光线传媒（300251.SZ）周一晚间发布半年报业绩预告称，预计实现归属上市公司股东的净利润同比下降30%-45%。而值得注意的是，凭借13.7亿元的票房收入，公司已拿下今年上半年民营影视公司票房冠军。多位熟悉公司的分析人士周二表示，公司在上半年的影片中投资比例并不高，业绩下滑并不意外，下半年公司的业绩看点将在节目制作领域，重金引入版权的《Rising Star》成为一大看点。

光线传媒今年上半年停牌近四个月，6月17日宣布以3.85亿元拿下动漫公司蓝弧文化及手游公司热锋网络控股权后复牌，后又发布“上海大计划”，全面升级影视业务战略。但近期股价却有下行趋势，相较复牌当日，截至周二开盘，下降已达12.15%。而值得注意的是，公司将在今年8月迎来巨额解禁，最新增发后的5亿总股本中，有3.6亿约占72%的限售股将于2014年8月3日解禁。

上半年：夺得民营影视公司票房冠军，难撑中期业绩

据艺恩数据显示，光线传媒夺得民营影视公司票房冠军，拿下13.7亿元，约为排名第五的华谊兄弟（300027.SZ）的2.5倍。但在高票房之下，光线传媒仍然陷入中期业绩大幅下滑的局面。

公开资料显示，光线传媒上半年共上映了《爸爸去哪儿》、 《同桌的妳》、《分手大师》等五部电影，其中《爸爸去哪儿》斩获7亿票房，《同桌的妳》破4亿票房，而截至目前，《分手大师》已逼近6亿大关。

一位熟悉公司的人士认为，在这漂亮的票房成绩单背后，公司实际获利并不可观，《爸爸去哪儿》和《同桌的妳》投资比例均不高，《分手大师》虽高于两者，但大部分收入并不会计入半年报中。

光线传媒董秘王牮周二在接受大智慧通讯社(微信:dzh_news)采访时则称，《分手大师》的投资比例的确高于《爸爸去哪儿》，而谈及该片与《致我们终将逝去的青春》（以下简称《致青春》）的投资比例大小时，王牮表示：“不好说。” 但她表示，公司已按照权责发生制原则，将《分手大师》6月底的票房收入计入中报。

上述分析人士称，一边是叫好又叫座的电影票房，一边是随之上升的公司股价，在这种情况下，公司大都愿意让“投资比例”成为“不能说的秘密”，但影片票房是否能真正助推公司业绩却随之打上问号。

据光线传媒2013年年报显示，影视剧收入“前五名分别为电影《人再囧途之泰囧》、《不二神探》、《致青春》、《四大名捕2》以及《厨子戏子痞子》”。这意味着2013年5月前后取得超7亿票房带动公司股价大涨的电影《致青春》，最终带给公司收入尚不及3亿票房的《不二神探》。

下半年：《Rising Star》或遇政策风险？公司回应称肯定会上

而在电影主业承压的情况下，寻找新增长点必然成为光线传媒的“重中之重”。

据光线传媒在半年报业绩预告中的表述，《少年中国强》、 《Rising Star》等节目正处于启动阶段，计划在下半年制作并实现收入。而近期众多券商中期策略会的论调则显示，节目制作领域将成为传媒行业今年的一大看点，有望成为继“手游”之后的另一热炒概念。

包括齐鲁证券、宏源证券、国泰君安在内的多家券商近期都发布研报称，《Rising Star》收视率有望超出市场预期，增厚公司业绩。

而一位行业人士则对大智慧通讯社表示， 2005年湖南卫视选秀节目《超级女声》的短信投票曾被叫停，此次《Rising Star》手机APP的投票环节，或将存在类似政策风险，此外，该档节目需要较强的制作能力，一直以来专注做娱乐资讯节目的光线传媒能否成功运作此类大型综艺节目仍存疑。

对此，王牮对大智慧通讯社表示，《Rising Star》今年下半年肯定会上，公司已做了版权引进，但未披露公司配置的制作团队规模等细节。

据公开资料显示，《Rising Star》是一档先在以色列爆红，继而陆续登陆美国、法国、英国、德国等多个国家的真人秀节目。最颠覆的改变，是为节目制作了专用的APP平台。观众可以通过APP为喜欢的选手投票，投票观众的照片还将出现在现场大屏幕上，增加了节目互动性。而据上述业内人士透露，光线此次在版权上的花费是“八位数”，并有望搭载央视这一播出平台。