周五机构强烈推荐的10只个股一览

银河证券：航天科技 车联网等业务支持业绩增长（推荐）

（一）车联网将成为公司重要业绩增长点

公司从事车联网业务有近10 年左右，目前的产品主要具有记录车辆状态、提供位置服务等，已经在一些地区有成功的实施经验。我们预计交通管理部门将强力推行车辆联网，主要是商用车，每年需要安装相关设备的车辆达100万辆以上。公司在此领域具有品牌及标准优势，将在未来快速扩大的市场份额中明显受益。

此次项目主要研制和示范应用内容是：研制基于北斗导航系统的多功能智能车载终端及其综合管理和应用系统，建设周期为2012-2014 年，公司将在项目实施期间根据项目的具体进展将上述补助资金计入损益。我们预计2013年和2014年是补助资金的主要受益期，对公司的经营业绩平均每年提升0.07-0.08元。

（二）预计2013年公司将呈现恢复性增长

公司目前的主营业务包括军品、汽车电子、能源设备等。2012年由于汽车电子配套的总装厂市场需求面临压力，导致汽车电子业务受到不利影响，盈利水平降低，同时加上部分军品业务受结构调整的影响，2012年的经营困难也有所增加。

上述因素导致公司2012 年业绩明显下降，根据公司近期公布的2012年业绩快报，2012年公司实现收入13.07亿元，同比下降5%，归属净利润3931万元，同比下降43.8%，每股收益为0.16元。

我们认为2013 年公司的汽车电子、军品业务等将处于恢复性增长阶段，加上车联网等业务的支持，业绩将呈现较快的增长。

投资建议

我们预计公司2013-2014年的每股收益为0.27元和0.36元，动态市盈率分别为43倍和33倍，估值不具有明显优势，不过考虑到公司的车联网、智慧城市等新兴增长点较多，并具有一定的资产重组潜力，给予“推荐”评级。

银河证券：中金岭南 年度业绩预告符合预期（推荐）

（一）主要产品价格下降为盈利减少的主因

据公司发布的业绩预告称，报告期基本每股收益同比下降41.3%-47.8%。盈利明显减少的主要原因是铅、锌金属价格在2012年度有较大幅度的下降。SMM:铅:1#2012年平均价格为15297元/吨，较2011年度同比下降约6.3%。SMM锌:0#2012年平均价格为15016元/吨，较2011年度同比下降约11.2%。另外房地产业务已于2011年完工结转收益，2012年度收益同比下降。

（二）资源为未来发展的强大优势

公司在国内所拥有的凡口铅锌矿矿产资源储量丰富，铅锌总金属量为410.5 万吨。公司控股75%的广西盘龙铅锌矿的找矿项目也陆续取得重大进展。在向外扩张方面，公司是国内有色国际化发展的最成功的企业。2008年至2010年公司相继成功收购了佩利雅52%股权和加拿大全球星矿业公司100%股权。所收购的矿产资源覆盖了锌、铅、白银、黄金、锂、镍、铜、等多个品种，奠定了公司多金属国际化发展的基础。另外公司的精矿自给率较高，目前精矿自给率约为50%左右，这在一定程度上增加了公司的可持续竞争力及盈利能力。

（三）期待未来产能扩张

澳洲布罗肯山的波多西/银峰项目的开发建设预计2013 年初开始开采。项目计划生产160 万吨矿石，该项目投产第一年约产出铅锌金属量3 万吨，以后年度年产约4.5 万吨铅锌金属量。广西盘龙铅锌矿3000 吨/日扩产技改项目启动，年产精矿铅锌金属量将由约1.2 万吨提升到约2.6 万吨。另外韶关冶炼厂二粗炼系统于2012年9月11日过渡性复产，公司逐渐走出环保问题所带来的负面影响。预计2013年公司产能将过渡性的逐渐改善。

投资建议

随着全球经济逐渐改善及需求逐渐转好，铅锌下游需求有望转暖。2012 年以来海外锌精矿加工费也得到大幅提升，国内也有反弹。近期日本央行宣布宽松后，我们判断市场将对日元套息交易有重启预期，从而有利于风险资产价格阶段性上涨，对大宗商品价格产生溢出效应。锌是我们认为弹性最大的基本金属。我们预测2012 至2014 年的EPS 分别为0.21 元、0.36元及0.48 元。应目前股价PE 分别为43.6倍、26.1 倍及19.5倍。给予推荐评级。

