报告摘要：

全球油气开采由陆地走向深海。未来5 年海洋石油占比将从35%提高至39%，深水石油产量占比将从7%提高到15%。海洋工程装备制造市场超过年均800 亿美元，规模大增长快。

韩国与中国虽在世界船舶制造的头把交椅上争夺激烈，而在海工装备市场已经站稳在第一集团，凭借技术、管理甩开了中国，值得我们学习。其2012年承接海工装备订单金额超过230 亿美元、而中国仅有80 亿美元。

在技术上韩国三星重工在钻井船领域突出，大宇造船海洋和现代重工则在新建FPSO 和半潜式钻井平台上略胜一筹。此外，三大企业都着重发展LNG-FPSO、FSRU 等新式海洋工程装备，储备了新技术新产品。

韩国海工企业集中度，设计、制造、管理效率水平较高。韩国、日本造船产业集中度达到94.3%和64.9%，我国为52.8%。

韩国海工行业整体配套能力。韩国的船舶配套设备本土化率为90%以上，而2010 年我国三大主流船型的配套本土化率仅为54%，高技术、高附加值船型的本土配套化率还不足30%。韩国整座（艘）海工装备的平均国产化率达到40%，而我国国产化率仅有10%左右。

韩国企业更接近市场、能深层次与设计公司合作。巴西、墨西哥湾和西非是世界深水石油生产的金三角地带。韩国三星重工早在2008 年就参股了巴西造船厂，藉此能够优先参与巴西的海工装备订单。同时三星还与三大海工设计公司之一的英国AMEC 公司共同设立海洋工程装备技术公司，将海工装备业务独立出去，全面提升海工装备竞争力。

我国正在由世界主要的海洋工程装备制造大国转变成为强国，年销售收入超过300 亿，预计2015 年达到500 亿元，必定有企业会发展壮大。

重点推荐现有业务稳健或即将反转，海工业务占比高或者产能投资大的公司。推荐油气装备类的惠博普、杰瑞股份；生产平台类的中集集团；辅助船舶类的润邦股份。

作者：东兴证券