【报告要点】

上周沪深两市冲高受阻震荡回落，除了周一股指大幅上冲以外，其余四个交易日股指基本以震荡调整为主，中小板和和创业板明显走强，再度呈现跷跷板效应。最终股指周K线均收出带上影线的十字星，日均成交量逐渐萎缩。

国家统计局发布2014年7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%,同比上涨2.3%;PPI环比下降0.1%,同比下降0.9%。

7月CPI数据与市场预期整体一致，资金价格相对比较平稳的，从宏观经济和货币供求形势来看，新涨价因素可能八九月份有抬头取向，翘尾因素有所回落，但CPI总体依然会保持在相对稳定的区间。

全球经济逐步复苏，中国的PPI走势有望同步趋于改善，但由于国内房地产投资增速下行，以及重资本及重化工行业去产能化的制约，PPI同比回升的幅度和力度受到制约，中上游行业出厂价格将整体延续负增长，钢铁产业链相关产品出厂价格指数下滑风险依然较高。

海关总署公布数据显示，今年前7个月，中国进出口总值14.72万亿元人民币（6.1555,-0.0063,-0.10%）（下同），同比增长0.2%。7月份当月，中国实现出口1.31万亿元，增长14.1%;进口1.02万亿元，下降2.1%;贸易顺差2919亿元，扩大1.7倍。7月贸易顺差更是创下历史新高。

中国7月外贸数据大大出乎市场意外，这么高的数据有一定的偶然性，下半年虽然能看到恢复，但很难保持平均两位数的增长，7月数据中很可能是人民币汇率波动导致的生产与报关时间错位有关，不宜理解为外需大幅提振，要等待出口交货值数据确认。

中国央行表示，对部分分支行增加再贴现额度120亿元。并要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，同时采取有效措施促进降低社会融资成本。

近期国内经济数据超预期、流动性货币定向宽松延续、沪港通等因素，促发了以蓝筹股为代表的估值修复行情，但由于连续上涨技术乖离偏大，上周主板上功动能明显不足，股指如预期出现技术性调整。

从技术面分析，股指仍处在2150-2350的箱体区间，股指跌破5天均线，预示市场有所转弱仍有技术调整的要求，短期宽幅震荡依然难免，股指或将考验2150的关键点，继续关注中小市值成长性公司的机会。