沪指4月12日分时图

新华网消息 12日两市低开后冲高回落，早盘盘中探底回稳，震荡攀升，随后围绕年线展开波动，成交逐步低迷。午后盘中开始放量杀跌。消息称IPO重启时间表或将确定；M2增速连破红线，或迫货币政策中性偏紧。多空争夺年线整日，沪指尾盘跳水一度跌破半年线，直指2200点收阴。本周为年内八周里第六次收阴。

截至收盘，沪指报2206.78点，下跌12.77点，跌幅0.58%，成交562.0亿元；深成指报8835.15点，下跌85.56点，跌幅0.96%，成交557.4亿元；创业板指报846.61点，下跌1.17点，跌幅0.14%，成交67.28亿元。

板块方面，3000亿投资早盘催热海工装备股，页岩气产业化加速引爆概念股，酿酒板块表现抢眼，三沙概念连续大涨后今日回调，券商股尾盘突然大幅下挫。行业板块方面，日用化工、互联网、酿酒三板块上涨；电信运营、证券类、航空航天等板块跌幅居前。概念板块方面，ST板块、页岩气、石墨烯三板块上涨；军工航天、三沙概念、食品安全等板块跌幅居前。

个股方面，扬农化工、华丽家族、二重重装、吉电股份、*ST赣能、ST北生、ST超日等7股涨停；长源电力、ST贤成跌停。

沪市A股199家上涨，64家持平，680家下跌；深市A股386家上涨，83家持平，1052家下跌。

大盘再失年线释放何种信号？

今天的走势将弱市格局暴露无遗。沪指跌破年线，回补完周二的跳空缺口，使“岛型反转”的言论不攻自破。而暗合笔者此前一直强调的观点：“四渡赤水”，加上今天的再次跌穿年线，目前已经完成“三渡”，这“第四渡”自然是大盘真正止跌回升的时候会发生的事情，这也意味着大盘见底时间已经不远。

技术上看，成交量持续地量，说明做空力量并不大，在市场非理性下跌之后，一旦出现放量大阳，即宣告底部到来。目前我们需要做的仍然是等待。

操作上，控制仓位，弱势股反弹减仓。继续关注权重股的表现，权重股不稳大盘就难有起色。但是投资机会方面，建议跟踪关注消费板块，环保，通信等。继续回避周期性行业如有色，煤炭等。(深圳智多盈)

变盘要素正在酝酿

周五沪指最终收于2206点，跌0.58%。经过市场连续数天的地量震荡，变盘要素正在酝酿。从均线系统看，年线、半年线逐步粘合，只要近期多头择机表态，则两大均线将出现自998大底以来的第四次金叉，或是一大积极的变盘信号！我们认为，短期股指已经超跌，部分结构性热点已先于大盘启动，迎来挖掘布局机会！

从指数上看，目前沪指正运行在近两年来2132-2478点大箱体区间之中，导致年线和半年线逐步聚合。而此类长期均线代表着重要的市场成本区间，是多头的重要防线，尤其是自2006年998点大底以来，两大均线的3次金叉，均引发了较大反弹。因此，在短期均线粘合之际，只要多头勇于表态推动第四次金叉出现，则大盘有望脱离目前的无方向震荡状态并走稳。否则，多空双方围绕年线、半年线再度展开纠缠争夺，则使短期震荡弱势或将超预期。

不过，值得注意的是，本周多头主力也做出了一定的表态，如禽流感、稀土、高送转、军工、高新科技、三沙概念等概念开始活跃。但是市场整体认同度不够，热点轮动过快，不利于领军板块以及领涨效应形成。我们注意到，在市场本来就已对改革失去信心的背景下，新华社连发5文为IPO造势，更加激起了投资者的担忧，多头信心遭受重挫。

但是另一方面，股市下跌往往也意味着机会。我们广州万隆认为，在内外压力的倒逼下，改革的步伐不会停止。对于股市来说，融资是其一项基本功能，长期停发新股不符合市场化趋势。但在改革的推进作用下，退市机制、新股发行改革等配套措施有望出台，投资者不必过于恐惧。此外，我们认为在银行理财资金池整顿、改革增量红利陆续到来以及产业资本运作等因素的影响下，今年股市还有较大的上涨行情。而近期产业资本运作股逆市抗跌，表明此类主线个股已开始背离大盘走出独立上涨行情。尤其是那些与新型转型产业相结合、有产业资本运作的“壳资源”类个股，不断演绎弱市行情中的结构性机会，将是下半年的黄金主线！

综上来说，目前市场继续震荡盘跌，但众多积极信号以及新生利好也正在逐步酝酿释放中。投资者宜以逆向思维，在大多数人绝望之中看到结构性主线个股的上涨机会。（广州万隆）

A股市场影响因素分析

推动市场上涨的逻辑来看，基本面的改善与估值层面的提升是推动市场上行的最主要因素，其中基本面的因素与宏观经济相关性较强，而估值层面则主要涉及流动性、投资者情绪等影响因素。因此，我们主要依据这三个维度综合考虑影响A股市场的主要因素。