风险提示

锌铅等金属价格风险；产能释放低于预期风险；资源扩张低于预期风险。

华泰证券：中国联通 补贴效率提升 3G业务盈利能力增强（买入）

1， 我们认为联通业绩上涨的原因可能来自于两方面：一是源自于3G及宽带用户规模的快速提升；二是终端补贴力度的下降及大力开拓电子渠道销售带来的费用节省。

2， 3G新增用户快速增长，总体领先。3G用户方面，联通2012年新增3G用户3644万，达到7645万，占三大运营商12年新增3G用户的34%，与中移动持平；占总量的32.7%，略低于移动，高于电信。

3， 补贴效率明显提升。公司12年下半年开始下调千元智能机补贴力度，从50%下调至20-30%，从年报业绩来看收到明显成效；公司三季度单季补贴11.2亿，环比下降3.2亿，但三季度3G用户环比增加66万，显示补贴效率大大提升。我们认为，13 年公司可能将继续通过压缩补贴成本，提升补贴效率来发展用户，3G业务盈利能力将有望继续提升。

4， 目前市场对公司的观点存在较大分歧，一方面虽然4G牌照发放时间虽未确定，但移动的4G网络建设正在加速推进，另一方面，联通的网络和终端优势确实在逐渐减小，但从估值角度来讲，当前联通PB为1.07，中国移动PB为2.13，中国电信为PB为1.07，联通仍具有估值优势，因此我们认为中短期内联通仍具有投资价值。

5， 预计12-14年EPS分别为0.12元、0.22元和0.40元，对应PE分别为29x、16x和8x，维持买入评级

风险提示：联通3G用户增长低于预期，移动4G建设超预期

国泰君安：掌趣科技 收购带来手游+网游的双引擎驱动（增持）

投资建议：如果此次收购顺利完成，公司业务将从手机游戏为主向手游、网游并重发展，鉴于对公司手机游戏业务的看好及对此次收购的乐观预期，并结合PEG估值方法，给予动态估值35倍，按2013年备考业绩0.92元测算，目标价上调至32元，股价空间30%，并上调评级至增持。不考虑收购因素，预测2012-2014年EPS分别为，0.50元、0.65元、0.88元。

关键假设：收购顺利在2013年完成。

有别于市场对公司移动互联业务前景的担忧，我们认为，移动互联业务才是公司长期核心价值所在，也是我们给予公司高估值的主要理由。

股价催化剂：高送配预期兑现；收购案顺利推进。

核心风险：公司估值高于行业均值；功能机向智能机的转型风险。

国泰君安：恒生电子 未来三年 公司有望进入新成长阶段

资本市场回暖提升客户盈利能力。2013年中国资本市场呈明显回暖之势。在2005-2007年资本市场上行周期，核心券商营收复合增速高达548%，利润复合增速高达404%。同期，恒生电子利润复合增速达510%。其高业绩弹性显示受益资本市场程度。上年12月以来，公司明显感受到新增订单的快速增加，以及客户对产品采购价格敏感度的降低。自12月份以来，合同量呈现大幅增长之势，我们预计结转至13年未执行合同达3亿。13年1月份新增订单预期有大幅提升。

金融创新落地提升公司IT产品需求。自12年下半年以来，金融创新正步入落地阶段：柜台交易市场已经启动，场外市场实现政策突破，泛资产管理时代已经来临，证券业准入门槛有望放宽，私募基金将允许发行公募产品，转融通、约定式购回等产品创新不断涌现。所有这些，意味着公司潜在客户数量和产品需求容量正呈现快速增长。

逆周期投入，顺周期产出。12年以来加大了与金融创新有关的研发支出，12年全年研发支出同比增速预计将近60%。随着各项金融创新的落地，公司理所当然地成为各项金融创新业务与市场扩张的直接受益者。

公司产品线仍有较大提升空间，效率优化提升盈利能力。公司在权益类业务拥有优势同时，固定收益业务仍有待强化；在后台系统拥有优势同时，中台、前台系统仍有待强化。从人均盈利能力来看，公司目前人均盈利水平为5万元，较历史上10万元人均盈利高峰仍有较大改善空间。精细化管理将成为公司新增利润的又一重要来源。

国泰君安：中联重科 13年增长超市场预期 估值将得到修复（增持）

结论：预计公司13年将有15%左右增长，超市场预期，前期压制估值的因素消除，将迎来估值修复行情。预计12-14年EPS分别为1.00、1.15、1.28元，目标价12.5元，30%空间。

逻辑：公司前期估值低于行业水平，主要是因为市场普遍认为公司12年风险释放的不够充分，担心13年成长性。但实际上公司12年7、8月份已经开始收紧销售政策，并且从审慎角度，我们判断公司第四季度会计提较多的应收账款坏账准备，意味着13年弹性比市场预期的高。

