网易财经10月30日讯 周三，美联储公布10月FOMC声明，维持联邦基金利率目标区间0~0.25%不变；从11月开始停止购债；低利率水平保持“相当长时间”措辞。美联储放弃“劳动力资源利用率显著不足”措辞，承认就业增加强劲。浦发银行认为，QE结束对市场冲击不大，因全球流动性宽松局面没有大的改变，预计风险资产价格仍得到支撑。

（1）10 月美联储议息会议如期结束QE，除黄金外、大部分风险资产价格波动不大，我们预计QE 结束对市场冲击不大，因全球流动性宽松局面没有大的改变。

（2）10 月美联储议息会议决议表述上更趋于“鹰派”，强调了就业市场的转好和近期通缩预期的下降。具体来看，就业方面，美联储指出相比9 月，就业岗位的增加、失业率趋于下行，闲置劳动力资源逐步减少；经济方面，居民消费趋于上升、商业固定资产投资有所扩张，但房地产部门的复苏仍有限；物价方面，尽管能源价格和其他因素拉低通胀，但通胀持续低于2%的政策目标的可能性已经下降。

（3）美联储结束购债，对于加息时点的选择保持了弹性。基于经济和就业转好，美联储如期结束了资产规模计划，但整体货币政策取向宽松。第一，美联储仍将保持4.5 万亿的资产负债表规模来保持金融条件稳定；第二，美联储仍将维持0—0.25%的低利率相当长的时间。值得关注的是，尽管美联储没有给出明确的加息指引，但认为未来加息将根据通胀和经济改善情况保持灵活性。

（4）我们认为QE 结束不改美国经济复苏趋势。第一，商业银行持有2.7 万亿超额准备金，经济转好时，信贷扩张较为迅速。目前M2 增速达到6.3%，消费者和工业贷款增速亦增长较快均显示信贷条件较为宽松，这有助于投资扩张；第二，就业市场好转趋势不变，非农就业增加在20 万人以上，失业率与广义失业率分别下降至5.9%和11.8%，就业增加对于消费增长拉动显著；第三，低利率环境依然有助地产市场复苏，购房者购买力综合指数在157.6，远高于历史平均。

（5）全球宽松的货币政策仍将维持较长时间，风险资产价格仍会受到支撑，但未来波动率将提高。

预计QE 结束对于资产价格的影响依然有限，因较多的预期已经“Price in”，向前看，全球宽松货币政策对于风险资产仍有提振。

由于人口老龄化、产能过剩和需求不足的原因，预计全球经济在较长时间将面临“低增长、低通胀”格局，这使各国货币政策均在较长时间保持宽松。对于美国，未来经济复苏力度较弱和资产价格走弱的风险比通胀上升的风险更大，因此首次加息的时点仍较为滞后，我们预计在15 年下半年；对于欧洲，ECB 仍将为缓解信贷紧缩而采取QE 等扩张性货币政策，新兴市场中的韩国、墨西哥等国已通过降息，来保持增长。在此环境下，我们预计风险资产价格仍得到支撑。

但是，引发全球金融市场动荡因素仍多。从地缘政治危机、欧洲金融市场稳定性到投资者对于埃博拉病毒蔓延的恐慌仍会增加资产价格的波动率。