据香港媒体报道，香港上市公司停牌时间太长一直遭市场诟病，认为导致小投资者“被绑”无法套现，投资“冻过水”。消息透露，港交所（00388）正初步研究加快处理长期停牌公司程序的可行性，分析指可望加快公司复牌或除牌程序，有利股民。有市场人士称现时很多公司“停赛”时间拖得太长，港交所应考虑重新检讨停牌机制及停牌时限。

截至今年六月三十日，共有47家公司（41家主板、6家创业板）停牌三个月或以上。有9间停牌已长达四至六年，原因包括财政状况困难、业务运作或资产不足、被证监会勒令停牌、延迟公布业绩或公众持股量不足等。

市场一直关注港交所处理股份交易停牌的手法，尤其关注小股东“股票变墙纸”，多次向港交所反映。港交所也曾向上市公司发信函，解释其停牌政策，并重申一贯政策是尽量维持股份持续上市，停牌时间尽可能缩短，但同时也保留权利对停牌公司施加适当复牌条件。

公共专业联盟财经政策发言人甄文星称，现时除牌机制分三阶段，及有两次上诉机会，若有上诉，则更拖长整个程序。

他建议对那些没有资产及业务的公司，若两年内仍不能交出可行复牌方案，便应除牌，减少监管资源浪费，及免却小股东“干等”但最终仍空手而回。

应设除牌或复牌期限

至于仍有业务及原则上容许复牌的公司，港交所亦应给予期限（如两年）以令其尽早满足复牌条件，给小股东尽快套现机会。

甄文星批评个别财务顾问刻意拖延以达个人利益，例如可收取更高顾问费用，而非以公司利益为大前提，拖慢长期停牌公司的处理。

投资者学会主席谭绍兴直指，公司长期停牌，对小股东是“折磨”，认为“一系加快复牌，一系就快啲除牌”，对小股东起码有个结果，亦减少浪费港交所资源。

他同意给长期停牌公司一个期限，如3至5年，未能复牌就将其除牌。“而公司累积大量沽压，就算复到牌，七至八成公司一复牌都会暴跌九成”。

不过，对公司来说则不愿除牌，因“壳”仍有价有市。他建议港交所重新检讨停牌机制及停牌时限，并咨询市场意见。

现时公司停牌后，复牌或除牌程序繁多。没足够业务或资产的公司，港交所可按《第17项应用指引》，令公司进入除牌程序，若港交所拒绝复牌建议，又或公司不提交建议，可进入除牌程序下一阶段，直至第三阶段完结后就要除牌，过程最少18个月。

公司多迟交复牌建议

不过，公司往往延迟呈交复牌建议，又或提供资料不完整，拖慢处理程序，而其它涉及违规而长期停牌公司，复牌过程就更难掌握。

除牌程序四部曲

‧停牌首6个月，公司须定期发公告。期限结束，交易所会决定是否应延长此阶段或进入第二阶段。

‧第二阶段，交易所将致函公司，提醒其持续未符上市规则，须于其后6个月呈交复牌建议，及按月呈交进度报告。限期结束时，会决定是否应进入第三阶段。

‧如决定进入第三阶段，交易所会发公告指出公司的资产或业务不足以维持上市地位，并订可呈复牌建议期限（一般六个月）。公司亦须按月呈交进度报告。

‧第三阶段结束时，如未能接获复牌建议，公司上市地位将予撤消。交易所及公司均会发公告。