13 年增长来自哪里： 混凝土机械中的搅拌车，目前搅拌车市场仍较分散，龙头公司基于全系列混凝土设备，将进一步体现竞争优势，行业集中度加速提升，预计13年将有50%左右增长，可分别为公司混凝土机械、整体贡献10%、5%左右增量； 挖掘机，公司基数较低，将继续保持高速增长，预计13年增速超过50%； 起重机，随着海外市场和升降机产品的开拓，预计将有15%左右的增长； 环卫机械，行业仍处于景气阶段，加之餐厨垃圾设备的推出，预计将有15-20%的增长。

13年盈利能力判断：13年增长较快的产品毛利率不高，预计将拉低公司整体毛利率和净利率，导致13年净利润增速低于收入增速，不过我们测算增速差有限。

工程机械行业观点：增持！基于 前期涨幅较少； 机构目前仍处于低配状态； 此前市场对基本面的预期普遍比较悲观，已经不能更悲观； 从调研情况来看，预计龙头公司13年都有超过10%的增长。推荐顺序中联重科、三一重工、徐工机械、山推股份、恒立油缸，首推中联重科！

海通证券：中南传媒 稳健增速符合预期（增持）

收入确认存在季节波动，全年看增速依旧稳健。公司 2012年四个季度的收入增速分别是 44% 、5.5%、6.5%和23%，主要还是受收入确认进度影响，今年教辅政策的调整导致无论发货还是收入确认，整体进度都偏慢。从全年看，公司整体增速依然平稳。

净利润增速与收入基本同步，显示出较强的发展持续性。公司在今年利息收入贡献弹性大幅下降、市场营销费用大幅上升和新业务加大投入的基础上，利润基本保持了和收入一致的增速，我们认为这显示了公司业务发展较强的后劲。根据我们了解，自 2011年教辅新政以来，各个国有出版集团都加大了抢占教辅市场的力度，不可避免的带来较高的研发和市场投入，但前期的费用之后会换来市场份额和竞争力的稳健提升。

盈利预测与投资建议：

预计公司 2012年-2014 年盈利预测分别为 0.52 元、0.63 元、0.81 元，目前估值对应 2012年18倍、2013年14倍。公司从2008-2012 年，收入复合增速 18% ，净利润复合增速 26% （若扣除利息收入带来的影响，复合增速在 20%左右）。2012年无论是收入还是净利润，基本上与此前一致，我们判断公司整体的业务发展仍在健康的轨道上，虽然公司体量在不断增大，但后续增长的动力仍然存在；同时，我们也看好出版行业享受的政策红利和公司在数字出版上敢为人先、积极探索中形成的深厚积累。我们认为可以按照 2013年20倍PE给予估值，目标价 12.6 元，维持“增持”评级。

主要风险：电子书包项目推进时的不确定性；并购项目进度。

海通证券：中国石化 拟配售H股 总股本扩张3.28%（增持）

1. 配售完成后，股本扩张3.28%

拟募资净额约为 239.70亿港元。此次 H 股配售价格为 8.45 港元，较前一交易日（2013年2 月4 日）收盘价折价约9.5%，较最近连续 30个交易日平均收市价折让约 7.4%。

配售完成后，股本扩张 3.28% 。此次公司拟配售 28.45 亿股H 股，较占配售前 H 股总数增长约 16.96%。在配售完成后，公司总股本将增长 3.28% 。股本规模扩张并不大，对公司每股盈利指标的影响有限。

H 股配售完成后，A 股在公司总股本中的占比为 78.11%（其中中石化集团持股 73.38%，其他流通 A 股股东持股 4.73% ）；H 股在总股本中的占比达到 21.89%。

所募集资金将主要用于补充流动资金。公司每年的资金需求较大，且目前公司资产负债率达到55.05%（截止2012年第三季度末，公司总负债达到 5070亿元），每年的财务费用在100 亿元左右（2012年前三季度达到 82.84 亿元）。为缓解公司资金压力，优化资产结构，公司希望通过配售 H 股的形式来降低负债水平，降低财务费用。

2. 油品质量升级

中石化董事长傅成玉近日表示：中石化每年投入 300 亿左右解决油品质量问题，2014年中石化将全面供应国四标准车用油。

我们认为未来公司用于成品油质量升级的支出不会大幅增加。主要原因：（1）每年的炼油资本性支出计划中有相当一部分就是用于油品质量升级；（2）目前公司在国内多个省市已开始供应国 IV 、国V 成品油。

