基金“中考”落幕，有人欢喜有人忧。目前来看，专挑“小而美”仍然是基金赢家的主流选择。任泽松掌管的中邮战略新兴产业成功卫冕，以39.42%的涨幅成为2014年上半年冠军。而最悲催者当属明星基金公司上投摩根，成就股基全面负收益的大败局。

股基领跑者倚仗成长股

次新基金占据前三甲

2014年，基金年中业绩大考全部出炉。在偏股基金的排行榜上，去年的年度股基冠军中邮战略新兴产业成功卫冕，以39.42%的收益率在基金中拔得头筹。该基金的赚钱“法宝”主要来源于创业板，一季报的十大重仓股中前8只均为创业板股票。其中，第一大重仓股居然是1月末才上市的东方网力，其半年涨幅高达135.80%，紧随其后的旋极信息期间涨幅为85.22%，第三大重仓股尔康制药上半年也大涨78.04%。

这3只个股再加上汉鼎股份、博腾股份，前五大重仓股累计持仓占比达到44%，其中东方网力和博腾股份是今年新进重仓股榜单的个股。一季度，该基金对东方网力加仓67.73万股，对博腾股份加仓173.53万股，这两只个股今年以来已累计上涨129.55%、116.01%，对股票组合贡献较大。今年3月，该基金前任基金经理厉建超涉案老鼠仓，在其去年7月离任后，继任基金经理任泽松依旧延续押宝中小板、创业板股票的凌厉风格，领先业绩排名第二的长城久利保本超过13个百分点。

值得注意的是，跻身“中考”榜单前三甲的基金均被次新基金占据，运作时间都相对较短，资产管理规模相对较小。中邮战略新兴产业成立于2012年6月12日，去年该基金问鼎年度股基冠军。长城久利保本混合则成立于2013年4月，是“中考”成绩单上不折不扣的新秀，“债市回暖+打新”的组合拳是这只保本基金获取超额收益的重要来源。该基金在今年第一轮打新中签了众信旅游、汇金股份、杨杰科技和绿盟科技这4只新股，其中众信旅游上市以来涨幅达168.33%。

兴全轻资产成立于2012年4月，其与中邮战略新兴产业配置类似，均大量买进创业板股票。分析其一季报持仓不难发现，基金经理抓住了年内最火热的卫生医疗和网游概念，卫宁软件、新华医疗、和佳股份、飞利信、互动娱乐、掌趣科技等热门股票被悉数收入囊中。另外，该基金也参与了打新以增厚业绩。值得一提的是，兴全轻资产自2013年二季度开始连续四季度重仓卫宁软件。近日，卫宁软件因重大资产重组停牌，而若其复牌，兴全轻资产或因重仓而致使净值大幅增长。

成长型基金不“成长”

华夏大盘沦落倒数第一

和冠军之争的毫无悬念相比，“上半年业绩最差股基”称号的竞争显得尤为激烈。农银汇理大盘蓝筹以-15.74%的收益率惨落至偏股基金倒数第二，与股基冠军中邮战略新兴产业的差距超过50%。而上投摩根成长先锋（-15.30%）、金元惠理价值增长（-15.03%）以不足1个百分点的微小差距憾失“亚军宝座”。

上半年，大盘蓝筹股普遍萎靡，农银汇理大盘蓝筹、金元惠理价值增长等偏向大盘价值风格的基金业绩受到牵连。另外，还有些长期风格相对稳定的基金，今年以来也受到市场结构变动的影响。就拿万家精选来说，虽然其排名倒数第8位，但多只重仓股持有时间在1年以上，季度间个股调整也没有影响整体行业配置思路，仍以医药、食品、电子设备行业为主。而有些基金虽然号称“成长”，但这种“成长”具有一定的水分。上投摩根成长先锋虽然定义为一只成长型基金，但对于医药和消费行业的个股涉入较深，十大重仓股中有3只医药股，并且二季度以来，其前十大重仓股跌多涨少。

上海证券分析师许行志表示，从一季报披露数据来看，上半年表现垫底的10只基金中，重仓股有着较高的重合度，比如医药行业的云南白药、双鹭药业，消费行业的伊利股份、双汇发展，电子设备的大华股份、歌尔声学、海康威视，油田设备制造的杰瑞股份，农业的大北农等，这些个股2014年以来累计跌幅大部分在20%以上，却又纷纷出现在垫底基金的前十大重仓股中，拖累了基金整体表现。

而上半年偏股基金表现最令人咋舌的莫过于华夏大盘精选，华夏前明星基金经理王亚伟一手打造的“招牌基金”，上半年业绩垫底，荣获最差基金冠军称号。截至6月30日，该基金今年以来竟然亏损16.49%，不仅位居同类型基金的末尾，也是综合主动投资的股票型基金和混合型基金的业绩榜单最后一名。

自王亚伟离职后，华夏大盘精选连换3任基金经理，但仍难遏制业绩颓势。王亚伟在2012年5月卸任基金经理，此后华夏大盘精选的业绩就开始出现滑坡，当年的排名已经下滑至中游水平，2013年其业绩勉强进入同类产品前三分之一，但今年上半年则直接跌至倒数第一。截至今年一季度末，华夏大盘的十大重仓股中，上半年仅有新华医疗略微上涨6.64%，长城汽车等6只股票则都下跌了20%以上。如果没有大幅调仓的话，重仓股的低迷或许是其业绩垫底的重要原因。

上投摩根业绩集体垫底

抱团持股旗下基金齐下跌

单只基金的落寞或许还不会给基金公司带来灾难，但若是旗下基金全军覆没，这对于整个基金公司来说无疑是灭顶之灾。上投摩根基金算得上是上半年业绩最差的一家，既没有业绩出类拔萃的代表性股基，更是落得个全面负收益的尴尬局面。上投摩根旗下13只普通股票型基金中，有11只上半年收益为负。如果说大幅调仓成就了中邮战略新兴产业的冠军地位，那么上投摩根旗下基金的“陨落”或缘于调仓不力。

2013年上半年股基冠军——由基金经理杜猛管理的上投摩根新兴动力未能延续绩优业绩。截至6月30日，其以-11.55%的收益率排在所有偏股基金倒数第15名的位置。杜猛喜欢长期持股，去年年初至今年一季度末的5个季度里，上投摩根新兴动力前十大重仓股一直持有5只股票，分别为歌尔声学、双鹭药业、杰瑞股份、长春高新、大华股份，只是持股比例略有微调。但今年以来，这5只股票价格接连下跌，涨幅全线大幅告负。除了上投摩根新兴动力，在榜单的倒数位置上，5只业绩较差的基金为上投摩根成长先锋、上投摩根内需动力、上投摩根智选30、上投摩根阿尔法和上投摩根转型动力。该公司旗下产品业绩齐现下跌，恐怕和上投摩根股基抱团持股的投资策略不无关系。

作者：郝宁