新华网北京3月31日电 据路透社报道，日本金融市场在新的财年面对很大挑战，因新兴贸易伙伴国的经济放缓，并且日本国内上调消费税导致投资者转向类现金资产。

在日本推出一系列大手笔货币刺激举措近一年后，日本股市日经指数.N225的表现在今年的市场中垫底，年内迄今已跌7%，表现仅好于铜市。

投资组合流向亦反映出投资者在规避风险。外国投资者占日常流动性的三分之二强，在最近一周卖超1,910亿日圆股票，前周卖超规模为创纪录的1.1万亿日圆。

国内投资者也在抛出外国股票和债券，将资金汇回本国，尤其在3月31日财年结束前夕。

对于日本看法的急剧变化程度，远不止由于去年日股涨逾30%后自然表现不佳那么简单。最大的拖累因素是日本最大贸易伙伴国--中国的经济增长放缓，这打压了日本企业的盈利能力。

而且，新兴市场波动以及地缘政治风险，加之日圆走高，以及下周上调消费税的刺激，都促使外国和本国投资者抛出日股。

2月底民间部门整体流动性跨境指数降至52.5，较去年5月峰值下降了36%。整体流动性包括现金和信贷流动。

日本经常帐状况不断恶化，亦证实出口疲弱和民间部门现金流减少。

日本1月录得创纪录的经常帐赤字，因日圆疲软和上调消费税前的消费推高进口。而由于2011年福岛核灾后对矿物燃料的需求增加，本就已经令进口增加。

不只是海外投资者在规避风险。日本央行质化兼量化宽松(QQE)举措尚未实现促使日本投资者脱离低风险日债投资的政策意图。

日本企业资产负债表上的现金也逼近纪录。根据汤森路透数据，企业目前持有的现金以及相当于现金部位约为9,420亿美元，较2008年底增加32%。

根据美银美林调查，基金经理人净超配16%日股，为12个月低位，而且受访的基金经理人认为放空日圆是全球市场现在最频繁的交易。

巴克莱资本调查显示，约有三分之一的受访者认为日本宏观贸易仍大致稳健，但他们仍然偏好做多股票及做空日圆部位。

“市场似乎越来越怀疑日本贸易的续航力，”巴克莱研究报告称。

巴克莱报告称在下一阶段将较不侧重做空日圆，而是把焦点放在国内小型企业潜力股，以及策略性做空日债。

“长期而言我们可以预期，如果经济能够持续出现通货再膨胀，那么随着投资人逐渐改变资产偏好，对外资资金流的依赖性将降低。”