浙商论市：锌铝生产成本附近震荡 短线操作为主

宏观，股指：

国际：

1、在截至7月27日的一周中，首次申领失业救济人数为32.6万。经济学家平均预期为34.5万。此前一周的人数为34.3万。接受MW调查的经济学家平均预期该数字将34.5万。ADP私营就业数据也好于预期，周五的非农就业数据有乐观预期。7月份的制造业指数从50.9%攀升至55.4%，创2011年8月以来新高。平均预期该指数将为52.0%。

2、欧央行行长德拉吉在稍早时召开的发布会上重申，预计在相当长时间内欧元区的利率将维持低位，甚至还可能下调，主要原因是欧元区经济所面临的风险。今天欧央行决定，维持0.5%的基准利率不变。

3、欧股周四创下两个月新高，强劲的全球制造业数据以及欧美央行鸽派言论帮助提振了市场情绪，银行股在利好财报推动下全线上涨。泛欧斯托克600指数上涨1.2%，收报303.29点。

4、今日关注

1、证监会主席肖钢日前发表题为《监管执法：资本市场健康发展的基石》的署名文章，明确提出：资本市场监管需要更加尊重市场客观规律，扭转“重审批、轻监管”倾向。将“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。当前我国资本市场监管转型的“着力点”是“宽进严管”、加强监管执法。

2、国家统计局昨日公布的7月官方制造业采购经理人指数为50.3，且较上月升0.2个百分点。随后公布的7月汇丰制造业PMI终值则为47.7，为11个月来的新低。两大PMI数据再现背离，显示大企业经营状况优于中小企业，同时也显示经济复苏仍难乐观，或许会促使政府出台更多稳增长政策。

3、发改委表示，下半年我国经济仍将保持总体平稳发展态势。不过，从国内看，经济既有增长动力，也存在一定下行压力。今年经济增速持续下滑，二季度经济增速放缓至7.5%，而今年的经济增长目标也是7.5%左右。且对于下半年经济走势，市场普遍预期，仍有继续下行的风险。为了防止经济滑出“下限”，近期国家出台了一系列稳增长举措，而扶持小微企业就是其中一条。

4、央行昨日在公开市场开展340亿元14天期逆回购操作，中标利率4.5%。分析人士称，从当前银行间市场资金价格水平来看，资金面继续趋紧的态势仍然有待进一步缓解。　昨日的公开市场操作中，央行继周二首度重启7天逆回购后，令市场资金面压力进一步缓解。分析人士称，逆回购小周期开启后，8月份流动性状况有望日趋缓和。

交易提示：期指大幅上扬，利好刺激上扬能否延续需关注后续量能，观望为主。（1）周四美国股市收高，标普500指数首次突破1700点整数关口。美联储昨称将继续实行刺激政策，美上周首申失业人数创5年新低，7月ISM指数升至近两年新高，均令市场情绪振奋。（2）两房企同时抛出定增方案，房地产再融资开闸箭在弦上；新股改革正式文件至今仍未下发，IPO重启推迟几成定局。（3）央行继周二之后再次出手逆回购340亿元注入流动性，货币宽松预期再现，加之超预期PMI数据提振，期指大幅上涨收复2200整数关，总持仓增加1181手，08合约贴水减至1点，两合约前20会员净空持仓增加1331手。板块上总体呈现普涨格局，但量能释放仍不够理想。净空单再度增加显示空方力量开始积聚，短期内仍面临前期平台上沿阻力，受利好带动的上涨能否延续需关注后续量能释放情况，观望为主。仅供参考。

贵金属：

1、欧洲央行按兵不动。鉴于欧元区经济复苏不温不火，欧洲央行周四维持关键利率和宽松的货币政策立场不变。接受道琼斯通讯社调查的35位经济学家此前一致预计欧洲央行将把基准利率维持在0.50%的纪录低点。5月份以来欧洲央行一直维持该利率不变。英国央行维持政策不变，或效法美联储发布政策指引。