2011年公司资本性支出达到 1301.84 亿元，其中用于炼油业务的支出达到 257.67亿元，估计 2012年公司炼油业务的资本性支出将在 350 亿元以上。炼油业务的资本性支出主要用于油品的质量升级和炼厂改扩建。

目前我国北京、上海、广东、江苏四省市已开始供应国 IV 、国V 成品油，而这些区域的成品油主要供应商就是中石化。未来公司成品油质量升级将主要集中在其他省市。

3. 海外油气资产

近几年中石化集团的海外油气产量快速增长。2011年中石化集团海外原油产量达到 2288万吨，当年股份公司原油产量为4525万吨，集团原油产量占股份公司的比重达到 50.56%。

期待股份公司参与海外油气资产收购。2010年初，上市公司完成了对安哥拉油田区块的收购（目前该区块每年贡献的原油产量为 300 万吨）；2012年初，公司公告称，在综合考虑政治、经济等相关因素后，拟择机收购中国石化集团公司届时拥有的海外油气资产。海外油气资产的注入将增强公司上游业务的业绩弹性。

2010年安哥拉油田区块的收购。2010年公司以 16.78 亿元（约 100 亿元人民币）的价格收购了安哥拉油田区块，该区块原油储量 1.025 亿桶，目前产量稳定在 300 万吨/年。

4. 盈利预测与投资评级

我们对公司净资产进行拆分，并对不同业务板块进行 PB估值。按照 2013年6.45 元（我们的预测）的每股净资产计算，公司股票合理估值为 8.08 元。

我们维持对公司“增持”投资评级。我们预计公司 2012-13 年EPS 分别为0.65 、0.75 元，给予8.08 元的目标价，对应2013年1.25 倍PB，10.77 倍PE。

5. 风险提示

原油价格大幅上涨将不利于行业景气的复苏；成品油价格能否及时调整将影响炼油业务盈利。

平安证券：烟台万华 华南新材料项目延伸烟台本部产业链（强烈推荐）

华南项目一期和二期预计分别于2015年下半年和2018年底投产

公司华南项目分二期投资，一期和二期投资额分别为7亿元与13亿元。一期项目为10万吨水性表面材料树脂（3 万吨水性聚氨酯分散体、6 万吨水性丙烯酸树脂、1 万吨水性聚氨酯-丙烯酸树脂及其他），5万吨改性MDI及复合膜用聚氨酯胶黏剂产品（2.6万吨软泡改性产品、0.7 万吨粘合剂、1.2 万吨改性固化剂、0.5 万吨特种聚醚），一期项目预计，一期项目预计2015年6月，完成装置所有建设，开始试车；二期项目再建10万吨水性表面材料树脂、5万吨改性MDI，新建5万吨聚醚多元醇，预计2018年底建成。一期项目预计增加销售收入约25亿元，二期项目累计增加销售收入60亿元。

华南新材料项目延伸烟台本部产业链，盈利前景乐观

华南新项目主要以公司烟台工业园项目生产的MDI、丙烯酸酯和环氧丙烷等为原料，进行下游深加工后，在华南及东南亚等区域进行销售，水性表面材料树脂、改性 MDI 均为高毛利率产品，国内进口依赖度高，盈利前景乐观。

八角工业园区一期项目2014年陆续投产，华南项目原料供应无忧

2014年底，公司烟台工业园区将建成60万吨/年丙烷脱氢制丙烯、24万吨/年环氧丙烷、22.5万吨/年丁醇、30万吨/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30万吨/年聚醚多元醇装置，2015 年下半年投产的华南基地项目原料供应无忧，从 2014 年开始，“丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇-白料”、“丙烯酸及酯-水性聚氨酯涂料”全产业链占收入和利润比重逐步提升，公司将彻底改变过去10多年营业利润过度依赖MDI单一产品的格局。

公司HDI项目2013年4季度运行稳定，期待更多ADI产品投产

为了理顺ADI（脂肪族异氰酸酯）业务的经营机制，加快公司ADI业务的发展，公司决定成立ADI事业部。ADI包括HDI（六亚甲基二异氰酸酯）、H12MDI（氢化苯基甲烷二异氰酸酯）、IPDI（异佛尔酮二异氰酸酯）等，其中HDI约占2/3左右，这些产品因独特的结构而具备不可替代性，在各个特殊领域也具有良好的市场前景。我国在 HDI、H12MDI、IPDI等特种异氰酸酯的研发、生产和市场应用方面起步均较晚，还处于发展的初期阶段。公司宁波基地建设的1.5万吨HDI项目2012年4季度运行稳定，吨售价达5~6万元，吨净利1.5万元左右，期待公司未来投产更多ADI系列产品。

