周四，两市再度上演大逆转。早盘，两市双双低开，沪指直接失守2200点。券商、银行、保险、房地产等权重板块集体下行，滨海新区、手游、土地流转等题材虽然一度上攻，但是持续性不强，有的甚至出现冲高回落的走势，这也导致大盘低位震荡，盘中一度下探至5日线下方。所幸，和昨天一样，午后两市再度上演了一出大逆转的戏份。首先是券商股突然出现大逆转，随后“暴力哥”再现江湖，“两桶油”及银行股全面飙升，这带动两市股指出现全面的探底回升。截至收盘，上证指数报收于2205.77点，下跌0.04%。深成指报收于8472.02点，下跌0.45%。创业板指和中小板指分别下跌0.02%和0.13%。
大智慧超赢数据显示，今天两市主力资金净流出93.75亿元，流出幅度进一步加大。板块方面，农林牧渔、运输物流、煤炭石油等板块资金净流入居前，而净流出居前的板块则是银行类、房地产和机械。
大盘上演大逆转 新一轮上涨能否期待？
今天可谓是一个利空消息云集的日子。国外方面，美联储昨天公布的会议纪要显示，未来几个月很可能缩减QE。国内方面，11月的汇丰PMI数据低于预期，另外房产税开征的传言也再度袭来，导致地产、银行等板块集体下挫，也影响到股指在早盘出现低开低走的态势。出乎意料的是，两市午后再度上演了大逆转，金融股和“两桶油”成为了护盘关键，颇有些“暴力哥”再现江湖的意味，也让不少投资者觉得，这个上涨来的多少有些不踏实。在连续横盘过后，大盘的波动幅度开始加大，再加上权重股的这种异动，究竟可以理解为新一轮上升即将开始，还是最后的诱多正在上演？
大智慧财经分析师邵昌武认为，今天盘中大盘的大跌，主要是受到金融股的拖累。而金融板块的下跌，主要是由于获利兑现心态引起的。比如今天领跌的保险板块，以中国太保为例，大涨之后一直维持高位震荡，但是融资买入额却创出了新高。这批资金来得快去得也快，看到市场短期有调整的可能，也就会选择尽快离场，这也就导致金融股在早盘出现了明显的下跌。
但是，从另一个角度来看，以金融股为代表的权重蓝筹，估值上的优势还是很明显的。通过A+H上市公司的情况来看，目前AH股整体比价处于折价状态，A股相对更便宜一些。在海外热钱纷纷涌入的背景下，港股已经有比较稳定的表现，这也会对A股相关权重股形成提振效应。换言之，虽然金融股先前的上涨并不太扎实，没有得到基本面、资金面的配合，但是毕竟有价值支撑，要大幅下跌的可能性也不大。总体来看，短期大盘出现连续性猛涨是不可持续的，但是大盘整体运行的重心应该还是会向上的。市场可能会通过这种剧烈的震荡来消化浮筹、重聚信心，然后再去择机发动新的行情。
板块轮动节奏加快 结构性行情正展开
随着改革政策细则的不断出台，改革题材依旧是近期市场的炒作主线。值得注意的是，新老改革题材都出现了不同步调的轮动。比如，前期龙头品种沪自贸区和土地流转等概念，还是会经常性冒出来一下；而滨海新区这一新自贸区概念，则是持续大涨了两天，颇有成为市场新龙头的意味。又比如，国安概念的航天军工板块，作为新题材，前期出现了连续的大涨，但是近几个交易日也是出现明显的波动。在大盘横盘震荡过程中，这样的轮动节奏，也显现出了明显的结构性行情特征。如果说结构性行情正在展开，那么投资者该如何进行操作？
邵昌武认为，随着改革的政策细则将进一步释放，后市结构性行情是值得期待的。在指数进一步上攻乏力背景下，资金仍然在各种改革题材中不断的来回游走。不过由于更多利好政策的出台时间还不确定，在板块轮动过程中，其实也就很难准确把握主力的节奏。所以面对这种行情，投资者也不必太过于较真，如果实在无法把握主力的节奏，不如耐心做好研究功课，寻找确定性、基本面较好的品种，潜伏进去后等待中长线的机会。
