考虑在19800附近介入，背靠整数关口压力位20000元/吨操作。

作者：国信期货