网易财经8月25日讯 中投证券发布A股投资策略周报称，8月汇丰PMI预览值50.3，低于预期，预计8月经济数据仍在延续7月弱势。当前稳增长政策处于维系状态，后续难以驱动经济有较大的改善。当前主体市场已经对增量稳增长政策趋向充分反映,虽然负面增量不多,但主体市场行情仍面临涨速趋缓甚至滞胀的可能性；需要有力度改革政策支撑，一旦鼓点停息，行情趋向调整概率或增大。

以下为研报全文：

上周全球股指大都反弹,全球视角看A股涨幅靠后；结构受到政策利好驱动，涨幅明显。上证综指最终收于2240.81点，涨14.08点，涨幅0.63%；沪深300收于2365.36点，涨4.73点，涨幅0.2%；中小板指收于5257.88点，涨151.40点，涨幅2.96%；创业板指收于1461.72点，涨69.27点，涨幅4.97%。上周A股成交有所回升成交金额为16176亿元，单日平均成交金额为3235亿元，市场换手率为5.19%，周成交额创出了近期新高。

上周全球市场延续反弹，全球视角看A股涨幅靠后。外围欧洲存在进一步宽松预期，耶伦重申了10月结束QE，后续加息取决于就业、通胀数据，美元延续回升；而人民币升值趋升（或为管理层主动管理）正在对冲美元走强带来的资本流动方面的负面。国内经济延续弱势，使得上周周期品受到压制，结构转向以政策、改革驱动的题材。18日习近平主席在深化改革领导小组第四次会议，审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》；同日中央财经领导小组第七次会议，研究实施创新驱动发展战略；21日国务院印发了《关于促进旅游业改革发展的若干意见》。传媒、互联网、休闲旅游等新经济领域出现明显博弈性质的上涨，反映市场情绪未散。

经济数据低于预期。8月汇丰PMI预览值50.3，低于预期，预计8月经济数据仍在延续7月弱势。当前稳增长政策处于维系状态，后续难以驱动经济有较大的改善。当前主体市场已经对增量稳增长政策趋向充分反映,虽然负面增量不多,但主体市场行情仍面临涨速趋缓甚至滞胀的可能性；需要有力度改革政策支撑，一旦鼓点停息，行情趋向调整概率或增大。

货币偏宽松基调阶段未变。上周央行公开市场操作净投放110亿元，流动性总体偏充裕。短期利率7天和14天回购加权利率分别收于3.39%、3.92%，分别相比上周走平、上升34个基点。票据、3个月SHIBOR、6个月SHIBOR平稳。上周人民币升值预期略有回升，中美利差回升。由于美元较强,预计阶段外汇占款仍会低位徘徊。

仓位建议：中等以上仓位，且涨且退。

配置建议：1、家电、汽车、食品饮料趋向平稳，部分龙头个股具有配置价值。2、医药、休闲服务行业增速预计能持续超过名义GDP增速，具有较好的板块配置价值。3、建议适当配置保险、弹性较好的银行、地产个股等。建议关注农产品可能的修复。4、建议配置环保、智能设备、互联网，但是仍要平衡估值与景气度进行波段调整。预计三季度存在阶段交易性机会，而四季度估值存在向下修正的可能性。5、大类产能过剩传统行业乏善可陈，建议关注小金属、复合肥、新型建材等子行业个股。

风险提示：美联储加息预期迅速升温；房地产超预期下滑造成经济失速风险；注册制加速推进预期产生结构冲击。