国元证券认为，市场短期出现的做多热情，更多的是出于投资者对于未来美好前景的期盼，或者说是对股市上涨的强烈愿望的表达。在改革没有取得成功，甚至是没有切实付出行动之前，所有因美好愿景而产生的投资机会，仍属于主题投资的范畴，那么其持续性就缺乏基本面的支撑。当前更应把握好调仓的时机，以布局来年的心态来重新配置。一方面从布局成长股的思路出发，选择三中全会中指引的行业如环保、新能源、安防、网络安全、园林等，另一方面沿着产业资本增持的线索，寻找价值洼地如白酒等。
融券“40亿魔咒”考验短期市场
沪综指2200点之上存在大量套牢盘，这使得指数在这一位置出现明显震荡，多空分歧加大。从融券角度看，两市融券余额已经连续两个交易日保持在40亿元关口上方。从历史统计看，融券余额攀上40亿元后，市场出现调整的概率会明显增加。
11月19日，沪深股市融资融券余额为3175.09亿元，经过多个交易日蓄势后，再度创出历史新高。具体而言，融资余额的快速增长是导致两融余额创出历史新高的主要动力，当日两市融资余额报3132.73亿元，创出历史新高。与之相比，融券余额则小幅下降至42.36亿元。
尽管融券余额19日小幅下降，但其却引发投资者广泛关注。从历史统计看，每当融券余额攀上40亿元关口后，市场都会在不久出现一轮调整，调整程度则明显不同。调整幅度有限的例子如今年7月11日以后的下跌，而今年1月底、2月初的融资余额攀上40亿元关口，则对应着一个明显的中期头部。从现阶段的融券余额看，该指标已经连续两个交易日处于40亿元关口上方，会否成为短期调整的信号值得投资者关注。
当日要闻
不动产 统一 登记 工作正在提速前行，国土资源部将承担全国土地、房屋、草原、林地、海域等不动产统一登记职责，并将建立不动产登记 信息 管理基础平台。有楼市观察人士认为，这将涉及楼市调控的长效机制，乃至 房产税 的进一步推进。
中国 证监会 官方微博昨日在“严管信息披露 维护‘三公’原则”为主题的微访谈活动中回应称，任何机构和个人利用社交媒体实施内幕交易、操纵市场、证券欺诈等违法违规行为的，证监会将依法予以查处，证监会及证券交易所依法对社交媒体信息发布行为进行监督。
很多基金公司、证券公司的市场人士认为，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“推进股票发行注册制改革”，对中国股市解决“融资恐惧症”、加快股市市场化改革将起到关键作用。
与目前股票发行审批制最大的不同是，注册制将真正使市场在股市中起到决定性作用。未来，企业能否上市、融资，将在作出真实信息披露的基础上由市场中的买方投资者说了算。瑞银证券认为，“此次改革亮点是突出了市场的作用，内容符合市场对改革的预期。”
投资策略
市场老手非常清楚，任何一次大的底部都需要充分的时间进行反复确认。单针反转的行情，通常走不太高也难以走得太久。对指数未来的发展，我们仍然抱有继续观察的态度。作为市场的观察者和研究者，关注市场强弱结构的变化是一项常态工作。而对市场的交易者来说，需要考虑的是显现出来的机会是否适合自己，是否有能力把握。因为交易者的知识结构、思维模式及操作风格迥异，市场提供的机会也必然是给最恰当的人选的。做一个形象的比喻：如果我们把股票市场想象成一届 盛大 的奥运会，那些市场机会可以看成是一些具体比赛项目；市场的交易者可以看成是具体项目的参赛选手；每个选手一定要知道自己的参赛项目，也就是说要知道自己擅长的领域；而不是看见哪一个项目参赛的选手多，就跑到哪里去。
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