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武汉高德红外股份有限公司（高德红外，002414）上市之初仅为简单的红外系统配套厂商，产品主要为红外热像仪以及机芯。后续公司不断布局红外大系统行业，目前已经从简单的红外器件配套厂商逐步过渡至红外整体系统厂商。红外整体系统较红外热像仪市场规模大5-10倍，即使中国红外军品总量不增加，公司后续发展依旧将获得良好支撑。

公司民品主打产品为车载夜视，目前此块市场仍处于培育阶段，价格为打开市场的主要阻力。从夜视仪的成本拆分来看，外购的探测器芯片占到整体成本的60%，为价格过高的主要原因。我们预计公司探测器芯片产线将于2013年年底、2014年年初达产。如果量产顺利，我们预计可降低探测器成本2/3左右，整体夜视仪的价格也将达到1万元左右的甜蜜点，为公司提供新的增长点。

高德红外毛利率一直维持在60%左右，高于行业可比公司约10个点。我们认为红外行业整体竞争格局优质，且公司本身处于领先地位，毛利率将持续维持高位。

我们预计2014年高德红外军品业务将延续增长态势。公司车载夜视仪或将进入爆发阶段，但是由于目前公司尚未获得相关订单，我们在盈利预测中暂不考虑车载夜视仪的影响。

我们预计高德红外2013-2014年净利润将分别达到1.06亿元、1.39亿元，EPS将分别达到0.35元、0.46元。