近期，主板市场强劲反弹，从银行股带动的金融股爆发，到水泥、机械、钢铁、煤炭有色的全面开花。一时之间周期股的集体翻身，令市场看到了复苏的曙光。但是这一现象在今天被突然按下了暂停键，前期上涨的水泥、钢铁、有色等板块集聚在板块跌幅榜前列。还好银行、券商等金融股不甘寂寞，盘中再度发力，带动主板市场继续走强。

如何看待周期股的表现，复苏步伐还能继续顺利进行吗？在经济复苏与改革红利二重唱的预期下，周期股的机会又指向何方？

经济数据来助阵 全面照亮周期股？

在成长股的打压下，沉寂多时的周期股终于迎来了全面爆发的机会。本周从银行股的率先暴动，到随后的煤炭、钢铁、机械等周期股轮番活跃，引领主板市场大幅反弹，市场热点也出现了大逆转。市场人士将这种转变的原因，归结为经济数据转暖以及改革预期。

从经济数据来看，继7月份大幅好转之后，8月份继续奏响复苏之歌——工业增速续升至10.4%，重新回归至两位数区间，被认为是经济触底回升并逐渐明朗的一个标志；工业生产者出厂价格（PPI），这一与工业增加值联系紧密的指标，在8月也出现了积极变化，不仅环比由降转升，同比降幅也进一步收窄，表明工业需求扩张力度确实在不断加强。

在经济数据转暖的背后，周期行业的转暖步伐也在不断加快。持续亏损的钢铁行业，终于在7月份扭亏为盈，当月实现利润23亿元，销售收入利润率0.77%，为今年以来最高利润率。煤价方面也是传来好消息，据大智慧通讯社调查显示，继上个月焦煤价格持续走高后，电煤价格也开始逐步企稳，目前包括内蒙、陕西、贵州等地的电煤价格已经出现5-10元/吨的反弹，并且正在向港口煤价传递“正能量”。

图：电煤（动力煤）价格逐步企稳

在经济数据提振之下，近日市场走出一波强势反弹行情。大成基金认为，经济增速有所走强，信心增强是促成市场放量上涨的主因之一。一直保持乐观的态度中信建投则表示，经济周期开始进入向上阶段，高点远远未到，接下来将会进入主升阶段，综合国内外形势来看，可以对市场尤其是周期性蓝筹抱以更为乐观的态度。

紧盯改革红利 预期引发资金挪腾

在经济数据转暖的同时，改革红利预期的增强，也引发了资金对于周期股的关注。近期市场围绕制度改革红利主线，已经先后掀起自贸区、土改等主题投资热点板块，银行股也在优先股的传闻利好下有所爆发。分析人士认为，随着三中全会召开时间的临近，目前市场对于改革的预期非常强烈，短期内改革带来的政策红利将有望使得大盘权重股获得资金青睐。

8月份，上海自贸区获批的消息，在市场上掀起了一波波澜壮阔的个股涨停潮攻势，并在一定程度上对指数发挥了稳定器的作用。随后土地改革也是催热了一大批概念股。优先股有望年内出台的消息，更是进一步强化了当前主导市场的“改革红利效应”。在此推动下，市场的热点也是向周期股扩散，再叠加上8月份靓丽的经济数据，主板市场终于“扬眉吐气”。

多家机构也是发布了关于改革预期的研报，畅想改革的故事。国泰君安认为，当前“花仍半开”，阶段性反弹还处于早期，大盘仍有15%以上的反弹空间。在改革方向更加确定、改革预期持续增强的背景下，市场风险偏好明显改善，将会推动低估值板块进一步走强。平安证券则指出，在三中全会召开之前，市场在政策红利方面的畅想还会继续，预计短期上行趋势难以逆转，维持相对乐观的市场判断，建议关注此前受压较重、估值弹性较好的品种。

前行道路不平坦 新故事如何把握？

经济数据透露出企稳的趋势，逐渐复苏的基本面也为市场风格调整起到了一定的支撑作用。但是市场对于经济复苏的持续性仍持疑问。海通证券认为，8月份宏观数据虽然看起来靓丽，但仍值得推敲。工业增加值的回暖主要靠电力和钢铁来拉动，仅仅这两项增速回升明显。并且从投资来看，基建、制造业出现上升，但是地产投资却是在下降。预计在产能过剩的背景下，未来基建、制造业的投资回升不可持续，这轮经济反弹的高点或许已经到来。

华创证券也持偏谨慎的态度，认为短期需求向好的持续性较差，未来或许将出现旺季难旺现象。主要原因在于企业倾向于低库存战略，补库存需求有限。根据调研显示，旺季需求主要为正常的季节性回升，难有超预期因素。并且流动性环境偏负，不支持需求的持续上行。虽然短期出口好转，但整体拉动效果仍然有限。华创证券认为，在目前的中长期逻辑下，多数资本品行业配置时点没有带来，仅仅可以作为临时性参与板块，作为阶段性参与，煤炭、水泥以及有色均表现出这种特征。

图：水泥价格反弹幅度有限

如此看来，周期股前进的道路不平坦，那么未来能否继续上行，究竟该如何需找良机？大智慧分析师张汇表示，对于投资者而言，首先到把握住市场的主流方面，从经济方面来看，已经出现企稳并且好转迹象，虽然延续性还待观望，但至少短期之内不会往坏处走。此外，三中全会将于11月份召开，市场对改革预期非常强烈，梳理近期的市场热点来看，大多与改革预期紧密相连。由此来看，未来还能反复活跃的板块，预计还将是由改革带动的，这种主题投资机会依然值得关注。（新华网-大智慧财经联合报道）