网易财经5月30日讯 交行今日发布5月经济数据预测称，根据商务部和统计局数据，5月以来，食用农产品中粮食价格基本保持稳定；肉类、白条鸡、鸡蛋等价格总体仍有所回落；而随着时令蔬菜批量上市，市场供应量增加，本月蔬菜价格以降为主。综合判断，预计本月食品价格环比相比上月可能略有回落，预计环比涨幅为-0.5%左右。同时，考虑近期非食品价格基本平稳，预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比基本持平。而本月翘尾因素则相比上月小幅回升0.25个百分点。综合以上原因，初步判断5月CPI同比涨幅可能在2.4-2.6%左右，取中值为2.5%，相比上月有小幅回升。

虽然近两月CPI同比涨幅有所回升，但回升幅度很小，物价整体仍在低位运行。考虑到目前国内经济增速回升仍显乏力，PPI通缩使其向CPI传导压力减轻，猪周期可能延后至下半年等因素使得上半年国内物价不会明显上涨，通胀压力并不明显，预计二季度CPI同比在2.5%左右。目前物价上涨的需求端压力较小，推动物价上涨的主要是劳动力成本上升、资源品价格改革等供给端因素，但供给因素对物价的影响更多是在中长期内抬高通胀的底部，并不是短期内通货膨胀压力加大的主因。因此，只要需求因素不出现大的变化，下半年物价运行仍将总体平稳，维持全年CPI同比2.8%左右的判断。

5月国际油价基本企稳，均值较4月略有上升，不过CRB金属和工业现货指数仍有小幅下降。商务部重点监测4月前三周国内生产资料价格一周上升两周下降：能源价格跌幅收窄，橡胶价格略有上升，有色金属与建材价格基本企稳，矿产品价格跌幅扩大。4月国内制造业PMI购进价格指数大幅回落至40.1，前期工业生产与消费数据表现均弱于预期，5月PPI仍有下行压力。综合预计，5月PPI环比仍然为负，但幅度较4月收窄，考虑到翘尾因素回升0.4个百分点，测算PPI同比约为-2.5%。

外部经济呈现周期性回暖，短期内输入性通胀和通缩压力均不大，国内经济复苏放缓将是PPI持续弱势的主因。年内PPI的回升幅度也取决于国内经济表现，预计随着经济的企稳，PPI将缓慢回升。

受去年同期出口高基数以及外管局20号文加强贸易项下热钱流入监管的影响，5月中国出口同比增速暂时性回落。具体来看，一是去年5月出口金额创单月历史新高，去年同期的高基数拉低了今年的同比增速；二是5月国家外管局的20号文明确规定，对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函,要求在10个工作日内说明情况；对未提供证明材料作出合理解释的企业采取B类企业严格监管,从而从“源头”限制企业借道虚假贸易进行外汇套利的冲动。外管局20号文对贸易项下热钱流入形成抑制，出口虚增部分有所回落,从而助推5月中国出口同比增速暂时性回落。

源自美国市场以及金砖国家、东盟等区域市场的周期性回暖好转，将从根本上助推2013年中国出口贸易延续平稳增长的态势。不过考虑到多国贸易壁垒的加强以及资本流入步伐加快推动人民币实际有效汇率节节走高带来的不利冲击，中国外贸发展面临的国内外环境依然错综复杂，挑战和压力仍然较大。预计2013年出口增速略高于上年，但大幅回升的可能性不大。

受去年同期进口高基数以及经济内生增长动力不足影响，5月中国进口同比增速明显回落。具体来看，一是去年5月进口金额创单月历史新高，去年同期的高基数拉低了今年的进口同比增速；二是国内经济内生增长动力仍显不足，从“克强指数”中的用电量、发电量增速看，5月前三周日均用电量较上月仍略有下降；1-4月“克强指数”中的全社会货运量累计同比增速仅为8.7%，较去年同期回落3.6个百分点，整体看来，“克强指数”偏弱反映经济内生增长动力仍显不足，进口需求存在较大回升压力。

受国家外贸再平衡战略的推动，2013年政府将进一步完善进口政策，扩大能源资源、先进技术设备、关键零部件和国内有需求的消费品进口，从而进一步减轻外贸的顺差性失衡、缓解人民币升值压力。整体预计全年进口同比增速将为10%左右。

