网易财经10月20日讯 湘财证券发布A股策略周报称，虽然短期内央行再度启动流动性支持、天津放宽限购并加码刺激房地产对市场构成短期利好，但随着政策利好的不断出尽，特别是沪港通即将启动及四中全会的正式召开，加上三季度数据将进一步印证前期政策效果，市场上行的动力将不断减弱，市场将延续调整趋势。此外，沪港通即将上线，美股上周的大幅调整都对A股形成外围拖累。

从投资机会的角度，湘财证券建议采取防御性配置，建议关注医药、铁路设备、核电设备、军工及三季报预增等板块的投资机会，在市场风格上重点关注蓝筹股中的主题概念股。IPO开启后，重点关注打新炒新的投资机会

以下为全文：

市场将延续调整趋势。虽然短期内央行再度启动流动性支持、天津放宽限购并加码刺激房地产对市场构成短期利好，但随着政策利好的不断出尽，特别是沪港通即将启动及四中全会的正式召开，加上三季度数据将进一步印证前期政策效果，市场上行的动力将不断减弱，我们认为市场将延续调整趋势。此外，沪港通即将上线，美股上周的大幅调整都对A股形成外围拖累。从投资机会的角度，建议采取防御性配置，建议关注医药、铁路设备、核电设备、军工及三季报预增等板块的投资机会，在市场风格上重点关注蓝筹股中的主题概念股。IPO开启后，重点关注打新炒新的投资机会。

报告要点：

9月金融数据显示终端需求依然疲软。上周央行公布了9月金融数据，9月社会融资总量及新增贷款均较8月出现回升，但从结构来看，贷款结构数据显示经济持续放缓，其中9月住户新增中长期贷款为1707亿元，为今年3月以来的最低；非金融企业的中长期贷款为2810亿元，较8月份402亿元。住户中长期贷款减少显示对房地产购买依然谨慎，房地产销售面积将持续放缓，而非金融企业中长期贷款增加显示投资活动略有回升。但随着保障性住房基本完成目标，第四季度投资的环比增长动力将减弱，制约非金融企业投资增速。

9月PPI持续放缓显示工业生产景气低迷。国家统计局公布的数据显示，9月PPI同比下降1.8%，环比下降0.4%，同比与环比降幅均较8月扩大0.6和0.2个百分点，其中采掘业PPI的大幅下降成为拖累PPI下降的主要因素。我们认为，采掘业及生产资料PPI的大幅下降显示工业生产景气持续低迷，供需过剩特别是终端需求低迷成为制约工业生产景气的主要原因。

今年内CPI无忧，但明年CPI中枢将上移：国家统计局公布的数据显示，9月CPI同比增长1.6%，较8月份回落0.4个百分点，但环比同比增长0.5%，较8月份回升0.3个百分点。9月份CPI同比大幅回落，主要受翘尾因素大幅下降所拖累，我们预计未来3个月CPI仍将保持在2%以下的低位，整体来看今年内CPI同比无忧。但CPI的环比显示明年通胀压力将明显增加，我们预计明年CPI通胀中枢将整体上移，随着同比基数的回落及环比的上涨，明年通胀中枢上移将是大概率事件，将制约明年货币政策空间。

央行再度向商业银行提供注资主要为缓解短期流动性。据《华尔街日报》报道，多名银行高管透露，中国央行将向约20家全国或区域性股份制银行注入至多人民币2000亿元的流动性，这也是央行年内第三次向商业银行提供流动性支持。我们认为，此次央行向商业银行提供流动性支持的主要意图在于平稳短期流动性波动，10月是财政存款上缴的旺季，加上新股发行启动及外汇占款的下降等使得短期流动性可能出现波动。