随着春节的临近，中纤板厂商和下游家具企业生产经营活动逐渐停滞，上游木材也于21日开始停止报价。在缺乏基本面指引的情况下，纤维板主力1405合约持续受10日均线压制，维持振荡走势。后期随着节后工程的逐渐复工，年后看涨预期较浓，笔者认为，纤维板可在年前轻仓做多，长单持有。

纤维板交割利于多方

从“两板”的产业特征和质检标准的严格程度两方面来看，纤维板的交割有利于多方参与到期货市场中。首先，中纤板可生产数量的灵活性要小于胶合板。中纤板的生产工艺比细木工板复杂许多，目前生产细木工板的设备只需要企业投入几万元即可，这一点可以从细木工板的主产区——山东临沂的产业结构反映出来，在山东临沂以小作坊模式生产的细木工板数量不在少数。而国内要建立一条中纤板的生产线动辄需要上千万元的资金投入，因此纤维板企业不可能通过短期的一次性投入，来增加中纤板的可交割数量。

其次是质检的问题。上周，大商所在浙江仓库进行了一次“两板”的模拟交割，这一流程有望解决交割过程中的两大投机问题，一是生产日期的可投机性。交割过程中将抽取125张中纤板进行外观检查，而每张板的生产日期将同步进行检查，大商所规定“两板”交割品的生产日期距离注册仓单之日不超过两个月，而4月开始尚有仓单注册，因此这在一定程度上杜绝了提前生产以增加可交割数量的可能性。二是质检的严格性。大商所规定在交割结束后多方提出复查，若出现一例复检不通过的行为，将取消与质检机构的合作，这也制约了质检过程中的可操作空间。因此，虽然目前现货市场仍然缺乏可供参考的价格，但是预计未来的交割过程将较为严格，这减少了质量较差的产品参与交割的可能性，进而保证了中纤板期货价格的下限不会太低。

节后逐步复工，需求回暖

1、2月份由于天气寒冷和春节等原因，是“两板”生产和消费的淡季，而目前下游工程停工，家具企业生产暂止，板企工人回乡过年等一系列的因素造成“两板”市场交投不甚乐观，预计这一格局将在元宵节之后逐步得以改善。随着节后下游逐渐恢复生产活动，纤维板企业的订单量将开始回升，届时纤维板价格将出现上涨。根据经验，每年3月中纤板价格都会有一个上涨的过程，这个过程通常会持续到5月结束，而后价格下跌。笔者认为，价格上涨并不是以月份为分界线，而是以年后开工率的回暖为转折点。

期价仍深度贴水，有望得以修正

虽然目前确定纤维板期货的可参考价格仍然难度较大，但是由于中纤板的质检将非常严格，且纤维板相较于细木工板的用胶量大，本身就存在质检难的问题。因此，预计纤维板现货价格不会太低。主产区——两广地区的现货报价最低，15mmE2级中纤板的出厂价在62—65元/张，税后价格在72—76元/张之间，而E1级中纤板因为品质的问题，价格显然要高于E2级现货价。因此，目前纤维板主力1405期货价格仍然处于深度贴水的状态，未来将有望得以修正。综上所述，笔者认为，节前是中纤板低位建仓的好机会，建议投资者可轻仓多单持有。（作者单位：华泰长城期货）

作者：期货日报