“从不景气的主业，涉猎转型到更不景气的行业，这家公司转型之路实在坑爹。”从来不缺新闻的中茵股份近期再度成为资本界热议的焦点。

4月30日晚间，中茵股份（600745.SH）发布公告，称自2013年12月，公司控股股东中茵集团累计减持公司股份1659.86万股，占公司总股本的5.07%，减持市值约2.52亿元。目的为支付收购蓬莱市玉斌矿山机械配件有限公司（简称玉斌公司）剩余转让款及后期建设相关费用。

经历本轮减持后，中茵集团和林芝中茵将其所持有的玉斌矿山股权按照市场化方式注入中茵股份，使得中茵股份为中茵集团旗下唯一的黄金采选业务平台。

就此，中茵股份通过资本腾挪，脚踏地产、黄金两大当下资本市场最不景气行业之船。

涉猎采矿看错黄金趋势

中茵股份觊觎玉斌公司已久。玉斌公司成立于2000年9月22日，主要从事金矿地下开采、金矿普查，核心资产有1个采矿权和5个探矿权。

2012年11月13日，中茵股份公告称子公司西藏中茵股份、控股股东中茵集团、关联公司林芝中茵一致行动收购玉斌公司66%股权，总价7.854亿元，其中西藏中茵以2.912亿元收购26%股权。2012年12月29日，玉斌公司66%股权办理变更工商登记。

为了避免同业竞争，中茵集团、林芝中茵将玉斌公司40%的股权托管于西藏中茵。

2013年3月19日，中茵股份公告拟定向增发募集10.06亿元，其中向子公司西藏中茵增资4.5亿元，部分用于支付受让玉斌公司26%股权转让款，部分用于玉斌公司矿山建设和探矿权范围内的勘查活动。但最终未果。

如今，为了支付玉斌公司股权转让款，大股东不惜在公司股价走低的时期减持套现，可见公司对玉斌公司的重大战略布局，2013年年报显示，中茵股份未来还将谋求100%控股玉斌公司，并表示在未来一两年内黄金产业的盈利将成为公司发展的支柱。但是否能如愿以偿呢？

“中茵股份试图涉猎采矿业其实早在2012年初就已确定，不过那时黄金价格处于历史高位，钱途被一致看好。”一位接近中茵股份董事长高建荣的相关人士向理财周报（微信公众号money week）记者透露彼时中茵股份正经历前一轮房地产行业寒冬，对于多元化转型的渴望迫在眉睫。

虽然据上市公司提供的相关公开资料显示，蓬莱玉斌公司目前已探明拥有332+333级别的金金属储量已达到33.80吨，334级别的金金属储量达35.1吨，矿石平均品位高达11.6克/吨，高于市场上交易的矿权平均品位3-5克/吨。

但记者从山东省黄金相关企业人士处了解到，中茵集团收购玉斌矿山价格并不便宜，投入产出比并不高，“50余平方公里的探矿区域目前完成勘探面积尚不足3平方公里，具有很好的找矿前景，但黄金价格不景气却是未来几年不争的事实。”

酒店医药白酒转型三连错

主营长三角地区二、三线房地产市场的中茵集团近几年频频失意。

位于昆山市中心中茵世贸广场旁的托尼洛·兰博基尼酒店开业一年有余，亦正遭遇生不逢时的尴尬。理财周报记者来到这家由中茵集团投资、意大利托尼洛·兰博基尼授权品牌使用权的超五星级精品酒店，豪华的内饰装修抵不过冷清的酒店环境。

“虽然部分房型现在600多元就能预订，但整体入住率仍然不高。”一位在线酒店网站客服人员向理财周报记者透露道。在她看来，像中茵集团投资的托尼洛·兰博基尼酒店一样的精品酒店受到过去一年抑制奢侈消费的政策影响非常大，“打着兰博基尼的名号，基本不可能有团体客户预订。”

据了解，中茵集团最近两年先后在苏州、昆山和黄石兴建了三家兰博基尼精品酒店，除苏州兰博基尼酒店经营状况较好外，其余两家均严重拖累公司整体经营业绩。中茵股份2013年年报显示，被归类于服务业的酒店业务基本处于盈亏平衡状态，显然并不能满足公司多元化贡献利润增长点的需求。

事实上，中茵股份最近几年多元化转型之路完全被看做行业景气度的反向指标。除上述提及并不如人意的酒店、矿业转型外，公司在医药领域的转型之路同样布满荆棘。早在2012年，中茵股份发布公告，收购西藏泰达厚生医药55%股权，试图通过控股方式涉足医药行业。

但事与愿违，受医药竞价体制改革影响，2013年9月份因为经营目标没有达到预期，其持有的西藏泰达股份被迫转让给控股股东中茵集团。

此外，中茵股份还曾希望入股婺源县清华酒业，后来因为众所周知的政策原因，又无奈终止了该合作计划。

游资追捧会讲故事的高建荣

作为A股市场上最坑爹的转型上市公司，中茵股份二级市场走势颇让人值得品嚼。公司股价分别在2012年3月、2012年12月以及2013年7月触底后，受到进军医药、矿产等行业利好消息刺激，股价均实现超过50%以上的涨幅，但后来均因受转型行业前景黯淡影响，股价又逐渐被打回原形。

股价涨跌的背后是机构利用题材炒作的疯狂。根据上市公司最近几期季报显示，经营范围飘忽不定的中茵股份并不受公募基金所待见，其前十大股东中却隐现多家私募和券商专户机构身影。

以2013年12月31日年报显示为例,就有包括海通伞形宝1号、千石资本-天鑫2号、国都宝宁樱泰1号等多家新进机构位列股东名单中。上述机构均已在2014年3月31日季报中撤离。

最后，回到公司4月30日公告，在业内人士看来,通过二级市场减持的方式筹措资金，说明中茵目前的资金压力不小。2014年一季度，中茵股份经营活动现金流净额为-5.7亿元，资产负债率达72.48%。

2014年2月11日，中茵股份公告拟发行不超过3.8亿元的公司债券，募集资金用于偿还银行贷款。此外，2013年以来，大股东中茵集团累计发生14次股权质押。

今年以来人民币对美元汇率快速下跌，造成热钱的外流。而地产信托违约事件的发生，以及银行对房地产行业贷款的收紧，导致房地产企业融资困难。这种情况下，除了民间借贷和股权质押，二级市场减持股份成了剩下为数不多的选择。

但深谙A股市场市值管理之道的公司董事长高建荣显然更擅长讲故事，这位浙江萧山起家的典型浙商代表在进入2014年后，中茵股份又将触角伸向养老产业，宣布与合资医院签定战略合作协议，试图共同打造集休闲、养生、疗养、护理康复等为一体的养生休闲养老产业模式。