2、公债价格重挫，因经济数据强劲支持美联储缩减刺激措施预期。美国公债价格周二下滑，指标公债收益率升至近两年高位，因美国公布的就业和制造业数据令人鼓舞，巩固了美国联邦储备理事会(FED/美联储)将提前，而不是推迟缩减购债的观点。报告显示，上周美国初请失业金人数降至五年半最低，制造业活动增至两年高位，提振投资人对周五早上发布的7月非农就业报告可能强劲的预期。10年期公债 大跌1-1/32，收益率报2.714%，较周三尾盘升近12个基点。该收益率较7月初受强于预期的6月就业报告带动所创的近两年高位仅低约4个基点。

3、黄金ETF外流已停止，未来黄金将上看1370美元。交易公司IG市场策略师Kelly Teoh周四表示，"因越来越多的交易商重新看涨未来金价，黄金似乎重获生机。尽管从年初至今黄金的表现依然不佳，不过目前投资者已逐渐回归金市，不少对冲基金经理增加黄金的多头头寸。"Teoh指出，"过去20年里黄金平均年跌幅不超过10%，然而，从去年10月至今年6月末黄金价格已累计下跌逾35%，这令所有投资者都分外惊讶。过去几个月中黄金ETF持仓不断外流，不过SPDR黄金ETF周三表示其持仓外流已经停止。分析师表示，一旦持仓外流出现停止，黄金将有可能重新出现上扬。

4、美国12月期金收跌1.80美元，报每盎司1,311.20美元，根据汤森路透初步数据，收盘时成交量可能低于30日均值。

交易提示：供应方面，受黄金下跌预期以及美元资产回报率提高影响，生产商对冲有望增加，增大黄金供应压力；需求方面，土耳其货币贬值以及与伊朗石油贸易增加黄金需求，俄央行购金暂停，不利黄金需求。投资需求方面，黄金持有成本上升导致ETF持有量减少；实物需求方面，中印黄金进口量均维持高位，但在印度多重政策打压下进口量将出现下滑。中、美制造业PMI利好，令市场对提前缩减QE抱有期待，打压黄金价格，非农就业报告前预计依旧宽幅震荡，建议观望为主。

有色金属：

1、美国7月份ISM制造业PMI从50.9升至55.4。美国供应管理学会(ISM)周四发布的数据显示，7月份美国制造业活动扩张，创下13个月来最大扩张幅度。7月份ISM制造业采购经理人指数(PMI)从6月份的50.9升至55.4。指数高于50表明制造业活动扩张。7月份PMI创2011年6月以来最高水平。接受道琼斯通讯社调查的经济学家此前预计，7月份ISM制造业PMI为52.0。

2、泛太平洋铜业预计明年铜市供应过剩64.3万吨。日本龙头冶炼企业--泛太平洋铜业公司(Pan Pacific Copper Co)周四表示，预计2014年全球铜供应料连续第二年高于需求，触及五年高位，因矿厂增产且中国需求放缓。泛太平洋铜业高级执行官Yoshihiro Nishiyama称，预计明年铜供应将过剩64.3万吨，为2009年以来最高，今年过剩量料为14.3万吨。

3、迫于压力，高盛采取措施缓解仓库排队。面对对金属仓库业务如潮的批评，高盛作出了应对，该公司昨日发表声明提出数项措施缓解期仓库的排长队问题。高盛表示支持LME提出的削减排队长度的方案，尽管这一改变可能会减少其仓储业务的利润。该公司还提议LME改变其规则来使将消费者的需求放到第一位。交易员和行业的高管都表示LME系统下交易的现货金属中绝大部分被银行和交易商持有，而消费客户大部分从现货供应商直接购买。

4、LME三个月期铜盘中触及7月24日以来最高7,044美元，收盘时没有成交，最后买入价报每吨6,998美元，高于周三收盘价6,880美元。交投最活跃的COMEX9月期铜合约收高4.75美分或1.5%，至每磅3.1660美元，为7月25日以来的最高结算价。

交易提示：中美制造业PMI明显利好支持铜价反弹，国内下游重新备货令现货升水坚挺。但国内政府债务审计工作开始，审计期间预计新增投资有限，可能利空下半年铜需求。力拓旗下蒙古Oyu Tolgoi铜矿正式开始出口，印尼Grasberg铜矿开始复产，以及印度的两大铜冶炼厂已经复产令短期供应紧张局面缓解。国内铜需求正处于消费淡季，因众利空已被市场消化，以及三季度下游补库需求回升，铜价保持低位震荡的可能性大，建议保持观望或短线操作。锌铝生产成本附近震荡，短线操作为主。

