就在人们对中小盘股估值回调担忧愈发加深之际，上周中小盘杠杆股基价格大幅上涨，风光依旧。与此同时，PMI的再创新低、价格杠杆倍数的下降、溢价套利隐藏的平抑价格风险，使得中小盘杠杆股基渐露强弩之末之态。

金牛理财网数据显示，上周杠杆股基价格平均上涨5.16%，6只中小盘杠杆股基高居涨幅前六，平均上涨21.77%，领涨杠杆股基，其中诺安中创进取更是上涨43.45%高居涨幅头名。与此同时上周创业板指数上涨4.92%，中小盘指数上涨4.48%，两指数已连续四周上涨，或许这是中小盘杠杆股基仍可大幅上涨的最大支撑。此外，中小盘杠杆股基虽曾一度上涨，然而大部分一直处于折价状态，且价格上涨也不如净值上涨迅速，这为其后市价格大幅上涨积累了动力和空间。不过在中小盘杠杆股基“频奏凯歌”之际，继续上涨的动力和空间正在快速消耗，面临的风险进一步加大。

5月23日公布的汇丰PMI初值为49.6，跌破50，创7个月以来新低，宏观经济复苏遇到挫折。虽然第二天中小题材股再度活跃，但这恰恰显示了目前股市并不具备基本面支撑，而是资金的推动，此局面或难以持续。未来若缺乏基本面的支撑，具备超高估值的中小盘股如“空中楼阁”，有时刻坍塌的危险，而与中小盘股前途命运息息相关的中小盘杠杆股基所面临的风险也就不言而喻。

同样价格的迅猛上涨也使得中小盘杠杆股基的价格杠杆倍数下降（价格杠杆=份额杠杆*母基金单位净值/子份额收盘价格）。目前6只中小盘杠杆股基价格杠杆仅为1.67，显著低于同类基金平均价格杠杆2.23。根据价格杠杆公式，后市价格上涨价格杠杆或将继续下降，而价格下跌价格杠杆将加大，届时股市向好时中小盘杠杆股基未必带来杠杆收益，下跌时却将面临较大杠杆风险，收益风险很可能失衡。

上周中小盘杠杆股基价格上涨21.77%的同时，净值仅上涨7.04%，溢价率大幅上涨，有4只中小盘分级股基出现溢价套利空间。诺安中创溢价套利空间19.27%、易方达中小板5.39%、申万菱信中小板3.52%、国安双力1.18%。在溢价套利机制的作用下，将会有大量的中小盘杠杆股基遭到抛售使得价格承受较大下跌压力。

或许未来短期内中小盘杠杆股基价格仍会上涨，但当前中小盘杠杆股基价格越高，其潜在的风险也越大，建议普通投资者暂避此类基金，观望为主。（文章来源：金牛理财网）

(原标题：警惕中小盘杠基成强弩之末)