《四方协议》由上证所总经理黄红元（前中）、港交所行政总裁李小加（前左）和中国证券登记结算有限责任公司总经理戴文华（前右）共同签订。

“沪港通”再进一步：9月4日，香港交易所主席周松岗和香港交易所行政总裁李小加一行人抵达申城，与上海方面签署了沪港通《四方协议》。

沪港通简单地说，就是沪港两地股票市场交易的互联互通机制。《四方协议》是上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司和香港中央结算有限公司就沪港通业务进行四方合作的基础文件，用以明确四方的权利和义务，内容涵盖沪港通主要基本业务细节，随着《四方协议》的签署，沪港通也全面驶入了快车道。

事实上，沪港通的前期准备已开展许久，8月底已完成首轮联网测试。据悉，沪港通的所有筹备工作都安排在9月底前完成。然后或在10月份的某个周一开闸。

“我们都按照10月13日这个时间线冲刺。”一大型中资券商国际业务负责人说道。

高盛预期，沪港通将吸引7.8万亿元境外资金配置A股；一个月前，另一家外资投行瑞银证券对沪港通“吸金”的预估是9000亿元。

沪港通能引水巨量外资入市，是近期A股强劲上扬的重要动因之一。上证指数从7月22日至9月4日的33个交易日内，已上涨252.38点，涨幅12.28%。

全面驶入快车道

《四方协议》由上证所总经理黄红元、李小加和中国结算总经理戴文华共同签订。该协议是根据中国证监会与香港证监会于2014年4月10日发布的《联合公告》提出的原则制定。

《联合公告》明确，中国证监会和香港证监会原则批准四方开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，并载列了预期实行沪港通项目时将需遵循的原则。

上证所理事长桂敏杰在签约仪式上表示，“各方经过了长期研究和反复磋商，今天（9月4日）终于落笔签署《四方协议》，为沪港通业务合作构建了完整的协议框架，明确了四方就沪港通股票交易、结算、存管、市场监察的各项权利及义务，标志着具体承担沪港通市场组织业务的两所两司已经就各方面的机制安排达成完全一致。下一步，我们将加快业务技术准备，尽快公布各类业务规则，深入开展技术系统测试，为沪港通正式推出创造更好条件。”

中国结算董事长周明说：“协议的签署，表明沪港通项目已全面驶入快车道。”

对于沪港通筹备的进展，周松岗称，自4月刊发联合公告至今，“（沪港通）进展可喜，我们要达成目标的决心非常坚定。”

签署协议的四方同时强调，沪港通业务的启动，除规则到位外，还要考虑技术系统到位，投资者准备到位等因素。

两交易所平分沪港通收入

《四方协议》就沪港通中的沪港交易通、沪港结算通分别作出了安排。沪港交易通的实施与沪港结算通的实施互为条件。

沪港交易通的主要约定包括，建立订单路由安排；交易的证券范围；交易货币；禁止暗盘交易；衍生产品开发与上市；法律及规则适用；为沪港通修订规则和程序；将签订沪港交易通、沪港结算通协议；收入分享；以及实施条件共10项内容。

订单路由安排中提出，港交所应尽快在上海注册成立一家独资公司接收来自港交所参与者买卖沪股通股票的订单，并将该等订单传递到上证所的交易平台以在上交所执行，以便促进和实现沪股交易通。

沪港交易通进行交易的证券范围提出，所有以人民币以外货币报价的沪股以及以港币以外货币报价的港股暂不纳入可交易证券。

衍生产品开发与上市提出，上证所、港交所中一方未经对方书面同意，不得以对方交易所上市的股票或股票指数为基础，自行开发期权、期货及其他衍生产品。

上证所和港交所将平均分享因沪港交易通以交易费用方式产生的收入，中国结算和香港结算将平均分享因沪港结算通以结算费用方式产生的收入。

券商现场验收已启动

从本周开始，已报名参与沪港通业务的各家券商将陆续接受来自交易所、结算公司等方面的现场系统验收。现场验收合格的券商才能首位首批试点券商。目前港股通共有约25家先锋会员。

而对于香港券商来讲，系统开发和购买成本过高，曾经成为他们不愿意参与沪港通的一个重要原因。为了保证沪港通能按时“发车”，包括国泰君安国际在内的一些中资券商香港子公司，已向香港本地券商免费提供系统通道，鼓励他们参与沪港通业务。

按照既定时间表，首轮市场演习（即联网测试）已经在8月30日、31日完成。9月12日、13日还将进行第二轮市场演习，如有必要还会在9月下旬进行第三轮。

券商人士指出，除了签订《四方协议》外，沪港通“通车”前的筹备事宜还有不少。

包括证监会需要批准港交所就沪港通所作的《交易所规则》及《中央结算系统一般规则》修订、认可两市交易所的自动化交易服务牌照(ATS)、两地证监会就两地跨境监管和执法事宜签订有关合作备忘录以及国家税务总局就“沪股通”税项作出厘清等。

“这些事项预计都会在9月份走完，然后就等待监管机构宣布正式推出的时间。”上述券商人士说道。

此前，李小加曾指出希望沪港通能在10月份国庆长假后的某个周一推出。按照其口径推断，10月13日是沪港通落地的最早日子。

高盛称将带来1.3万亿美元海外资金

相比一个月前，瑞银证券提出的“9000万元增量资金”，另一家外资投行高盛9月4日大手笔预期称，沪港通将给A股带来1.3万亿美元（折合人民币7.8万亿）的配置资金。

高盛中国首席策略分析师刘劲津表示，目前海外投资者对沪港通都非常感兴趣；并预计A股明年有望纳入MSCI、富时旗下的全球指数。

刘劲津说，内地已开放QFII（合格境外机构投资者）及RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资渠道让海外投资者投资内地股市，即将开通的沪港通令内地资本市场更加开放，加上沪港通将连接内地和香港两地的股票市场，令其成为全球第二大市场，相信明年A股就将被纳入MSCI新兴市场指数及富时全球指数。届时被动基金都将加重投资内地股市比重，对A股市场形成利好。

被问及境外投资者对A股的态度时，刘劲津称，海外投资者对沪港通都非常感兴趣，而QFII额度已接近用尽，在直接投资渠道不多的情况下，预计投资者都会愿意将资金通过沪港通投资内地市场。另外，他指出，国际投资者也认为A股市场中，可以捕捉中国经济增长的股票比较多，A股股份派息率也较海外市场高，国际投资者都愿意配置资金到A股市场。

刘劲津指出，相信内地经济第三季度将加快增长，而政府政策也支持股票市场发展，加上估值低，都令内地A股下跌风险有限，故给予中国A股市场“增持”评级。