钢材、焦炭、焦煤：

1、中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布的2013年7月份钢铁行业PMI指数为52.5%，今年以来第二次站在50%的荣枯线以上，钢铁行业整体形势有所好转。在主要分项指标中，生产指数为52.6%，新订单指数为57.3%，新出口订单指数为52.7%，原材料库存指数为44%。报告认为，对后市预期良好。同时，本月生产指数仍居高位，钢企对后期需求预期强烈，如果环保政策、淘汰落后产能执行不到位，未来粗钢产量可能继续回升。

2、国家发改委1日在官网刊文指出，今年以来价格总水平保持基本稳定，重点领域价格改革积极有序推进。下半年，价格工作将继续紧紧围绕宏观调控中心任务，做到坚持保持价格总水平基本稳定不放松、坚持市场化导向的价格改革不动摇。

3、1日国内钢材指数（Myspic）综合指数跌幅收窄，报130.64点，较上一交易日下跌0.08%。8月的首个交易日，期螺、电子盘高开运行，而沙钢8月热轧出厂价每吨上调近200元，这对市场信心产生明显提振。就钢材现货市场而言，整体仍呈偏弱态势，但跌幅收窄，且部分品种、个别市场价格出现试探性上涨。

4、澳大利亚第四大铁矿石生产厂家FMG集团将其位于皮尔巴拉Chichester矿区的Nyidinghu铁矿项目开发时间推迟至2016年，比原计划推迟了近3年。FMG在向联邦政府提交的环境报告中称，计划于2016年1季度启动Nyidinghu铁矿建设，并于当年末开始运营，该铁矿最终年产量将达到6000万吨。

5、1日国内铁矿石市场稳中有涨，进口矿市场弱势运行；钢坯市场稳中有跌；生铁、废钢市场总体稳定；焦炭、炼焦煤市场稳中小涨；铁合金市场稳定运行。

交易提示：螺纹钢：供应方面，中钢协预估7月中旬粗钢日均产量213万吨，旬环比上升2.3%，继7月上旬产量下降后迅速回升，环保治污政策效果欠佳；成本方面，随着钢市的好转，钢厂对铁矿石进行补库，导致矿石价格持续反弹，钢材成本线进一步上移；虽处需求淡季，但螺纹钢社会库存却依然延续下滑态势，目前已低于去年同期水平。在产量高企的情况下，预计螺纹钢上方空间有限，短线操作。

焦煤：进口煤炭继续维持高位，对国内煤炭造成冲击。下游钢厂及焦化厂库存也依然较高，对焦煤需求形成压制。在近期港口炼焦煤库存持续攀升的情况下，炼焦煤价格压力较大；但在部分煤矿的关停减产影响下，煤价或将在短期内获得提振。目前国际煤价已有所反弹，国内煤矿挺价意愿较强，短线操作。

焦炭：随着原料端炼焦煤价格的下挫，且跌幅大于焦炭，目前焦化厂炼焦利润已得到较大改善，利润存在被进一步压缩的空间；近期环保部门治污力度加大提升焦化厂减产预期，且随着钢价的上涨，目前焦化企业提价意愿强烈，部分焦企提价20元/吨，但在下游炼焦煤价格弱势依旧且焦化厂库存依旧高企的情况下，预计短期继续提价阻力较大。短线操作。

PTA：

1、PX：P X价格涨9至1474美元/吨，CFR台湾。

2、MEG：江苏乙二醇市场商谈略显松动，买盘追高谨慎。目前现货报盘在8050-8080元/吨，递盘在8000-8030元/吨，围绕8030-8040元/吨商谈成交。8月底期货报盘在8100元/吨，递盘在8070元/吨附近。9月底期货围绕8120-8130元/吨附近商谈。商谈气氛一般。

3、PTA现货： 7月15日开始远东石化PTA140万吨/年的4号装置开车，该装置故障于3月中旬一直停车状态。公司一条60万吨生产线停车，另两条60万吨的生产线开车稳定，整体开工率在81%，公司产品全部执行合同用户。福建佳龙石化位于石狮60万吨/年的PTA装置开工稳定，公司称8月8日开始例行检修，为期大约15-20天，公司产品全部执行合同用户。7月11日开始江阴汉邦石化60万吨/年的PTA装置例行检修约一周，7月18日开车，目前开车稳定，库存较低。