春节后MDI价格或将上调，2013年MDI均价预计将高于2012年

2013年1月，国内MDI开工率呈回升趋势，由2012年12月的64%上升至71%。1月份纯MDI（烟台万华）维持2.36万元/吨，跨国公司2月聚合MDI挂牌价均有一定上扬，预计随着需求春节后旺季来临，聚合MDI市场价将进一步上扬。随着全球宏观经济不断复苏，2013年全球MDI新增需求将达到30万吨左右，2013年全球MDI新增产能较少，开工率将较2012年提升，行业供给进一步偏紧，2013年全球MDI均价将高于2012年，MDI盈利能力好于2012年。

中长期来看，国内MDI需求最主要增量来自建筑保温板市场

2012年国内MDI增长领域主要来自于鞋底原液、煤炭加固等领域，全年国内MDI需求增速仅为3~4%。2013年，随着“65”号文件的取消，打开了聚氨酯板材在建筑领域的市场空间，国内MDI需求最主要增量来自于建筑保温板市场，下游冰箱、纺织服装见底回暖也将带动国内MDI需求恢复，预计2013年国内MDI需求增速至少恢复到8~10%水平。

公司2013~2014 年业绩增长主要来自于MDI销量与吨毛利提升

目前，公司MDI总产能为110万吨，2013年预计宁波万华通过完善粗MD精馏装置再增加30万吨产能，2013年MDI累计产能140万吨，2014年烟台工业园区搬迁完成后烟台MDI产能达到60万吨，公司累计MDI产能200万吨。考虑到全球MDI供求偏紧的竞争格局，预计2013~2014年MDI均价维持高位。公司2013~2014年增长主要来自于MDI产销量提升，成本下降。

投资建议及盈利预测

公司 2012~2013 年业绩增长主要来自于 MDI 产销量、吨毛利提升。我们上调公司盈利预测，预计公司2012~2014年EPS分别1.08元、1.39元、1.69元，目前股价对应于2012~2014年动态PE分别为16、12、10倍左右，2014~2018年，八角工业园区及华南新材料项目陆续投产，预计2016~2020年公司将延续“十二五”期间稳定增长，我们维持对公司“强烈推荐”的评级。

风险提示

全球宏观经济进一步恶化、新材料项目进展低于预期。

长江证券：三诺生物 业绩符合预期 高成长有望延续（谨慎推荐）

业绩符合预期，增长有望延续：2012 年公司归属上市公司股东净利润同比增长46%，实现EPS 1.46元，符合我们之前的预期。公司业绩高增长主要是两方面的原因：行业高景气度，仪器大量投放带动试条增长。目前我国糖尿病患者超过9,000 万，血糖仪使用率和监测频度仍然偏低，随着医疗消费的升级， 行业将会保持高景气度。 2012年预计公司共投放近145万台，市场存量已经接近300万台，存量仪器使用率有望逐步提升，推动试条的消费。高成长仍将延续。

销售费用率大幅提升，2013 年有望稳定：公司销售费用率迅速提升，由2011年的16.49%提升至 2012年的 26.34%，增加了近10 个百分点。主要原因有两点，一是公司销售人员由 2011 年的不到 200 人增长到 2012年的300多人，使得工资社保支出增多；二是公司加大了市场宣传营销力度，促销费用增长提升销售费用率5.5个百分点。短期销售费用的提升对业绩增速有一定影响，但也为销售体系打下了良好的基础。目前公司销售体系已经基本成型，我们认为明年费用率将会逐步回落。

新产能即将释放， 产品线稳步拓展： 公司募投项目新增产能预计将于2013年上半年正式投产，达产后可实现年产血糖仪200万台，配套血糖试纸5亿支的，未来产能无忧。同时公司在研尿微量白蛋白、尿酸检测仪器研发进展顺利，血糖医院销售队伍已经开始组建。未来血糖医院市场和新产品有望成为公司新的增长点。

维持“谨慎推荐”评级：公司作为国内血糖检测业务的领军企业之一，积极下沉渠道开拓基层蓝海，推动血糖仪销售来锁定客户群体，带动试条销售。同时随着销售体系的成型，未来费用率将会保持在稳定水平，利润增速将接近收入增速。预计公司 2013-2014 年 EPS 分别为 1.98 元和 2.61元，维持“谨慎推荐”评级。

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