4月制造业PMI指数回落，1-4月制造业企业利润增速回升不明显，预计5月制造业投资增速仍有回落；4月房地产市场量缩价涨、新开工面积增速转正、资金面较为宽松，5月玻璃等建材价格有所上涨，需求整体向好，预计房地产投资增速有所回升；5月水泥、钢材去库存有所加快，预计基建投资增速平稳略升；受地产、基建投资挤占，其他行业融资成本较高，而利润增速较慢，引致投资热情不高。4月新开工计划投资增速上升，中长期信贷增量平稳、高于去年同期，且市场资金以信托贷款、委托贷款等形式流入地产、基建投资。综合预计5月份固定资产投资增速放缓程度减小；考虑低基数作用，预计1-5月累计同比增速与1-4月基本持平，约20.6%。

经济复苏缓慢，投资将仍是主要拉动动力。短期房地产投资和基建投资将托底经济，制造业投资弱势的改变尚需时日。短期内投资仍将由政府主导，民间投资动力有望逐步恢复。资金面相对宽松，资金来源渠道多样。初步预计二季度固定资产投资增速较一季度略高。当前经济无其他可选动力，关注投资质量与可持续性。

4月制造业PMI和新订单细项指数均有所回落。根据电监会数据，截止5月26日的全国日均发电量略低于4月，估算发电量同比增长6%-7%，增速与上月基本持平。综合预计，5月份工业增加值当月同比增速略低于上月，约9.2%。

1-4月工业企业利润增速较1-3月有所回落，消费引致生产需求持续弱势，产能过剩未有效解决，工业企业补库存时点不断延后，年内工业增加值难以快速回升。市场信心不足也使得较松的流动性与周期性回暖的国际经济对国内工业生产活动的促进作用较弱。

“五一”期间部分地区旅游相关消费增速因H7N9禽流感疫情与芦山地震较去年同期放缓，部分地区洪灾天气也可能降低5月旅游出行；高端餐饮等消费增速继续受政策影响下滑；5月底家电补贴到期促家电消费上涨。5月前三周乘用车销量增速继续上升，预计石油相关消费增速上行，但考虑到降价因素与去年5月末的高基数效应，汽车消费同比增速可能基本平稳。总体预计5月实际消费增速有所回落，考虑到5月物价涨幅较4月略有上升，总体判断，5月份名义消费品零售总额当月同比较上月略有回落，约12.7%。

公务消费限令与反腐、倡导节约等举措的严格执行对国内消费的短期负向影响逐步显现，我们测算对今年名义消费增速的影响程度可能在1-1.5个百分点之间；不过高端消费提供商向中端消费转向可能将减弱这一影响。一季度城镇居民收入增速放缓、低于GDP增速，稳消费面临一定压力，但消费刚性决定了消费增速放缓程度有限。预计未来短期实际消费增速较弱，不过考虑到就业数据表现尚可、物价涨幅温和上行，名义消费增速可能平稳略升。

当前经济增长仍较为缓慢，尽管房地产、地方融资平台等领域信贷需求旺盛，但受制于政策限制无法得到足够贷款支持，总体有效信贷需求依然不足。但前期住房市场成交量回升对个人贷款的带动作用仍在。预计银行仍会通过扩大票据融资来用足信贷计划，但从货币市场利率近期上扬来看，存款状况不好对信贷投放的制约仍较明显。综上，在5月存款未见显著好转的情况下，预计当月新增贷款与上月基本持平。

随着季末存款明显转好，6月新增贷款会有显著上升。展望全年，综合经济增速小幅回升背景下实体经济信贷需求平稳增长，货币政策保持稳健条件下银行保持一定信贷供应能力，维持全年信贷投放适度增加，全年新增贷款在9-9.5万亿的判断。

随着季初效应消失，当月存款会有一定程度好转，外汇占款持续增长也有利于货币供应增长。但税收集中上缴导致财政存款大幅增加是不利因素，加之上年同期基数较大，预计当月M2余额增速有所下降。

随着存款季末大幅增加，6月M2会较快增长。全年来看，尽管贷款同比多增、银行持有企业债券继续快增、外汇占款增量有所恢复，但主要考虑到贷款余额增速有所下降、外汇占款增加仍有不确定性，维持年末M2增速略超过13％、较2012年有所下降的判断。