宏观经济：复苏动能较为平淡

自2012年10月PMI反季节反弹后，PMI指数已经连续6个月站在枯荣分界线上方，表明宏观经济仍处于复苏进程中。但是由于中国经济中长期去产能任务的艰巨性，决定了此次库存周期弱复苏进程的反复。

领先的PMI指标体系来看，3月份PMI仍处于较低水平，由于3、4月份是PMI季节因子最高的年份，因此3月PMI显示宏观经济复苏动能仍显平淡。与此对应，3月份原材料库存指数也呈现“旺季不旺”特征，再度回落至枯荣分界线下方。由于原材料库存与生产厂商扩大生产意愿较强，因此这也反映出企业对未来信心不足，而3月份产成品库存的对应反弹则仍然凸显下游需求下滑明显。

流动性：中性偏紧

M1与M2增速差可以视为企业存款与居民储蓄存款增速差，从统计来看，其周期性与股市相关性较强。从季节分布来看，1月份是M1与M2差值的季节性最高点，但是2月份M1与M2差值反季节大幅上行，显示实体经济流动性改善仍有待观察。

从资金价格来看，银行间市场与实体经济资金价格延续低位，进一步下行空间有限。一方面，银行间市场的资金延续了前期的宽松格局，另一方面，从反映实体经济的长三角票据贴现利率来看，自2012年三季度以来，整体资金价格相比2012年上半年明显回落，目前仍然维持在较低水平。但是，资金需求的增加可能会使得资金价格运行重心有所提升。

保持物价稳定仍是今年货币政策的重中之重，2月3.2%的CPI数据使得管理层加大了对于通胀预期的管理。虽然2月23日-3月8日两周均没有逆回购到期，但是央行两次采用50亿元正回购措施维持春节后的资金净回笼态势。

2013年资本市场仍然面临较大的限售解禁压力。从总量解禁市值来看，2013年累计有超过23000亿限售股到期解禁，其中首发原始股东限售解禁占比接近80%，由于产业资本持有筹码的低廉，其对于市场心理冲击不容小觑。具体至季度分布，二季度整体解禁压力与一季度基本持平，三季度年内解禁压力最大。

投资者情绪：趋向谨慎

从全市场与十年期国债的风险溢价水平来看，自去年2012年11月份创下0.0477的高点后，整体溢价水平明显回落。虽然目前超过0.03的差值绝对水平仍然处于历史较高水平，但是2月底以来，国五条的推出、银监会八号文的颁布、朝韩局势动荡以及近期禽流感的出现阻断了风险溢价水平往下回归的进程， 引致3月份风险溢价水平再度反弹，投资者情绪趋向谨慎。

自去年6月份以来，A股市场鲜有新股发行，10月以后IPO基本处于停滞状态。春节后股市持续回暖，关于IPO4月份重启传言再度响起，随后证监会紧急辟谣。从时间进度来看，3月底以前是拟上市企业和保荐机构的自查阶段，4月到5月是证监会主导的复核阶段，随后还有涉及企业业绩变脸和财务造假的重点抽查。从市场一致预期来看，IPO在下半年重启概率较大，但是如果IPO在4月或者5月份重新启动，则对于投资者情绪影响值得重点关注。（东吴证券）

九星连珠一重磅数据成下周导火索

今天指数继续围绕年线震荡，成交量继续萎缩。盘面上有持续性的热点并不多。从近期的一些经济数据来看，包括昨天公布的M2数据以及一季度的信贷量，我们认为现在基本面上仍有很多不确定性因素。短线来看市场成交量连续萎缩，市场观望气氛浓重。

从3月29日至今，K线形态上已经形成了连续的9次小阴小阳，整体上这9连星均围绕在年线周围窄幅震荡走势。我们回顾历史，在任何的一次行情中，指数在处于相对高位时，出现横盘整理，有的时候是继续大涨的调整期；相反，在下跌的过程中，出现横盘整理期，大部分的时候是继续下跌的中继阶段。从目前市场情况来看，由于基本面仍旧面临压力以及IPO重启利箭在弦，不排除指数再次出现快速回落的调整。即使有年线的支撑，其实年线只是一个心理的关口，对市场本身的运行趋势作用不大，不要太过于看重年线的作用。

期指方面，多空双方主力经过前期持续减仓之后，昨天同时加大仓位。数据显示，IF1304合约，净多头龙虎榜前13位合计增加了1101手多头头寸，而净空头龙虎榜前13位合计增加了2190手空头头寸。从多空双方的操作手法来看，当期指出现反弹，空头往往逢高做空；而多方刚好相反，当期指下跌时，多方便逢低做多。我们认为多空方面在年线附近表现均非常谨慎，这也是指数进退两难的关键所在。

下周将公布一季度的GDP数据，GDP仍旧是反映经济好坏的最重要的指标，所以GDP数据的好坏将关系着未来一段时间市场走势的最重要因素。我们从近期市场的表现来看，也可以感受到这一点：近期热点分散，板块轮动增加，但可持续交差，多空双方较为谨慎，维持在年线附近暂时均衡。所以目前大家都在等待GDP数据的公布。

短期来看，市场表现的仍旧非常纠结，在GDP未公布之前，指数或维持目前的震荡走势，由于目前市场观望的情绪非常浓厚，投资者以多看少动为主。（巨丰投顾）