网易财经10月13日讯 国企改革一直是资本市场瞩目的焦点。近日，有媒体报道，关于国企改革的“顶层设计”文件，本来预计今年9月份出台。但因为一方面可能分歧依然较大，而另一方面领导层对已有的方案可能还不太满意，最终的国企改革总体意见有可能会推迟到明年上半年出台。

中金公司对此发布研报称，虽然表面上看，本次顶层设计文件发布推迟了，但是本次国企改革的顶层设计文件的推出规格可能更高：该文件可能由深改组来发布。中金称，之前协调国企改革的政府部门主要是国资委、财政部及发改委等。由于国企改革在整个改革进程中非常关键，且涉及到的利益非常广泛且复杂，因此有必要把国企改革放在更高层次上来讨论，以避免部分间利益冲突难以协调。本次顶层设计文件发布的推迟，并最终交由“深改组”发布，表面上看是推迟了进展，实际土可能使得国企改革的推进将更加具体和富有成效。

六省市值得重点关注

中金证券指出，在地方层面上，在已经公布的地方国企改革方案中，各省市大都会包括六大方面的内容：国企改革总目标、引入非公经济、企业治理结构提升、监管方式转变、区分不同国企功能、经营收益上缴等，基本与十八届三中全会的精神一致，但各个省份在具体实施目标和方法有所区别。

基于国企质量、市场化意识的深入程度和改革意愿等角度，中金证券建议重点关注上海、北京、广东、安徽、江苏和浙江的国企改革进程。

上海：无论从改革方案的出台时间和企业的改革行动上，上海均是本轮国企改革中行动最快的城市。

北京：关注首都的特殊地位。与上海相比，北京作为首都所考虑的改革内容更为复杂。据媒体报道3，北京市今年要支持具备条件的企业发展混合所有制，一级企业发展混合所有制要实现突破，重点推动企业股权多元化。在投资运营公司的组建上，相关人士也表示北京要改造或组建若干国有资本投资运营公司，且近两年内要取得突破性进展。

广东：着力混改。广东是民资发达、最有活力的省份之一。在新一轮国企改革开启后，其在混合所有制的步伐上也是国内最快的。

安徽：整体上市及集团重组。安徽全面深化改革领导小组第三次全体会议上审议通过了《2014年深化全省国资国企改革的安排意见》。在2014年，安徽省深化国有企业改革的目标被定为“分类推进不同功能的国有企业改革，大力发展各类资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济”。且与广东的混改方式明显不同，安徽的国企改革的着力点为整体上市和集团合并。

浙江江苏：国企改革总量较大，有望后续发力，或在制度上更具创新精神。同样作为经济相对活跃的省份，浙江和江苏的国企改革步伐相对缓慢一些，在改革方案的出台时间以及省属国企的实际动作上均显偏慢。随着上海广东的改革示范效应渐显，这两个省份的改革也有望加快。

3类个股望受益

在最近一个季度的时间里，行业层面上的国企改革动作不断，包括石油石化、钢铁、电力、军工、金融、通信、传媒等行业均有所动作。中金公司认为，如果按照行业内国有企业占比高低、政府对行业管制或者竞争程度的高低，将所有的行业分成三大类，即：

◆ 国企占比高、政府管制多：如金融、电信、能源、电力、军工等；

◆ 国企占比高、政府管制少（相对比较自由竞争）：钢铁、有色、建筑、煤炭、旅游酒店、航空、航运及港口、建材、机械、汽车等；

◆ 国企占比低的行业：轻工、纺织、电子、信息设备、软件、电气设备、医药、家电、农业、化工、传媒、互联网、零售、食品饮料等。

在第一类行业中，国企改革一方面是行业层面的改革，特别是行业逐步开放、放松管制、鼓励竞争方面，另一方面是企业层面上旨在提升效率的混合所有制、改善激励、改善公司治理结构等措施。

在第二类行业中，国企改革在行业层面上可能表现为兼并、重组、资产整合，而在企业层面上表现股权多元化、改善激励、改善公司治理结构等措施。

在第三类行业中，国企改革更多表现在公司层面，如股权多元化、更好的激励和改善公司治理结构以提升企业的经营效率。

中金公司综合自上而下的看法、国企改革的进展以及行业分析员自下而上的观点，认为A股国企改革主题下可以看好的个股包括光明乳业、华润三九、振华科技、国电电力、中国铝业、中国西电、中国中冶等；香港中资股可以看好的个股包括中航科工、大唐发电、锦江酒店、国药控股、上海电气、广汽集团、广深铁路等。