4、PTA期货走势偏稳，现货市场重心坚挺，需求旺季预期，卖盘低价惜售，华东PTA现货报盘在7850-7900元/吨送到价格，零星递盘在7800元/吨附近，商谈估价在7800元/吨或略偏上。

5、PTA美金： PTA美金重心坚挺，市场货紧价扬，卖家低价惜售，但递盘跟进缓慢，实盘不多，亚洲PTA台湾及韩国保税报盘在1110-1115美元/吨，零星递盘在1095-1100美元/吨，商谈估价在1100-1105美元/吨。

6、聚酯：外围整体温和，ACP落定成本支撑，聚酯切片行情坚挺，下游涤丝弱势稳定，为配合限电政策，局部已减产，整体交投气氛一般。终端需求跟进缓慢，预计短期切片行情窄幅盘整。

交易提示：受美欧经济数据良好且地缘因素影响，隔夜原油延续涨势，上游PX供应不足依然存在，市场看涨气氛深厚，但观昨日TA盘面，01合约冲高回落，8000一线压力较大，因此多头需谨慎追涨，另近月合约上多头套保仓单大幅减少，09合约持续走弱，01合约已出现升水。

橡胶：

1、美股周四走高，以反弹至历史新高为8月份拉开帷幕，受全球范围出现的乐观经济信号所推动。道指收涨至15628.02点，涨幅0.8%。

2、天胶期货继续反弹。现货价格小幅上涨，山东17000（200），上海17400（500），浙江17400（500）。

3、外盘小幅上涨，RSS3 报2510-2520（5），STR20 报价2300-2320（40）。

4、泰国合艾原料市场胶片68.68泰铢/公斤涨0.38泰铢/公斤，烟片70.56泰铢/公斤涨0.55泰铢/公斤；胶水63.00泰铢/公斤跌1.00泰铢/公斤，杯胶59.00泰铢/公斤涨0.50泰铢/公斤。

5、截至7月31日，青岛保税区橡胶总库存持续下降趋势，下降幅度增大，较7月15日减少17200吨至31.31万吨。

6、合成胶价大幅上涨。丁苯胶1502齐鲁石化华东11700元/吨（500），顺丁胶BR9000齐鲁石化青岛市场11800（800）。 7、上海期货交易所8月1日发布橡胶库存日报：天然橡胶期货库存81810吨，较上 一交易日减少360吨。

交易提示：天胶期货市场继续回升，昨日公布的PMI数据提振市场信心，今日沪胶有望继续反弹，上方阻力18600，更强阻力60日线，总体震荡区间态势不改，建议仍以17500-18600区间短线操作。

甲醇：

1、国际原油：1日，WTI 107.89涨2.86，布伦特109.54涨1.84，经济数据向好推高需求预期，利比亚，伊拉克和尼日利亚等重点产油国供应担忧，油价受支撑。

2、国内甲醇供给方面仍有利好，西北装置检修计划将逐步兑现，此外，宁波采购国产货积极性尚可，北方货源偏紧局面仍将延续。港口库存呈现下滑趋势，可流通货源有限，对行情有支撑效果。 传统下游方面：甲醛8月仍将处于行业淡季；醋酸企业开工或增加，部分装置将恢复生产，如安徽华谊、南京BP装置等。

销区华东地区现货价格均价维持在2825元/吨，跌15元/吨，江苏地区维持在2800元/吨，跌20元/吨；华南地区现货价格均价维持在2795元/吨，跌5元/吨；华北地区均价维持在2360元/吨，涨10元/吨；华中地区现货均价维持在2510元/吨，涨10元/吨，山东地区均价维持在2520元/吨，涨30元/吨；西北地区有所上涨，内蒙维持在2170-2200元/吨。

