大智慧阿思达克通讯社6月11日讯，5月中下旬以来铝市表现突出，国内外铝期货价格不断走强，伦铝周一更是创下九个月新高，带动A股铝板块个股本周集体暴动。分析认为，尽管铝价中长期扭转颓势并将逐渐走上上行轨道，但不改上方压力仍然较大的事实，而国内铝市情况当前也不甚乐观。

伦敦金属交易所（LME）三个月铝期货自5月21日以来不断走强，期间最大涨幅9%，周一收盘大涨2.3%，突破每吨1900美元大关，创下9个月新高；上期所沪铝主力1408合约当天放量大涨1.8%，所有合约成交量创2011年8月以来新高。国内A股相关铝个股表现活跃，明泰铝业（601677.SH）本周三个交易日累计涨幅已达17.5%，今日股价封住涨停。

上图为伦铝期货日K

长江期货分析师覃静指出，上周伦铝表现强劲，欧央行下调利率，美国非农就业数据新增就业人数好于预期，投资押注伦敦交易所库存改革实行时间尚未来临，加上伦铝库存持续下降等诸多影响，伦铝后半周发力冲破短期区间上沿，沪铝节后重心下沉受益于伦铝提携回收部分跌幅。

新湖期货分析师廉正表示，国内三地铝社会库存较上周再减1.5万吨至100.3万吨，主要减幅依然集中于南海地区。投资者在空铜多铝、锌的思路下，期铝大幅拉涨，进而推升持货商挺价意愿，上海地区现铝对当月贴水80-90元，甚至小幅收窄，铝价短期偏强，但考虑到前期检修铝厂的复产以及消费的季节性转淡，后期铝价并不过分乐观。

对于后市，覃静同样认为国内铝市情况不乐观，首先是上游减产效应逐渐被复产和新增产能投产稀释和弱化，并主导市场对减产预期走向悲观。旺季期间，现货库存处于下降通道中，但从现货升贴水状况看，价格上扬时现货贴水幅度加深，反应市场供应充裕而下游对铝价上涨的认同度偏低，进而限制铝价上行空间。

上图为沪铝主力期货日K

廉正补充指出，铝价周二冲高回落，伦铝和沪铝期货分别回调0.84%和0.4%，上海期铝下游谨慎接货，成交不佳。随着贵铝、遵义铝业、遵义玉隆铝业等数家前期减产企业陆续重启产能，而包括包铝、新疆神火、东兴铝业等铝厂新建产能即将投放，后期铝市供应压力恐增，利空中期铝价，铝价有高位回调风险。

对于6月铝市，中信期货认为整体上震荡偏强概率较大，尽管铝价中长期扭转颓势，将逐渐走上上行轨道，但短期的过快上涨还需谨慎应对。

一方面，长期铝市场格局正在发生变化，产能向低电力成本地区转移拖累铝价的状况正逐渐收尾，而铝土矿等原料供应的瓶颈将开始逐渐出现；原材料虽然推升成本，但短期难以制约生产，长期有助于成本上升；况且年内仍有较大量的低成本产能加入生产行列，产能过剩问题短期内难以完全转变。

因此铝价一方面已经开始长期筑底，且价格行走特征也发生改变，短期间或冲高；但是上方压力仍然较大，铝价上行将经历一段震荡，重心逐步上移。

对于市场较为关注的印尼限铝土矿出口问题，其对于国内市场的冲击还是较为有限的。虽然会抬升国内生产成本，但是这种成本的上升并不会急剧，而更合理的是先以国外供应较充裕的氧化铝进行补充，逐步过渡了中长期从其它地区进口铝土矿；从这点来看，与镍矿进口受限还是有很大的区别，这也是为什么5月下旬铝价在短时上冲后又再度出现调整。

国内铝相关上市企业主要有中孚实业（600595.SH）、云铝股份（000807.SZ）、中国铝业（601600.SH）、闽发铝业（002578.SZ）、南山铝业（600219.SH）、中孚实业（600595.SH）、明泰铝业等。

发稿：姚辉/何巨骉审校：李书成

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