换帅半年多后，上海家化（600315.SH）再抛高层变动炸弹。葛文耀“旧部”王茁被解除总经理及董事职务，由董事长谢文坚兼任，财务总监丁逸菁也请辞。

有分析人士指出，王茁与谢文坚面和心不合，对于王茁离职早有预期，希望谢文坚尽快完成人事结构的调整，否则内耗会很严重。若今年业绩不达预期，恐怕会让人怀疑谢文坚的领导能力，公司估值也会下调。

王茁被解除职务

上海家化本周二晚间公告称，公司董事会12日审议通过了解除王茁公司总经理的职务及提请股东大会解除王茁董事职务的议案，聘请公司总经理的议案，以及批准公司总会计师兼财务总监辞职的议案。前两份议案均获8票同意，1票反对，王茁董事投了反对票。

根据决议公告，董事长谢文坚将兼任上海家化总经理。有市场观点认为，王茁一人的反对票显得有点“悲凉”，上海家化“彻底是平安的家化了”。

对于解除王茁职务的理由，上海家化方面表示，公司审计师普华永道中天会计师事务所3月11日对公司内部控制出具了否定意见，该《内部控制审计报告》3月13日公告后，导致公司受到大量新闻媒体的负面报道及社会公众的负面评论，从而致使公司形象及名誉出现重大损害。

公司方面表示，根据有关规定，公司总经理作为公司内部控制制度的制定及执行事宜的主要责任人，对此负有不可推卸的责任，故决定解除王茁公司总经理的职务并提请公司召开临时股东大会解除王茁的公司董事职务。

继葛文耀离职后，市场就开始关注上海家化的中高层会否变动，总经理王茁会否离开。实际上，上周就有媒体报道称，上海家化总经理王茁、财务总监丁逸菁、家安品牌经理等负责人都在外界流传的离职名单中。当时上海家化公关部仅确认了家安品牌经理的离职信息，否认了王茁和丁逸菁的离职消息。

虽然王茁在今年4月召开的上海家化2013年度股东大会上表明心迹，称其本人没有离开家化的意愿，就像不会离开中国一样。但在5月12日召开的董事会议上，王茁解除职务与谢文坚兼任总经理的两份议案仍以8:1通过。

有关注上海家化的券商分析师向大智慧通讯社表示，对于王茁的离开有所预期，在此前的机构交流中，就看出王茁和谢文坚面和心不合。另一方面，因为关联交易遭证监会调查和内控审计报告被出具否定意见，肯定需要有人负责。“丁是辞职，看来责任主要是王茁来扛。”

实际上，王茁与谢文坚的意见分歧在此前的股东大会上就有所表现。对于美加净的定位问题，王茁曾表示，“我们之前对美加净的定位是使其成为三大超级品牌。近期，公司在美加净发展的问题上存在分歧，尚待统一意见。”

该分析师认为，两人在发展战略上不太一样。按照葛文耀制定的品牌计划，上海家化将打造三大超级品牌（六神、佰草集、美加净），并培育七大细分品牌体系（双妹、高夫、玉泽、启初、恒妍、家安、茶颜）的品牌金字塔战略。而谢文坚仅提及其中的5个品牌，两大超级品牌佰草集和六神，两大主品牌美加净和高夫，以及婴童品牌启初。

有观点认为，谢文坚此举是希望将资源集中到六神、佰草集这样的成熟品牌。从短期来看，这或许能有效提升上海家化业绩，但从长期来看，由于缺乏对新品牌的培育和投入，上海家化长期的后继增长可能会有瓶颈。

管理层及业绩成忧

有分析师认为，谢文坚是强势的人，并且外企高管都喜欢用嫡系，未来可能会招一批品牌经理。目前上海家化方面确认了家安品牌经理离职的信息。分析人士指出，此次王茁被解除职务后，担心中层品牌经理也会出走。不过由于中层管理人员尚有股权激励“金手铐”，恐怕会等明年股权激励行权期后再离开。

王茁此前在年度股东会上也表示，公司人才流失存在远虑近忧。2012年12月至2013年6月，公司引进了25个骨干，这些骨干给了津贴，但没有进行股权激励，存在流失的忧虑。远虑是，现在的这批股权激励在2015年6月到期，也存在流失的可能。

因高层人事再度动荡，加盟商亦需要关注。大智慧通讯社此前了解到，2013年，由于加盟商担心上海家化人事、政策和策略变化，因而订货谨慎，佰草集的表现更为明显，加盟商即使库存低也不愿意进货。

不过，相比较去年9月葛文耀退休请辞，持仓基金紧急开会的紧张，有分析人士指出，此次王茁被解除职位，机构恐怕不会那么激动。“总知道会有这一天，倒希望谢文坚快点调整好，否则内耗太厉害。”

上述分析师认为，现在更关心的是公司业绩能否达到预期。按照上海家化2014年度经营目标，公司管理层力争实现营业收入不低于51亿元，其中产品销售收入增长幅度不低于15%，归属于母公司的净利润保持两位数增长，确保经营业绩持续增长。

不过大智慧通讯社了解到，券商对上海家化今年的业绩增长预期为20%左右，对应23、24倍估值。“若业绩增速仅有15%，PE可能要下调至20倍。”该分析师称。而谢文坚作为医疗器械行业出身，是否能领导好日化企业，尚需时间观察和业绩证明。

资深医药从业人士葛剑秋则评论称：“平安凶狠，也很自信。我们拭目以待，看看平安如何把上海家化做得更好。”

2011年底，上海家化集团改制，中国平安（601318.SH/2318.HK）通过上海平浦投资有限公司成功入主，并成为上海家化的实际控制人。不过由于资方与原董事长葛文耀在项目投资以及资产处理等方面产生分歧，之后双方矛盾激化，葛文耀被免去集团董事长职务，而后又从上市公司请辞，平安系推荐的谢文坚成为上海家化新任董事长。

王茁是上海家化老员工，曾出走外企，后于2004年重新回到家化。王茁于2012年12月被任命为总经理，并当选为上海家化董事会董事，他曾被认为是葛文耀的接班人。