主动“挤水分”下出口增速还将保持低位

调查显示，6月出口同比增速预测均值为3.4%，最小值为0.3%，最大值为9.4%。预测均值略高于5月商务部公布的1%。

首先，从出口的领先指标看，5月中国官方制造业PMI的新出口订单细分指标回升至49.40，月环比上涨0.8个百分点；基于中国月度PMI新出口订单环比增速领先对外出口环比约1个月的经验分析看，6月中国对外出口环比将保持正增长。

其次，从分国别、区域的出口增长数据看，预计受监管层加强跨境贸易真实性监查的影响，6月中国对香港出口占当月全部对外出口的比率将进一步小幅回落至15%左右；对美、日、欧发达市场的出口同比则将从上月的负增长小幅回升至4%左右。综合来看，6月中国对外出口同比增速将小幅回升。

中信证券认为“高基数、弱需求、严监管”导致5月外贸数据大幅下落，但由于是主动“挤水分”，进出口失速的风险并不大。6月份出口在季末“关口”，海关和外管局对“虚假贸易”的规管强度不会放松，且出口基数仍然较高，预计出口增速将维持个位数增长。

方正证券认为从PMI新出口订单指数以及欧美经济走势看，外需继续低位平稳运行的可能性大。受基数效应及监管新规影响，外贸增速或继续回落，预计6月出口同比增长2.4%，进口同比增长3.6%，贸易顺差306.3亿美元。

进口负增长只是短期现象

调查显示，6月进口同比增速预测均值为6.0%，最小值为1.5%，最大值为11%。预测均值高于5月统计局公布的0.3%的增长率。

交通银行从两方面分析进口，首先，从进口的领先指标看，5月中国官方制造业PMI的进口细分指标回升至50.30，相比上月环比上涨1.6个百分点；基于中国月度PMI的进口环比增速领先进口环比约1个月的经验分析看，6月中国进口的环比跌幅相比上月将明显收窄。其次，从历年6月中国进口金额占当月全部进出口总额约为46%的经验比值看，初步预计6月份中国进口总金额约为1597亿美元左右，同比增速约为7.6%左右。

国泰君安认为5月进口同比下降0.3%，进口在短暂回落后再度下滑，进口负增长并非常态，人民币升值利于进口，预计6月进口会优于5月，进口负增长只是短期现象。

兴业银行认为波罗的海干散货运价指数（BDI 指数）6月初触底，此后强势反弹，从月初的806 飙升至21 日的1027，表明进口景气可能在6月有所提升。同时，因今年工作日环比较低亦将拖累5 月进、出口同比读数回落。从历史数据看，6月进、出口环比与工作日多少密切相关，今年工作日环比为历史同期最低，可能令进、出口环比低于去年同期。