今年前3月中国内地公布的出口数据同香港统计数据发生严重偏离,海关总署解释为统计口径差异。

但2005-2012年内地与香港贸易数据差额平均仅10%,官方解释难以成立。

内地与香港的贸易数据偏离主要基于人民币升值预期下的资本套利活动激增,

上图展示了资本套利的一般流程。

从外汇占款数据和历年人民币升值情况可以得到佐证。

今年一季度内地与香港的贸易数据偏离主要基于人民币升值预期下的资本套利活动激增,估算造成虚假贸易总额约为347亿美元。

作者:张达