网易财经中心 张达

日本财务省披露截止6月30日日本公共债务余额达到创纪录的1008.6万亿日元。按债务占GDP的比重看，日本已经达到247%位于世界首位。有描述称，这一债务超过东盟10国GDP总额的3倍并达到德法英三国生产总值之和，相当于日本人均负债800万日元。有人利用这些描述表明日本已经处在债务危机的边缘，但事实并非如此。

虽然日本债务率达到247%甩开第二名希腊（157%）近100个百分点，但日本却不具备爆发希腊式的债务危机的基础。首先，日本央行拥有独立执行货币政策和创造流动性的能力，而希腊央行没有。无法执行独立的货币政策从而不能通过通货膨胀化解债务是“欧猪国家”债务问题无法得到解决的根本原因。

希腊债务危机爆发缘起财政赤字无预警式的飙升：2009年10月20日希腊政府公布其财政赤字占GDP比重高达12%，远超过欧盟设定的3%上限，引发国际三大评级机构调降其主权评级，导致其融资成本猛然上升并迅速引爆危机。日本目前财政赤字占GDP的比重约6.9%，而且，日本政府在上个星期已经推出了中期财政改革方案，旨在通过结构改革在2015财年将财政赤字占GDP的比例降至3.3%。

此外一个不容忽视的事实是日本债务多为内债，超过90%的债权人来自日本国内，而希腊在危机爆发前仅73%的债务属于内债。在这些内债中，日本央行持有156万亿日元日本国债，占日本债务总额的约15%。基于日本仍然处于摆脱通货紧缩并努力实现2%的温和通货膨胀的阶段，日本央行有进一步扩大资产购买规模的空间。

由于国会和法律并未对债务上限问题做出相关规定，日本同样不会遭遇美国式的财政断崖危机。但问题来了：为何包括《朝日新闻》在内的主流日本媒体都在渲染日本债务风险？这可能是日本政府的一石双鸟之策：一方面债务风险可使日元更快更自然的贬值，另一方面可使日本政府名正言顺的按照既定计划提高国内消费税率扩大财政收入。

作者：张达