从近三年的销售占比来看，该公司已经对海马汽车形成了依赖，而随着海马的入股，这种依赖性还将会进一步加深，由此带来的关联风险不容忽视

在新能源汽车政策利好不断的情况下，近期很多上市的汽车企业和汽车配饰企业涨势喜人，让投资者获益不菲。日前，中国证监会公布了最新IPO预披露名单，其中海南钧达汽车饰件股份有限公司(下称钧达股份)受到投资者的较大关注。

招股书信息显示，钧达股份拟于深交所上市，本次发行不超过3000万股，发行后总股本不超过1.2亿股，拟募集资金3.21亿元。

但近年来该公司业绩似乎并不理想，毛利率不断的下降也造成了净利润方面连年的负增长。第一大客户海马汽车收购股权的消息，也让媒体质疑是否存在利益输送的问题。

对于利益输送问题，《投资时报》记者致电钧达股份证券事业部，该公司工作人员以“董秘出差在外，自己对此并不知情”为由未予回应。

净利润连续两年负增长

据了解，钧达股份是专业生产汽车仪表板总成、前后保险杠总成、门内饰板、立柱等汽车塑料零部件的大型综合性企业。该公司集产品设计、模具设计及制造为一体，专业从事汽车内外饰件研发设计与制造。

从2003年开始配套海马汽车普力马，钧达股份逐步从单纯生产塑料内外饰件发展为具备自主设计、开发、制造高端搪塑仪表板等关键汽车塑料零部件的能力，配套覆盖多个车型平台的较大规模的塑料饰件生产商。

尽管如此，但近年来该公司的业务水平并不理想，其招股书显示，2011年—2013年营业收入分别为6.14亿元、5.96亿元、7.22亿元，增长率分别为-2.99%、21.13%；综合毛利率分别为30.27%、26.71%、25.87%，也呈下降趋势；净利润分别为7475.58万元、6250.56万元和5564.37万元，净利润增长-11%、-16%，连续两年负增长。

钧达股份在招股书中称，公司毛利率变动主要受产品销售价格和原材料采购价格变动影响，产品结构变化也是导致毛利率变化的重要影响因素。另一方面，由于子公司投产早期未达到一定的生产规模，导致生产成本较高，也使公司整体毛利率出现下降。

汽车行业专家金蕾在接受记者采访时说：“汽车装饰配件行业的毛利率一直在下降，这属于行业问题。当产品进入成熟期，其生产成本控制在基本水平，但受到竞争影响，其市场价格仍旧会降低。”

依赖大客户海马汽车

钧达股份客户为整车厂和一级配套厂商。招股书中显示，2011年—2013年，公司对前五名客户的销售收入占其营业收入的比例分别为85.23%、76.14%和75.84%，客户集中度较高，其中公司对第一大客户海马汽车销售比例分别为46.80%、34.60% 和38.02%。

钧达股份在招股书中也坦承，因客户集中度较高，在该公司业务发展过程中，如海马汽车等主要客户出现收入规模大幅下降、经营不善、车型开发失败等问题，公司将面临因主要客户需求变化带来的经营业绩波动甚至业绩大幅下滑的风险。

而近年来，海马汽车的发展也并不顺利。公开资料显示，当前海马汽车销量最大的当属生产近十年的福美来轿车，但当前月销量仅有5000台左右，和此前最高1.2万台的月销量相去甚远。当前海马品牌车型合计月销量也仅有不到1.5万台，即便是在自主品牌阵营中，从销量方面看也算得上弱势群体了。

而钧达股份与海马汽车的关系并不是这么简单。钧达股份在上市前夕将海马轿车引入公司，成为其第四大股东。而海马轿车是海马汽车的全资子公司，钧达股份与海马汽车的业务往来也因此存在关联关系。

海马汽车也曾在投资者互动平台上公开表示，公司全资子公司海马轿车持有钧达股份360万股，占发行前总股本比例为4%。除此之外，公司没有其他即将上市公司的投资。

日前有媒体质疑，钧达股份的招股书并未披露海马汽车与公司的关联交易信息，而两者之间的交易价格是否公允，是否存在利益输送，无从获知。由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行，从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益的侵犯，因此也一直是证监会审核的重点。

在招股说明书中，钧达股份对海马的入股解释称，公司需要与海马汽车建立稳固的合作关系，同时公司也有意通过融资进一步提升自身发展实力。因此决定吸收海马轿车入股，进一步加强与其的战略合作关系。虽然海马轿车参股公司，但其持股比例仅为4%，并不能对公司的经营权策形成重大影响，因此不会对公司独立性产生不利影响。

金蕾告诉记者，“公司对于大客户本来就会有依赖关系，从当前的公司业绩来看，钧达股份已经对海马汽车形成了依赖，海马的入股必定会增加它的话语权。即便公司声明较小的持股占比不会对公司的独立性产生影响。但权力增加的海马汽车对于钧达股份越来越重要，日后对其影响势必会日益增大。”（来源：投资时报）