雾霾压城城欲倾。近期持续大范围的雾霾天让国人的环保意识也随之增强。不过，就在环保渐成社会共识并不断提上政府议程的情形下，环保行业私募投资却意外出现了持续低迷的阴冷局面。此间原因，值得业内认真思索。

2014年，在行业政策不断兑现、A股IPO重启、VC/PE行业整体回暖的背景下，嗅觉一向灵敏的私募资本又将何去何从？环保行业投资是否还有增长潜力？

　环保业遭遇投资阴云

一荣俱荣，一损俱损。在VC/PE行业整体低迷的大环境下，私募资本在环保领域曾经的“长袖善舞”也随之变得“捉襟见肘”。

投中研究院最新发布的数据显示，2013年我国环保节能行业共披露融资案例29起，融资总额仅为3.42亿美元，数量和金额同比分别下降29.3%以及37.8%，创近五年新低。

“2013年国内经济发展形势欠佳、A股IPO闸门持续关闭、机构退出渠道收窄等一系列因素致使VC/PE机构投资规模整体收缩。”投中研究院分析师李玲向记者表示，环保节能行业也未能幸免，整个行业投资大幅降温。

从细分领域看，2013年我国环保节能行业披露的29起融资案例主要分布于污染监测与治理、资源回收与利用等行业。从案例数量上看，污染监测与治理领域投资最为活跃，15起案例累计融得资金1.36亿美元，数量和金额占比分别为51.7%和39.9%。

不过，在资本市场方面，环保企业在IPO冰封一年多之后，于2013年三季度艰难重启。9月25日，中滔环保成功在港交所主板上市，发行股票3.4亿股，累计募集资金5.03亿港元，成为2013年度环保行业唯一的一起IPO案例。

　行业政策护航投资增长

值得注意的是，随着中国经济转型升级过程的不断深化，节能环保产业正受到政府越来越多的重视。

2013年8月，国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》提出，节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值将达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。

事实上，环保政策的密集出台进一步推动了我国环境污染治理投资总额的攀升。2006至2010年，我国环境污染治理投资总额呈逐年增加趋势， 2011年小幅回落后，2012年大幅增长。2012年，全国环境污染治理投资达到8253.6亿元，占当年国内生产总值（GDP）的1.6%。

投中研究院分析认为，随着城市化、工业化进程的加速及人口的持续增长，实现人口、资源与环境的可持续发展是未来的大趋势，在此背景下，作为“七大战略性新兴产业”之首的环保节能产业将迎来较好的发展机遇。

“2014年，在宏观经济企稳回升、A股IPO重启、VC/PE行业整体回暖的背景下，被定位为国民经济支柱产业的环保节能行业或将成为未来的持续投资热点，污水处理、大气污染治理、固废处理等细分领域潜在投资机会逐渐显现。”李玲表示。

高端污水处理凸显PE价值

经历去年的低谷后，环保行业的私募投资极可能在今年迎来一场年度“盛宴”。不过，在这场资本“盛宴”中，高端污水处理设备可能成为PE的“私房菜”。

业内专家表示，尽管污水处理行业的前途一片光明，但其在政策、资本以及区域等方面的门槛却越来越高。

在政策方面，污水处理行业目前受到来自国家政策和当地政府的控制较多。

在资本方面，作为资本密集型产业，污水处理具有很强的资产专用性和显著的沉淀成本特征，污水处理建设项目总投资较大，成本回收期较长。

在区域方面，由于污水的传输成本较高，具有很强的地域性特征，多数污水处理项目一般都直接划给当地企业，异地或国外投资者很难拿到相关项目。

换而言之，污水处理行业的这一系列进入壁垒决定了只有具有成本和技术优势的企业才能在行业不断向前发展中立于不败之地。而这一切恰恰为PE提供了“长袖善舞”的舞台。

投中研究院分析认为，随着污水深度处理的推广以及对现有污水处理设施升级改造需求的加大，高端污水处理设备的PE投资价值凸显。