3、CFR中国价格报在376-378美元/吨，保持稳定，CFR东南亚报421-423美元/吨，涨1美元/吨。

4、鉴于原料甲醇行情不断走高，部分甲醛卖家意向挺价，但板厂抵触情绪明显，推涨较为乏力，目前原料价格逐步企稳，受下游牵制局部行情或将有回落。

醋酸方面：国内醋酸市场继续平稳运行。目前部分厂家维持低负荷运行，部分地区货源较紧。受下游开工率整体偏低影响，需求能力有限，市场走货缓慢，交投气氛稍显平淡。当前醋酸市场受原料上扬影响，出厂价格较为坚挺。下游市场因终端需求不畅，操作意愿不强，市场进入僵持局面。预计短期内将延续弱势整理的格局。江苏市场在2700-2800元/吨附近出罐，浙江市场在2900-3000元/吨送到，华东地区货源较少；华南地区主流在2900-3000元/吨出罐；华北地区主流在2600-2650元/吨，实际成交价格维持低位。

5、ME309收在2769元/吨，跌6元/吨。

交易提示：多单逢高离场，等待二次入场机会。

能源化工（PVC、LLDPE）：

1、美国原油期货周四跳涨至两周以来的最高点，因中国和欧洲公布的制造业采购经理人指数好于预期，且利比亚石油出口受阻。NYMEX9月原油期货合约收高2.86美元，或2.7%，结算价报每桶107.89美元。ICE布兰特原油收高1.84美元，或1.7%，报每桶109.54美元。

2、亚洲乙烯单体平稳，CFR东北亚收于1225美元/吨，东南亚收于1220美元/吨。卖方意愿在1250-1260美元/吨 CFR 东北亚，递盘价在1170-1180美元/吨。

3、7月31日LLDPECFR远东报1460（0）美元/吨，折合人民币完税价11275元/吨。

4、国际原油大幅上涨，线性期货再创新高，石化方面新一轮集中调涨，多重利好，国内PE市场混乱上行，其中高压、线性涨势明显，市场现货货源依旧有限，交投气氛尚可。华北国产线性主流11150-11350元/吨，华东11300-11400元/吨，华南11200-11550元/吨。大庆石化、辽通化工即将检修，石化8月减产保价政策延续，社会现货货源流通依旧偏紧，石化仍存在调涨可能性，预计近期PE行情震荡上行，基于高端需求压力，中旬行情可能高位盘整。

5、国内电石市场走势良好，目前市场货源依然紧张，其中，四川地区受近日来大雨影响，电石外销不畅，下游氯碱厂家开工负荷较低，被迫提高电石采购价格。

地 区 神木 乌海 乌盟 鄂尔多斯 宁夏 山西 包头 四川

低端价格 2850 2750 2850 2750 2750 2850 2750 3200

高端价格 2900 2800 2900 2850 2850 2950 2850 3300

6、国内PVC市场正如业内的预期，处于逐步降温的发展状态。目前，华东、华南地区的贸易商报价出现20元/吨不等的下调。下游企业中，有小型加工企业表示，目前华东地区连续性高温，并且销售一般，有停工歇假的情况，对原料采购较为淡漠。华东地区电石法五型料一般的出库自提为6800-6850元/吨，较高为6870-6880元/吨。

交易提示：美就业和全球制造业数据强劲，欧英央行表示保持宽松货币政策，1日欧美股市原油普涨。现货货源紧张，装置开工进度依然不及预期，石化继续限制放货并大幅调涨。L1401向上突破，但9月合约有减仓迹象，操作上有L1401多单的以5日线为止盈持有，空仓者逢低多单介入，但上方压力会逐步加大，发生不利变动及时止盈，谨防仓单暴增或9月持仓骤减风险。PVC现货坚挺，多单持有。

玻璃：

1、美股周四走高，以反弹至历史新高为8月份拉开帷幕，受全球范围出现的乐观经济信号所推动。道指收涨至15628.02点，涨幅0.8%。

2、国际原油WTI连续价格报价107.89美元/桶，涨2.86美元/桶；布伦特原油连续价格报109.54美元/桶，涨1.84美元/桶。

3、2013年08月01日的"中国玻璃综合指数"为1091.43点，比上期2013年07月31日上涨1.23点。"中国玻璃价格指数"为1072.69点，比上期2013年07月31日上涨1.19点。"中国玻璃市场信心指数"为1166.37点，比上期2013年07月31日上涨1.36点。

