今日在沪举行相关交易业务培训，“规则和技术都已比较完善”

继个股期权之后，上海证券交易所再次整装待发筹备国债预发行试点。券商人士昨日向早报记者表示，上证所今日将进行国债预发行交易业务的培训。

所谓国债预发行，是以记账式国债为标的进行的债券买卖行为。国债招标日前4个法定工作日至招标日前1个法定工作日可进行国债预发行交易。一般而言，国债从宣布发行到实际上市，大约需要三周时间，这不仅不利于形成连续的价格序列，同时也存在一定的风险。

业内人士称，国债预发行的开展将实现国债的连续价格发现功能，规范目前国债交易行为，同时也为日后相关国债衍生品工具铺路。

“正式推出前的冲刺”

北京一证券公司固定收益部人士透露，今天的培训由上证所主导，培训地点在上海。“是次应为（国债

预发行交易业务）正式推出前的培训，有冲刺性质。”“不仅有券商人士参加，还包括基金、银行、保险等。”

据悉，与复杂的个股期权不同，国债预发行培训仅半天时间。有券商人士对此表示，“培训时间短，是基于规则和技术都已比较完善，正式试点也会比较顺畅。”

从培训课程来看，国债预发行的正式试点确实已为期不远。

据悉，今日除了上证所债券业务部相关负责人会对国债预发行交易业务规则、国债预发行交易与招标分销流程等做必要介绍外，上证所技术规划部和中国结算上海分公司还将分别介绍国债预发行交易技术实施与测试的情况。

今年3月22日，财政部、中国人民银行、中国证监会联合发布《关于开展国债预发行试点的通知》（以下简称《通知》），宣布国债预发行试点开闸。全国银行间债券市场和证券交易所债券市场为试点的指定交易场所。

《通知》要求，每家国债承销团甲类成员国债预发行净卖出余额不得超过当期国债当次计划发行量的6%。每家国债承销团乙类成员国债预发行净卖出余额不得超过当期国债当次计划发行量的1.5%。非记账式国债承销团成员不得在国债预发行中净卖出。

7月15日，三部委再次发布通知称，将7年期记账式国债作为首批开展预发行试点的券种。交易所符合规定后即可开展7年期记账式国债预发行交易。

平滑一二级市场利差

“预发行就是债券一级市场的一种远期买卖行为。”上述券商人士说道。与国债期货一样，该业务的推出也是为了助力一级市场的价格发现功能。同时也将促进国债招标发行环节的利率市场化。据悉，预发行业务规则、券种的明确，是财政部多年探索预发行以来的首度实质性突破。

“国债预发行对承销商的定价能力是个考验，同时也有助于改善债券市场流动性、完善国债收益率曲线，并可能为投资者带来新的投资机会，投资者可结合现有市场上的交易产品进行套利、对冲债券组合的利率风险、进行债券市场做市交易获得买卖利差等。”东海证券一分析师说道。

在今年年初的“债市风暴”中，审计署就债券市场提出的问题之一便是债券发行定价不科学，一级、二级市场存在较大差价，为权利寻租留下空间。就国债市场而言，有专家建议，应进一步完善国债发行定价机制。

录入编辑：王卉