2014年9月第4个交易周市场整体平稳。全周上证综指上涨1.04%。本周表现相对较好的行业有国防军工、农林牧渔及通信行业，分别上涨了4.45%、4.07%及3.83%。本周表现相对较差的行业有银行、食品饮料及家电行业，银行下跌0.77%，食品饮料上涨0.04%，家电行业上涨0.15%。

对未来市场和行业的看法

本周市场整体略有上涨，部分概念继续炒作，回顾本周表现：

1. 实体经济方面：9月汇丰PMI初值由上月50.3小幅上升至本月50.5，高于市场预期50.0。在PMI的权重指标中：1.新订单（30%权重）上涨1.0至52.3；2.产出（25%权重）上涨0.5至50.8；3.就业（20%权重）下跌1.3至46.9；4.供应商供货时间（15%权重）上涨0.7至48.9；5.采购库存指数（10%权重）上涨0.4至48.9。

我们认为：需求方面，内需略有小幅好转，伴随经济8月下滑后，短期表现稍有企稳。供给方面，需求小幅回升和库存微有改善令生产好转，与9月中上旬发电和耗煤增速明显改善相匹配。库存方面，原材料库存与产成品库存双升，库存略有好转，但中观数据得出库存位置仍处高位。价格方面，投入品价格与产出品价格双下滑，产出品价格下滑与商务部生产资料价格连续多周下跌相匹配。

2. 政策方面：国务院总理李克强9月24日主持召开国务院常务会议，部署完善固定资产加速折旧政策、促进企业技术改造、支持中小企业创业创新，决定进一步开放国内快递市场、推动内外资公平有序竞争。

我们认为：

加速折旧政策，在北美上世纪80年代里根时期也运用过，会计方法可以说也是一种宏观经济调控政策，通过加速折旧能够降低企业税基，进而间接减少企业税费，从边际上提高企业的投资意愿。

综合来看，我们仍然保持上周观点，坚持以经济为轴。从中期的股市逻辑看，股市的涨跌与经济的动态是密切相关的，因此，我们需要关注数据恶化可能带来的风险。同样，站在这一情绪高涨的时点，相反我们也并不能过于悲观，政策托底的情况下，需要经济数据得以验证，建议配置保持均衡。

从投资角度看，我们认为应当多关注兼具成长与防守的行业与标的。行业方面，我们认为电力设备行业具有上述属性；标的方面，我们仍然维持上周观点，关注业绩成长确定的蓝筹股。