网易财经4月16日讯 巴克莱今日发布报告称，尽管3月份出现稳定增长，但信贷与融资总额增长仍呈同比放缓趋势。3月份社会融资规模为2.07万亿元，明显高于预期（普遍预测值：1.85万亿元；巴克莱预测值：2万亿元），相较1~2月份的平均值1.76万亿元有所增长。但是，2014年第一季度社会融资总额仅为5.60万亿元（2013年第一季度为6.2万亿元），根据预测，这一数字表明同比增速仍在持续减慢。同样地，3月份新增人民币贷款1.05万亿元，高于普遍预测值（普遍预测值：1.0万亿元；巴克莱预测值：1.1万亿元），而人民币贷款余额增长进一步放缓至13.9%，低于2月份的14.2%。广义货币（M2）同比增长12.1%，增速再创新低且低于预测值（普遍预测值：13.0%；巴克莱预测值：12.8%），表明去年基数较高，且存款增长较慢。

总体来看，我们仍坚持认为经济增长近期呈疲软态势，但预计会在第二季度出现复苏。货币与信贷增长的同比下滑表明经济增长近期呈疲软态势。我们已经将第一季度GDP同比增速预期从7.3%调低至7.2%，意味着季调后年化经济增速已锐减至4.6%。3月份新增人民币贷款好过市场预期，加上社会融资规模的数据显示融资渠道仍然开放，有助需求改善时稳定经济增长。因此，我们预计第二季度这种经济改善态势仍将延续。

正如我们的预期，债券融资创1年来的高位且表外融资金额亦呈复苏态势。值得注意的是，3月份的债券融资创1年来的高位，达到2520亿元（2月份：1000亿元；2013年3月份：3870亿元），这很可能归因于流动性状况的改善以及发行量的季节性增加。表外融资金额（包括委托贷款、信托贷款与银行承兑汇票）从1~2月份的5050亿元（见图4）反弹至5440亿元。委托贷款在2月份出现停滞后又重拾增长势头，在3月份增加了2390亿元（2月份：800亿元；2013年3月份：1750亿元）。与此相反，信托贷款增长仍处于可控范围内，为950亿元（2月份：780亿元；2013年3月份：4310亿元），表明国家仍在持续加强对影子银行业务的监管力度以及对可能出现的信托违约的担忧。而波动性较强的银行承兑汇票则在3月份反弹至2100亿元（2月份：-1410亿元；2013年3月份：2730亿元）。

企业中长期贷款仍保持良好态势，住户贷款已恢复增长势头。3月份，企业中长期贷款强势上升至3250亿元（2月份：2900亿元；2013年3月份：2530亿元），与疲软的投资增长态势形成鲜明对比，需要进一步监测。同时，住户贷款也从今年1~2月份的平均值2710亿元和去年12月份的1740亿元反弹至3880亿元。总体来看，2014年第一季度新增贷款总额为3.01万亿元（2013年第一季度：2.75万亿元），假设各季度贷款分配比率为3:3:2:2，那就意味着2014年全年贷款总额将达到10万亿元。