4、企业产销率有所升高，库存绝对值虽有所下降，但同比仍有所增长，企业有涨价意愿，但较大的供给增幅制约现货的上涨空间，需求仍小于供给，行业目前库存产量比仍处低位，企业进入盈利周期，现货价格筑底迹象较为明显，期价基准转移至湖北，现货企稳后期价有望出现反弹，短期趋势不明朗。

交易提示：短线。

豆类、油脂类：

1.美国大豆旧作出口销售净销售7.85万吨，大豆新作出口净销售103.08万吨；美国豆油旧作出口销售净销售1.13万吨，豆油新作出口净销售200吨；美国豆粕旧作出口净销售1.11万吨，豆粕新作出口净销售32,03万吨；美国玉米旧作出口销售净增13.4万吨，玉米新作出口净销售109.21万吨。

2. 巴西贸易部周四表示，巴西7月大豆出口较上月下滑，在巴西创纪录大豆收割5月末结束后，上月出口自6月的650万吨滑至566万吨。

3. 国际谷物理事会(IGC)周四称，全球2013/14年度玉米产量料为9.42亿吨，较之前预估下修400万吨，因美国玉米带天气干燥。不过此预估数据仍将为创纪录水平，且较上一年度增加10%。

4. 一位农业气象学家周四称，未来几日内布拉斯加州及爱荷华州西部地区预期将迎来降雨，其为美国玉米带最为干燥的地区。

交易提示：如果天气不发生意料之外的重大不利，美豆新作合约维持弱势下跌的概率较大，但美豆8月天气炒作时间窗口仍在，11月支撑关注前低及1180附近，跌破或会打开下方空间。国内豆粕1401前期空单在3100附近可暂时部分获利了结，关注逢高重新入场的机会。连豆直补传闻可能不实，价格重新走高或回归收储政策。油脂基本面压力仍大，空单持有但杀跌需谨慎。马棕油收涨，7月出口数据中性偏多，但长线季节性增产压力仍在，暂以反弹看待。

棉花：

1、ICAC上调2013/14年度全球棉花库存预估，由于产量上升，且人造纤维与之竞争削减中国纺织厂消费导致的需求下降。全球棉花库存料为1,981万吨，较上月预估上调130万吨。消费有望达到2,400万吨，较降上个月预估的2,433万吨下滑。不断膨胀的全球库存在很大程度上不可为全球市场所用，因除中国之外的库存仅为600万吨。上调全球产量预估至2,559万吨，7月预估为2,495万吨，因印度增产，预计将弥补美国产量下降。

2、美国农业部周四公布的数据显示，7月25日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增3.36万包，新销售3.70万包。

3、ICE棉花期货周四小涨，延续在交投清淡的情况下呈区间波动的走势，市场担忧尽管预期全球库存巨大，但美国新作物年度前几个月供应吃紧，提振棉花价格。12月期棉合约收涨0.25美分，或0.3%，报每磅85.43美分。

交易提示：美棉微幅收高。国内309合约空头主动平仓致价格上涨，目前实盘量已达200：660，行情进入末期，警惕极端性行情。405合约由于库存压力及政策托市停止短期维持偏空思路，关注政策面变化。抛储暂时结束，收储将从9月初开始，旧棉仓单9月中旬注销，401主力价格持续低位运行恐将引起仓单忧虑，短多持有。

白糖：

1、从云南省糖协获悉，截至7月31日，云南省产糖224.19万吨，累计销糖167.46万吨，同比去年增加41.88万吨，产销率74.7%，同比增加12.34%；工业库存56.73万吨，同比去年减少19.05万吨。7月单月销糖21.77万吨，同比增加4.51万吨。

2、ICE原糖期货下跌，因巴西雷亚尔不断下跌，且预报巴西天气良好，缓解之前对天气可能损害作物的担忧。ICE 10月原糖期货收跌0.14美分，或0.8%，报每磅16.83美分。LIFFE 10月白糖期货收低2.40美元，或0.5%，报每吨488.30美元。

交易提示：原糖小幅收低。国内7月产销数据或将继续显示工业库存偏低，但是在7、8、9月大量进口的预期下，提振有限。操作上以观望为主，激进者短线继续参考4800支撑及60天线阻力，压力位附近短多注意了结。今日继续关注7月产销数据，尤其是广西的数据。

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浙商期货 400-700-5186