【事件】

今天（3月1日）最新发布的数据显示， 2013年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.3个百分点。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析，因春节长假对实体经济活动的强烈影响，PMI指数的下降可能主要源自季节性因素的影响，不适合根据单月数据得出较强的结论。如果合并1、2月份数据来看，今年1-2月份的PMI表现实际上强于季节性，暗示经济或仍处于复苏轨道中。从单月数据来看，外需订单的下降较为明显。

交银施罗德指出，在PMI细项数据中，库存周期相关的指标一直被广泛关注。2月原材料库存指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，落至临界点以下，表明制造业原材料库存量由升转降。产成品库存指标也大体处于下降趋势中。这些数据暗示整体库存仍处于去化过程中，为未来补库需求留下了空间。