广州证券正与天源其他3个小股东谈判收购股权，最终使天源成为全资子公司。双方业务整合尚未开始。

互联网金融演绎正酣的当下，豪掷6亿元收购券商营业部值不值？广州证券近期一项“大手笔”，引发业内广泛关注。

理财周报记者从一名接近广州证券管理层的知情人士处获悉，广州证券收购天源证券实为冲刺上市，“广证要补充营业部与客户资源，缩小与上市券商业务规模的差距”。据了解，广州证券大股东越秀集团高层曾公开表示，广州证券正在谋划上市，预计2015年年底或2016年年初实现上市。广州证券总裁刘东曾公开表示，“有信心”在2012年底达到上市条件。

6亿元收购亏损的天源，还有20%股权没到手

早在2006年，南航集团以1.48亿元入股天源证券，成为公司控股股东。而在2013年4月，南航集团在北京产权交易所以5.8亿挂牌价格，欲转让天源证券80.47%股权。

在数家机构几轮竞拍后，广州证券最终以6.01亿元的价格胜出。

天源证券在2012年是亏损状态。财务报表显示，公司2012年度营业收入为7885.45万元，营业利润为-2356.97万元，净利润为-2510.15万元。2013年一季度，标的公司营业收入为2512.25万元，营业利润为-955.12万元，净利润为-956.35万元。

一名接近广州证券管理层的知情人士透露，广州证券在1年前即与天源证券股东“沟通”。刘盛与苏细强入驻天源，被认为是两家券商达成合作共识的标志。

据天源证券高管资料显示，刘盛与苏细强在2013年8月1日担任天源证券常务副总经理、副总经理。然而，刘盛在2011年曾任广州证券副总裁、苏细强为当年华西证券经纪业务“神手”，后从华林证券离职加盟广州证券。刘、苏两人“有目的”撤离，如今看来是为收购埋下伏笔。

多名券商人士分析，广州证券收购天源，旨在补充营业部分布资源。“得营业部者得天下，广州证券此举重在客户资源”，深圳一名券商分析师表示。广州证券总裁刘东亦曾经在一次采访中表示，“积极增设营业网点将是中小券商突围的重要途径”。

天源证券官网显示共有17个营业网点，分布在辽宁、河北、甘肃、青海、湖南、广东、福建。相比而言广州证券共有26个营业部，集中在广东省内，河南、江西、浙江各一家。收购后，广州证券业务触角将抵达东北、华北、华中等区域。

上述知情人士告诉理财周报记者，收购天源主要为广州证券上市计划做铺垫，“要成为上市券商，资产规模很重要”。

据WIND统计，19家上市券商中报显示，太平洋规模最小，资产规模为43.83亿；西部证券为其次，114.99亿。广州证券2012年资产规模总计为202.75亿，预计2014年收购天源证券后，广州证券资产规模将大幅度增长。

1月9日，证监会核准广州证券通过受让天源证券有限公司股权设立子公司，要求在5年内解决同业竞争问题。有消息传出，天源证券与广州证券的业务整合尚未开始。而广州证券正与天源证券其他3个小股东谈判，希望收购其持有股权，最终使天源证券成为广证全资子公司。

这3家小股东为辽阳市财政投资管理中心、抚顺市融达投资有限公司和唐山金海资产开发投资有限公司，分别持天源证券11.96%、4.85%和2.72%股权。

越秀金融集团王恕慧

履新布局，金融控股野心

大股东越秀集团对广州证券的金融规划，已有数年之久。

2008年，越秀集团以22.03%股权成为第一大股东。

2012年3月，广州证券注册资本由143428万元增资至197776万。至此，越秀集团以38.42%股权成为第一大股东、广州恒运企业集团为第二大股东、广州城市建设开发集团有限公司为第三大股东。越秀金融投资集团有限公司被引入进来，其以6.92%股权入股成为广州证券第四大股东。

2013年7月，广州证券再次实施增资计划，此次增资扩股总额为15亿元，以每股净资产1.89元方式增资。公司表示，第三轮增资主要为提高创新业务的比重，“缩小与上市券商和优势券商的差距”。

本轮增资扩股后，越秀金融投资集团以59.54%成为控股股东。

据悉，越秀金融集团拥有广州证券、香港越秀证券、金鹰基金、广州期货和越秀产投等多个金融平台。2009年越秀集团选定地产、交通基建和金融作为公司三大核心产业。

越秀金融集团总经理王恕慧曾公开表示，越秀金融控股平台酝酿已久，第一任务就是搭平台，除了原有证券基金等金融资产外，在香港打造越秀证券控股，在内地也积极参与金融子行业的重组。

据悉，王恕慧曾在十年前任广州证券董秘，后担任越秀金融集团总经理、越秀集团常务副总。对于此次广州证券收购天源证券，上述知情人士表示有王的推动，“王总新任职，想做一些功绩”。

据上述知情人士透露，王恕慧目前还担任广州证券副董事长、刘东担任总裁、王毅担任董秘、王伟担任副总裁兼首席风险官、李湘担任副总裁分管固收、梁伟文担任副总裁分管投行，另有副总裁邱三发、郭志勇。

业务转型“股债并举”

怎料波动大，李湘是能手

作为中小券商之一，广州证券亦希望走业务差异化路线。

2012年审计报告显示，广州证券营业收入为10.07亿元，同比增长155.53%；净利润为2.93亿元，同比增长5倍多。

然而，据多处消息源证实，2013年广州证券净利润下滑，约3000-5000万。“业绩表现一般，自营业绩大亏”，上述知情人士表示。

据悉，总裁刘东自上任后确定了“股债并举、买卖结合、综合服务、创新发展”的路径，希望打破广州证券20年来中小型区域性券商的尴尬地位，成为国内一流证券企业。

在2012年度券商承销与保荐业务净收入中位数排名中，广州证券净收入16498万元，排在30位。

“过去券商行业以股票市场为主，对债券市场关注不多。但实际上这个市场存在很多业务机会”，总裁刘东认为“股和债都要作为赢利增长点的一个延伸体系”。

战略规划确定后，广证引入的专业团队，引来不少同行人士的认同。

“广证邱三发老总很厉害，提升了整个固收业务水平”，深圳一家中小券商债券人士告诉记者。

而上述知情人士赞赏固收另一老总李湘，“他是债券业务能手，最近被提拔为副总裁。广州证券债券业绩2012年收入1亿，2013年上半年也赚了1亿”。

据悉，广州证券债券业务在2010年起步，2011年全面发力。广州证券在2012年担任11中粮01、12隆平债、12中泰债、11智光债4家债券的主承销商。

证券行业协会资料显示，2012年广州证券以26家项目数量，在“债券主承销家数”排行榜中为第10位，紧跟其后的是海通证券、中金公司等大型券商。

作者：谭楚丹